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本月熱點(diǎn)：2025/11/28全國瘦肉型肉豬出欄價(jià)11.09元/kg，較上月下跌9.1%。行業(yè)虧損持續(xù)，2025/11/28自繁自養(yǎng)頭均盈利-147.99元/頭，較上月減少58.66元/頭，外購仔豬頭均盈利-248.82元/頭，較上月減少69.1元/頭，且旺季出欄比重加大，虧損對各個(gè)養(yǎng)殖主體來說實(shí)際影響更大。10月官方公布能繁母豬下降至3990萬頭，在政策驅(qū)動與低價(jià)的共同發(fā)力下，后續(xù)產(chǎn)能還將持續(xù)下行。此外，冬季疫病以及歐洲非洲豬瘟進(jìn)展也值得關(guān)注，在低價(jià)影響下行業(yè)的突發(fā)因素或?qū)⒃龆?。?dāng)前生豬股票關(guān)注度回到低位，產(chǎn)業(yè)的變化卻在持續(xù)醞釀中，我們?nèi)越ㄗh擇機(jī)參與生豬配置。
　　生豬養(yǎng)殖：2025/11/28全國瘦肉型肉豬出欄價(jià)11.09元/kg，較上月下跌9.1%?？紤]旺季虧損，養(yǎng)殖參與者的損失較大，我們預(yù)計(jì)未來較長時(shí)間成本偏高的參與者面臨減量壓力，母豬產(chǎn)能數(shù)據(jù)變化仍將繼續(xù)催化。當(dāng)前估值仍位于相對低位，關(guān)注低成本的豬企的配置機(jī)會，關(guān)注牧原股份、德康農(nóng)牧、溫氏股份、立華股份等。
　　菌菇：本月金針菇價(jià)格保持景氣，確認(rèn)價(jià)格反彈持續(xù)，雙孢菇平穩(wěn)運(yùn)行，冬蟲夏草作為重點(diǎn)新產(chǎn)品放量期臨近，業(yè)績爆發(fā)力強(qiáng)，建議關(guān)注板塊重點(diǎn)標(biāo)的眾興菌業(yè)、雪榕生物、華綠生物等。
　　種業(yè)：從產(chǎn)業(yè)端看，玉米品種換代趨勢明確，中穗密植成長突破，相關(guān)標(biāo)的值得關(guān)注。此外，轉(zhuǎn)基因品種正式進(jìn)入商業(yè)化銷售，后續(xù)伴隨實(shí)際成交價(jià)格、利潤分配和新季擴(kuò)繁制種等逐步確認(rèn)行業(yè)公司成長性和兌現(xiàn)時(shí)間，板塊投資潛力值得期待。關(guān)注康農(nóng)種業(yè)、敦煌種業(yè)、隆平高科等。
　　養(yǎng)殖配套：農(nóng)產(chǎn)品上下游價(jià)格波動加劇，畜禽價(jià)格尚未進(jìn)入穩(wěn)定的景氣周期，龍頭飼企依托采購、規(guī)模、資金與產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢，有望實(shí)現(xiàn)對中小飼企的替代，出海戰(zhàn)略亦值得期待，關(guān)注海大集團(tuán)等。
　　家禽養(yǎng)殖：黃羽雞方面建議關(guān)注季節(jié)性價(jià)格彈性機(jī)會，關(guān)注立華股份。白羽雞方面關(guān)注歐洲禽流感情況，可關(guān)注益生股份、圣農(nóng)發(fā)展、禾豐股份等。
　　寵物：本月京東、淘天寵物雙十一戰(zhàn)報(bào)均公布，頭部集中趨勢延續(xù)，國產(chǎn)高端化明顯。國產(chǎn)品牌表現(xiàn)仍然優(yōu)異，較少新寵食品牌進(jìn)入榜單，持續(xù)看好國產(chǎn)替代及高端化趨勢不改，關(guān)注乖寶寵物、中寵股份。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格波動風(fēng)險(xiǎn)、疫病風(fēng)險(xiǎn)、政策風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)競爭與產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)。