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周觀察：年末豬價(jià)存在供需雙重支撐，牛周期景氣持續(xù)性或超預(yù)期
　　年末豬價(jià)存在供需雙重支撐，豬價(jià)中樞或逐步上移。據(jù)涌益咨詢，截至2025年11月28日，全國(guó)生豬均價(jià)11.20元/公斤，周環(huán)比-0.42元/公斤，同比-5.27元/公斤，涌益樣本生豬屠宰量略高于2023年同期。截至2025年11月27日，涌益樣本生豬出欄均重129.22公斤/頭，周環(huán)比+0.41公斤/頭，同比+2.49公斤/頭，150kg肥豬較120kg標(biāo)豬溢價(jià)0.56元/公斤（周環(huán)比-0.04元/公斤）。冬季消費(fèi)偏好大豬，出欄均重有所抬升，散戶恐慌情緒偏濃，出豬積極拉低肥豬溢價(jià)。11月26日農(nóng)業(yè)農(nóng)村部《農(nóng)產(chǎn)品供需形勢(shì)分析月報(bào)》指出：生產(chǎn)端，前期生豬集中出欄增加和大豬存欄下降緩解后市供給壓力，四季度生豬出欄節(jié)奏趨于平穩(wěn)；需求端，豬肉消費(fèi)進(jìn)入冬季旺季；貿(mào)易端，豬肉進(jìn)口量減少有利于豬價(jià)企穩(wěn)。展望后市，年末豬肉消費(fèi)旺季供給增量有限，豬價(jià)存在向上支撐，豬價(jià)中樞或逐步上移。
　　10月肉牛存欄環(huán)比下降，犢牛價(jià)格高位運(yùn)行，牛周期景氣持續(xù)性或超預(yù)期。截至2025年11月28日，我國(guó)牛肉批發(fā)價(jià)66.54元/公斤，同比+8.83%。My steel樣本2025年10月肉牛存欄環(huán)比-0.06%，11月28日犢牛價(jià)格32.09元/公斤，同比+33.10%，持續(xù)高位運(yùn)行。犢牛價(jià)格高位但肉牛存欄環(huán)比下降反映養(yǎng)殖端擴(kuò)產(chǎn)謹(jǐn)慎，肉牛養(yǎng)殖周期偏長(zhǎng)但產(chǎn)能遲遲未明顯擴(kuò)張，牛周期景氣持續(xù)性或超預(yù)期。
　　周觀點(diǎn)：生豬養(yǎng)殖虧損去化或加速，寵物板塊國(guó)貨崛起邏輯持續(xù)強(qiáng)化
　　生豬及仔豬均陷虧損，疊加政策疫病多因素催化，生豬去化或加速。推薦：牧原股份、溫氏股份、巨星農(nóng)牧、華統(tǒng)股份、天康生物等。
　　飼料板塊國(guó)內(nèi)市場(chǎng)受益禽畜后周期，海外強(qiáng)勁需求支撐價(jià)格。推薦：海大集團(tuán)、新希望等。
　　消費(fèi)升級(jí)疊加關(guān)稅壁壘，寵物板塊國(guó)貨崛起邏輯持續(xù)強(qiáng)化。推薦：乖寶寵物、中寵股份、佩蒂股份。
　　本周市場(chǎng)表現(xiàn)（11.24-11.28）：農(nóng)業(yè)跑贏大盤0.17個(gè)百分點(diǎn)
　　本周上證指數(shù)上漲1.40%，農(nóng)業(yè)指數(shù)上漲1.57%，跑贏大盤0.17個(gè)百分點(diǎn)。子板塊來(lái)看，畜養(yǎng)殖板塊領(lǐng)漲。個(gè)股來(lái)看，金新農(nóng)（+12.60%）、源飛寵物（+8.39%）、西王食品（+7.57%）領(lǐng)漲。
　　本周價(jià)格跟蹤（11.24-11.28）：本周玉米、豆粕等農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格環(huán)比上漲
　　11月28日全國(guó)外三元生豬均價(jià)為11.19元/kg，較上周下跌0.45元/kg；仔豬均價(jià)為19.19元/kg，較上周上漲0.04元/kg；白條肉均價(jià)15.15元/kg。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)下行，消費(fèi)持續(xù)低迷，動(dòng)物疫病不確定性等。