>> 平安證券-生物醫(yī)藥行業(yè)：電生理等集采開始報量，建議關(guān)注國產(chǎn)替代機(jī)會-251201
| 上傳日期： |
2025/12/1 |
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| 732KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
平安證券 |
| 評級： |
強(qiáng)于大市 |
作者： |
葉寅,倪亦道,韓盟盟 |
| 行業(yè)名稱： |
醫(yī)藥 |
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行業(yè)觀點(diǎn)
北京電生理等集采開始報量，建議關(guān)注國產(chǎn)替代機(jī)會
據(jù)北京市醫(yī)保局近期消息，其電生理類、神經(jīng)介入類（彈簧圈、顱內(nèi)支架、血流導(dǎo)向密網(wǎng)支架）醫(yī)用耗材醫(yī)院集團(tuán)集中帶量采購產(chǎn)品采購需求量填報工作，已于今日正式啟動，截止時間為12月1日17時。
本次集采覆蓋北京市所有使用相關(guān)耗材的公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)（含軍隊(duì)醫(yī)療單位），由北京市6家頂尖三甲醫(yī)院聯(lián)合主導(dǎo)實(shí)施，分別是安貞醫(yī)院、天壇醫(yī)院、積水潭醫(yī)院、阜外醫(yī)院、宣武醫(yī)院和北醫(yī)三院，北京市醫(yī)療保障局負(fù)責(zé)統(tǒng)籌協(xié)調(diào)，集采協(xié)議周期為2年。具體品種包括電生理類耗材及神經(jīng)介入領(lǐng)域的彈簧圈、顱內(nèi)支架和血流導(dǎo)向密網(wǎng)支架三大類產(chǎn)品。根據(jù)官方此前發(fā)布的采購分組方案，電生理類耗材共分為24個采購組，神經(jīng)介入類則劃分為7個類別。值得關(guān)注的是，與前期公布的目錄相比，本次調(diào)整取消了電生理類中的"其他治療導(dǎo)管"品類，同時新增磁定位環(huán)形診斷導(dǎo)管、磁定位壓力感應(yīng)治療導(dǎo)管等4個細(xì)分品類，并將脈沖消融導(dǎo)管移出集采范圍，該產(chǎn)品已在11月10日的公告中明確轉(zhuǎn)入價格談判環(huán)節(jié)。
本次集采涵蓋電生理所有品類，預(yù)計報量結(jié)束后將啟動報價環(huán)節(jié)，本次的集采落地執(zhí)行有助于推動國產(chǎn)高端產(chǎn)品入院和加快國產(chǎn)替代，同時本次集采納入脈沖消融導(dǎo)管，盡管不作為集采報量品類，但后續(xù)預(yù)計將通過價格談判等方式加快入院和新技術(shù)推廣，而PFA作為國產(chǎn)破局的一大利器，有望在新技術(shù)發(fā)展中占據(jù)一定份額，打破進(jìn)口壟斷格局。建議關(guān)注在電生理領(lǐng)域全面布局的領(lǐng)先企業(yè)，如惠泰醫(yī)療、微電生理等。
投資策略
投資建議：從BD、商業(yè)化、政策三個角度看，創(chuàng)新藥崛起具備持續(xù)性，建議關(guān)注：1）管線布局豐富的創(chuàng)新藥公司，如恒瑞醫(yī)藥、百濟(jì)神州、中國生物制藥等；2）創(chuàng)新藥單品潛力大，價格有望重估的企業(yè)，如三生制藥、凱因科技、千紅制藥等；3）看好前沿技術(shù)平臺布局領(lǐng)先的企業(yè)，如東誠藥業(yè)、遠(yuǎn)大醫(yī)藥、科倫博泰等。CXO：醫(yī)藥研發(fā)投入穩(wěn)中有升，創(chuàng)新環(huán)境有望轉(zhuǎn)暖，新興領(lǐng)域帶來額外增量，建議關(guān)注凱萊英、藥明康德、藥明生物、博騰股份等；上游：優(yōu)質(zhì)企業(yè)海外布局進(jìn)入收獲期，國內(nèi)外共促業(yè)績增長，建議關(guān)注奧浦邁、百普賽斯、百奧賽圖等；器械：招采持續(xù)推進(jìn)，設(shè)備公司渠道庫存逐步消化，有望迎來改善拐點(diǎn)。建議關(guān)注邁瑞醫(yī)療、聯(lián)影醫(yī)療、開立醫(yī)療等。
行業(yè)要聞薈萃
1、雅培大手筆收購腸癌早篩龍頭，金額210億美元；2、強(qiáng)生公司宣布將以30.5億美元現(xiàn)金收購Halda Therapeutics；3、重磅眼科藥物獲批上市；4、諾華首創(chuàng)口服新藥國內(nèi)獲批，進(jìn)擊百億市場。
行情回顧
上周醫(yī)藥板塊上漲2.67%，同期滬深300指數(shù)上漲1.64%，醫(yī)藥行業(yè)在28個行業(yè)中漲跌幅排名第17位。上周港股醫(yī)藥板塊上漲3.85%，同期恒生綜指上漲2.50%，醫(yī)藥行業(yè)在11個行業(yè)中漲跌幅排名第1位。
風(fēng)險提示
1）政策風(fēng)險：醫(yī)?？刭M(fèi)、藥品降價等政策對行業(yè)負(fù)面影響較大；2）研發(fā)風(fēng)險：醫(yī)藥研發(fā)投入大、難度高，存在研發(fā)失敗或進(jìn)度慢的可能；3）公司風(fēng)險：公司經(jīng)營情況不達(dá)預(yù)期。
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