>> 愛建證券-智能制造行業(yè)周報：晶圓產(chǎn)能持續(xù)擴張，看好薄膜沉積設(shè)備需求上行-251202
| 上傳日期： |
2025/12/2 |
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| 5314KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
愛建證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
王凱 |
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投資要點：
本周（2025/11/24-2025/11/28）滬深300指數(shù)+1.64%，其中機械設(shè)備板塊+3.91%，申萬一級行業(yè)排名7/31位。機械設(shè)備子板塊中，印刷包裝機械+9.01%，表現(xiàn)最佳。本周機械設(shè)備行業(yè)PE-TTM估值+0.33%。子板塊PE-TTM抬升幅度前三子板塊為：工程器件+13.92%，印刷包裝機械+3.61%，樓宇設(shè)備+3.42%；回調(diào)幅度前三子板塊為：制冷空調(diào)設(shè)備-4.21%，機床工具-2.5%，軌道交通Ⅲ-2.06%。
產(chǎn)業(yè)端本周重要變化：
人形機器人：汽車廠商在智能駕駛的感知、決策與執(zhí)行體系中已具備深厚技術(shù)積累，該技術(shù)在具身智能領(lǐng)域具備較強可遷移性，可為人形機器人研發(fā)提供技術(shù)基礎(chǔ)。依托軟硬件架構(gòu)共通性與供應(yīng)鏈協(xié)同效應(yīng)，車企有望加快人形機器人自研進程。1）東風(fēng)汽車將于2026年投入應(yīng)用兩款自研人形機器人，“小東”機器人搭載車規(guī)級T500控制器與多模態(tài)大模型，面向4S店接待與導(dǎo)購；另一款“二號工人”則面向智慧工廠，承擔(dān)搬料、分揀、巡檢等工業(yè)作業(yè)。2）長安汽車擬以自有資金出資2.25億元參與設(shè)立長安天樞智能機器人科技有限公司，新公司定位為機器人產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略承載體，推動汽車與機器人產(chǎn)業(yè)雙向賦能。
半導(dǎo)體設(shè)備：薄膜沉積設(shè)備在前道工藝中價值量占比較高（在全球半導(dǎo)體設(shè)備銷售中占比約22%），是晶圓擴產(chǎn)環(huán)節(jié)的核心設(shè)備之一，在新產(chǎn)線建設(shè)與既有產(chǎn)能擴充雙重拉動下，薄膜沉積設(shè)備需求有望持續(xù)增長。根據(jù)SEMI數(shù)據(jù)，全球300mm晶圓廠投資預(yù)計2025年增長20%至1,165億美元、2026年再增12%至1,305億美元；中國大陸2025–2027年年均投建規(guī)模有望保持在300億美元以上。中國廠商正加速產(chǎn)能與技術(shù)布局：1）拓荊科技：擬定增募資不超46億元，資金將投向高端半導(dǎo)體設(shè)備產(chǎn)業(yè)化基地、前沿技術(shù)研發(fā)中心及補流。其中，產(chǎn)業(yè)化基地總投資由11億元提升至17.68億元，旨在提升PECVD、SACVD、HDPCVD等薄膜沉積設(shè)備的規(guī)模化與智能化產(chǎn)能，以匹配晶圓廠擴產(chǎn)需求。2）微導(dǎo)納米：ALD與高端CVD產(chǎn)品已深度切入國產(chǎn)NAND、DRAM頭部客戶量產(chǎn)線，新增訂單中存儲客戶占比超80%。邏輯領(lǐng)域多款設(shè)備完成驗證并實現(xiàn)穩(wěn)定供貨，性能達國際先進水平。
可控核聚變：聚變領(lǐng)域融資進展加速，國際合作持續(xù)深化。根據(jù)F4E(Fusionfor Energy)，全球私營核聚變投資在三個月內(nèi)從99億歐元飆升至130億歐元，較2020年的15億歐元增長了8倍以上。11月24日，中國科學(xué)院在合肥啟動燃燒等離子體國際科學(xué)計劃，并發(fā)布緊湊型聚變能實驗裝置BEST的研究方案；來自十余國的科學(xué)家共同簽署《合肥聚變宣言》，呼吁以全球協(xié)作推進聚變能源研發(fā)。河北、四川等地裝置持續(xù)推進，資本端自2025年以來累計融資已超百億元?！笆逦濉逼陂g，聚變技術(shù)有望從示范驗證走向初步規(guī)?；瘧?yīng)用，產(chǎn)業(yè)鏈空間進一步打開。
投資建議：1）頭部機器人整機廠商加速推進產(chǎn)品降本與渠道拓展，商業(yè)化落地節(jié)奏加快，建議關(guān)注核心零部件配套企業(yè)【中大力德】【鳴志電器】【德昌電機控股】；2）我們建議重點關(guān)注薄膜沉積與存儲測試鏈條的國產(chǎn)設(shè)備供應(yīng)商：【微導(dǎo)納米】【拓荊科技】【精智達】【長川科技】;3）可控核聚變工程產(chǎn)業(yè)鏈中，鎢材料、溫控系統(tǒng)等方向有望伴隨ITER、BEST等反應(yīng)堆工程推進而持續(xù)受益，我們建議關(guān)注【廈門鎢業(yè)】【杭氧股份】。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟波動風(fēng)險、終端需求傳導(dǎo)壓力、供應(yīng)鏈穩(wěn)定與技術(shù)迭代挑戰(zhàn)、市場估值波動等
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