>> 太平洋證券-策略日報：攻守之勢異也-251201
| 上傳日期： |
2025/12/2 |
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| 924KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
太平洋證券 |
| 評級： |
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作者： |
張冬冬,徐梓銘 |
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大類資產(chǎn)跟蹤
利率債長端下跌，短端上漲。我們維持此前的判斷：往后看，股市和商品有共振走強的跡象，債市在的長期下跌還未結(jié)束。目標位：三十年期國債長期的目標位在去年9月份政策轉(zhuǎn)向的低點（2024年9月30日）附近。
A股：A股大勢重回多頭，上證指數(shù)劍指新高，創(chuàng)業(yè)板預計將領張，行業(yè)選擇上，科技為先鋒，有色為中軍。指目前宏觀情緒轉(zhuǎn)好，海外在上周就已走出多頭形態(tài)，內(nèi)盤創(chuàng)業(yè)板指則率先補缺口，走出了強者恒強的氣勢。目前恒生指數(shù)、中證1000指數(shù)等皆已走出震蕩區(qū)間有望向上展開進攻，同時人民幣走強，貴金屬和有色金屬上行都說明了全球風險情緒再次升溫，大趨勢轉(zhuǎn)勢下，攻守異形也。建議投資者積極做多，AI產(chǎn)業(yè)鏈行情未結(jié)束，仍為行情主線。
美股：美股結(jié)束休市，圣誕假期前成交普遍較低，但多頭趨勢已成，預計美股將再創(chuàng)新高。目前谷歌接替英偉達成為新的領漲標的，指數(shù)中道瓊斯指數(shù)表現(xiàn)最強，已率先突破壓力。美股整體表現(xiàn)分化，科技股中谷歌憑借新的TPU技術優(yōu)勢已有取代英偉達成為AI產(chǎn)業(yè)鏈新的王者。建議投資者選擇上以強者恒強為主，谷歌鏈、蘋果鏈較英偉達、甲骨文等是更好的選擇。
外匯市場：在岸人民幣兌美元北京時間16:00官方報7.0717，較前一日收盤下跌33基點。近期人民幣走勢較強，較多數(shù)貨幣上漲，一方面美元指數(shù)較弱，另一方面或與央行發(fā)布離岸央票有關，導致離岸人民幣流動性收縮下上漲，但考慮到美元指數(shù)仍在震蕩的區(qū)間中，人民幣大幅走強需要更多的敘事催化。預計人民幣/美元在進入新的箱體后仍將維持震蕩運行。
商品市場：文華商品指數(shù)上漲0.64%，實現(xiàn)日線6連陽，商品有走強的跡象，若文華商品指數(shù)越過11月14日的高點，可視為有效突破，則短期雙底形成，當前可在控制倉位的同時，積極試多。今日板塊多數(shù)上漲，僅農(nóng)產(chǎn)品板塊小幅下跌。貴金屬領漲，白銀有逼倉的可能。建議投資者積極試多，貴金屬、有色、原油、化工的可進行選擇。
重要政策及要聞
國內(nèi)：1）國家統(tǒng)計局：11月份制造業(yè)PMI為49.2%非制造業(yè)商務活動指數(shù)為49.5%。
國外：1）美烏新一輪談判結(jié)束美稱“富有成效”并談及俄羅斯。2）OPEC+確認維持2026年第一季度的石油產(chǎn)量水平不變。
交易策略
債券市場：長期下跌趨勢不變，目標為2024年9月30日低點。
A股市場：以創(chuàng)業(yè)板的強勢個股為主，關注上證指數(shù)3930的壓力。
美股市場：做多谷歌、蘋果鏈。
外匯市場：人民幣震蕩偏強。
商品市場：積極試多。
風險提示
1.貿(mào)易戰(zhàn)加劇
2.地緣風險加劇
3.歐洲主權信用風險爆發(fā)
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