>> 申萬宏源-上市公司回購增持月度跟蹤(2025年11月)：篤定前行，增持再貸款與預案金額均大幅增長-251204
| 上傳日期： |
2025/12/4 |
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| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
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作者： |
陸灝川,王雪蓉,牟瑾瑾 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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2024年9月24日，國務院舉行新聞發(fā)布會，央行行長潘功勝宣布創(chuàng)設兩項結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，以支持資本市場穩(wěn)定發(fā)展。2025年5月7日，國務院新聞發(fā)布會宣布將這兩項工具總額度8000億合并使用，并優(yōu)化申請細節(jié)，極大提升工具使用便利性和靈活性。后續(xù)擴容的潛力巨大，有望重塑A股生態(tài)。本月兩項工具申請金額占總金額比例是55.3%，較上月提高0.5%，我們對其使用情況做月度跟蹤：
『1』證券、基金、保險公司互換便利：本月無變化。
『2』股票回購、增持再貸款：僅就11月而言，回購、增持再貸款的申請總額環(huán)比增長55%，主要是由于增持申請金額環(huán)比增長近18倍（統(tǒng)計口徑包括控股股東、持股5%以上股東、員工持股計劃、大股東、一致行動人等）。截止11月底，申請專項貸款的交易共有777筆，金額約1572.3億（按貸款金額上限計算，下同）。結(jié)構(gòu)上，用于回購的公司更多，申請回購的交易有556筆，金額約985.4億，占比63%；申請增持的交易有221筆，金額約586.8億，占比37%。
11月A股回購情況（含自有資金）：本月回購實施金額略有下降，但預案金額增長10%。2025年11月，實施回購的交易共有109筆，交易金額約117.8億（僅統(tǒng)計在公開市場上以集中競價進行回購的，下同），環(huán)比10月下降8%。與此同時，A股發(fā)布回購預案的有17筆，按上限計算共計58.8億，環(huán)比10月增長10%。資金層面，約有94%資金是自有/籌資金，含專項貸款的金額約占6%?；刭從康陌ㄗN、股權(quán)激勵/員工持股計劃，分別有4家、13家。擬回購金額最大的三家公司為：貴州茅臺、世紀華通、普洛藥業(yè)。
11月A股控股股東增持情況（含自有資金）：本月實施增持的金額有所下滑，但預案金額均環(huán)比大幅增長超2倍，且7成資金含專項貸款。2025年11月，A股實施增持的交易量有17筆，完成25.6億增持（僅統(tǒng)計控股股東增持，下同），較10月環(huán)比下降74%。
與此同時，新發(fā)布的增持預案有13項，按上限統(tǒng)計為19.5億，較10月增持預案金額環(huán)比增長超2倍。資金層面，70%的資金含專項貸款。擬增持金額最大（或占市值比例最大）的三家公司為：萬潤股份、中國巨石、福光股份。
11月港股回購情況：實施回購金額約117.4億港幣，環(huán)比增長25%，主要是由于11月部分港股公司股價有所回調(diào)，公司出于穩(wěn)定股價的角度進行回購。11月回購金額最高的三家公司分別為騰訊控股、小米集團-W、中遠?？?。
構(gòu)建值得關注的回購、增持組合：我們梳理11月發(fā)布新回購、增持公告的上市公司，結(jié)合其基本面、當前估值、回購/增持金額占比等信息，選擇值得關注的公司，列示于表3、表4，供投資者參考。
風險提示：股票回購/增持再貸款落地節(jié)奏低于預期；市值管理指引落地節(jié)奏低于預期；政策落地不及預期。
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