久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

全球資本市場回顧：本周(20251121-20251128)ADP數(shù)據(jù)顯示，過去四周私人企業(yè)平均每周減少13500個(gè)崗位，高于一周前的上一次更新所顯示的每周流失2500個(gè)崗位，裁員速度明顯加快。勞動力市場疲軟推動美聯(lián)儲降息預(yù)期提升，本周12月降息25BP概率86.40%，相比于上周的71.00%大幅上升。美元指數(shù)下跌至100下方，再次進(jìn)入弱勢區(qū)間，本周權(quán)益市場多數(shù)上漲。1）固收方面，10Y美債收益率錄得4.02%，本周下降4BPs，美元指數(shù)下行0.71%，當(dāng)前點(diǎn)位為99.4，美元再次進(jìn)入弱勢區(qū)間；2）權(quán)益方面，本周A股指數(shù)除轉(zhuǎn)債指數(shù)外其余指數(shù)均收漲，創(chuàng)業(yè)板指領(lǐng)漲市場；全球市場中阿根廷指數(shù)領(lǐng)漲全球，發(fā)達(dá)市場漲幅高于新興市場；3）商品方面，本周Comex黃金上漲4.77%，原油下跌0.30%。
　　全球資金流向跟蹤：截止到2025/11/26，過去一周來看，內(nèi)資和外資均大幅流入中國股市；海外資金主動和被動方面，海外主動基金過去一周流入0.36億美元，而海外被動基金過去一周流入22.21億美元；內(nèi)資和外資方面，外資過去一周流入22.57億美元，內(nèi)資流入30.41億美元。過去一周，全球資金流入貨幣市場基金，新興股市流入多余發(fā)達(dá)股市流入；固收基金方面，美國流入明顯，本周流入145.0億美元；權(quán)益基金方面，日本股市流出43.4億美元，流出明顯。相對資金流入方面，最近一周，中國權(quán)益基金相對流入明顯，富時(shí)3倍做空中國ETF出現(xiàn)明顯流出。行業(yè)層面，過去一周，美股資金大幅流入醫(yī)療保健、科技和工業(yè)品，而金融板塊出現(xiàn)較大流出，中國股市資金大幅流入科技，房地產(chǎn)、能源和通信出現(xiàn)資金流出。
　　全球資產(chǎn)性價(jià)比指標(biāo)：截止到2025/11/28，市盈率分位數(shù)角度上看，上證指數(shù)的估值僅次于標(biāo)普500和法國CAC40，達(dá)到過去10年來的84.2%，但是從PE的絕對水平來看，上證指數(shù)、滬深300和恒生國企的估值依舊大幅低于美股。ERP角度上來看，巴西圣保羅、滬深300和上證指數(shù)的ERP分位數(shù)仍然較高，從股債性價(jià)比的角度來說，中國股市相比全球仍有較好的配置價(jià)值。風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益分位數(shù)來看，截止到2025/11/28，標(biāo)普500的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益所處分位數(shù)由39%上升至44%，納斯達(dá)克的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益所處分位數(shù)由35%上升至43%。滬深300的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整收益分位數(shù)從83%上升至88%。GSCI貴金屬的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益分位數(shù)持續(xù)保持在100%分位數(shù)。
　　全球資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)情緒指標(biāo)：美股方面，指數(shù)層面，本周標(biāo)普500收于6849.09，位于20日均線上方，隱含波動率趨勢下降；期權(quán)的認(rèn)沽認(rèn)購層面，截止到11月28日，標(biāo)普500認(rèn)沽認(rèn)購比例為1.06，與11月20日的認(rèn)沽認(rèn)購比例1.10相比，出現(xiàn)下降，資金邊際樂觀程度提升。A股方面，期權(quán)持倉層面，滬深300的12月到期看漲期權(quán)的持倉量，4950以下的價(jià)位均出現(xiàn)了明顯減倉或加倉量明顯減少，期權(quán)市場資金出現(xiàn)了謹(jǐn)慎態(tài)度。隱含波動率層面，相比11/21，本周的滬深300期權(quán)的隱含波動率結(jié)構(gòu)出現(xiàn)單邊下行，與此同時(shí)隱含波動率水平相比上周大幅下降，期權(quán)市場對于后市市場動量的定價(jià)趨于謹(jǐn)慎。
　　全球經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)：美國經(jīng)濟(jì)：美國10月制造業(yè)PMI大幅走弱至48.7，成屋銷售同比邊際下滑，1年和5年通脹預(yù)期下行，經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)降溫；中國經(jīng)濟(jì)：10月投資數(shù)據(jù)繼續(xù)走弱，工業(yè)企業(yè)利潤同比邊際走弱，但是CPI和PPI繼續(xù)邊際回暖，復(fù)蘇信號進(jìn)一步確認(rèn)。美聯(lián)儲降息預(yù)期邊際上升：截止2025/11/29，12月降息25BP概率86.40%，相比于上周的71.00%大幅上升；2026年1月降息到3.5%-3.75%及以下的概率為90.00%，相比于上周的80.00%有所上升。目前看來，年內(nèi)再降息一次仍是大概率事件。下周重要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)：美國11月的PMI，10月PCE和第三季度GDP。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：資產(chǎn)價(jià)格短期波動或無法代表長期趨勢；歐美經(jīng)濟(jì)深度衰退或超預(yù)期；特朗普執(zhí)政期間美國政策方向出現(xiàn)重大轉(zhuǎn)變。