>> 太平洋證券-策略日?qǐng)?bào)：強(qiáng)者恒強(qiáng)-251209
| 上傳日期： |
2025/12/10 |
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| 格式： |
pdf 共12頁(yè) |
來(lái)源： |
太平洋證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
張冬冬,徐梓銘 |
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大類(lèi)資產(chǎn)跟蹤
債市：利率債艱難反彈，大趨勢(shì)下跌未結(jié)束。長(zhǎng)端利率債今日破位后加速下行，符合我們一直以來(lái)的判斷。我們維持此前的判斷：往后看，股市和商品有共振走強(qiáng)的跡象，債市在的長(zhǎng)期下跌還未結(jié)束。目標(biāo)位：三十年期國(guó)債長(zhǎng)期的目標(biāo)位在去年9月份政策轉(zhuǎn)向的低點(diǎn)（2024年9月30日）附近。
A股：創(chuàng)業(yè)板強(qiáng)者恒強(qiáng)，其余指數(shù)大多下跌，建議投資者以創(chuàng)業(yè)板中強(qiáng)勢(shì)的科技板塊為主要持股方向。整體來(lái)看，今日調(diào)整洗盤(pán)的概率大，主要原因有二：一是創(chuàng)業(yè)板中的科技類(lèi)個(gè)股延續(xù)了多頭趨勢(shì)，只要高風(fēng)險(xiǎn)偏好的科技類(lèi)仍在上漲趨勢(shì)那么整體的賺錢(qián)效應(yīng)就持續(xù)存在，盤(pán)面的下跌空間就不大；二是海外風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)資產(chǎn)的企穩(wěn)回升跡象明顯，并未有明顯的走跌跡象。當(dāng)前的調(diào)整更多像是美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議前資金避險(xiǎn)行為所致，預(yù)計(jì)會(huì)議結(jié)束后盤(pán)面將重回多頭趨勢(shì)。我們維持此前的判斷：大勢(shì)上任何下跌皆買(mǎi)點(diǎn)，上證指數(shù)將突破前期4034點(diǎn)的高點(diǎn)，行業(yè)選擇上，這輪大概率是普漲行情，但科技仍為主線(xiàn)，因此科技為先鋒，有色為中軍，可長(zhǎng)期持股待漲。目前宏觀情緒轉(zhuǎn)好，海外在上周就已走出多頭形態(tài)，內(nèi)盤(pán)創(chuàng)業(yè)板指則率先補(bǔ)缺口，走出了強(qiáng)者恒強(qiáng)的氣勢(shì)。目前恒生指數(shù)、中證1000指數(shù)等皆已走出震蕩區(qū)間有望向上展開(kāi)進(jìn)攻，同時(shí)人民幣走強(qiáng)，貴金屬和有色金屬上行都說(shuō)明了全球風(fēng)險(xiǎn)情緒再次升溫，大趨勢(shì)轉(zhuǎn)勢(shì)下，攻守異形也。建議投資者積極做多，AI產(chǎn)業(yè)鏈行情未結(jié)束，仍為行情主線(xiàn)。
美股：臨近美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議，資金避險(xiǎn)情緒有所升溫，但美股已恢復(fù)多頭趨勢(shì)，12月降息幾成定局，圣誕行情正在到來(lái)，美股后續(xù)將再創(chuàng)新高。目前谷歌接替英偉達(dá)成為新的領(lǐng)漲標(biāo)的，指數(shù)中道瓊斯指數(shù)表現(xiàn)最強(qiáng)，已率先突破壓力。美股整體表現(xiàn)分化，科技股中谷歌憑借新的TPU技術(shù)優(yōu)勢(shì)已有取代英偉達(dá)成為AI產(chǎn)業(yè)鏈新的王者。建議投資者選擇上以強(qiáng)者恒強(qiáng)為主，谷歌鏈、蘋(píng)果鏈較英偉達(dá)、甲骨文等是更好的選擇。
外匯市場(chǎng)：在岸人民幣兌美元北京時(shí)間16:00官方報(bào)7.0718，較前一日收盤(pán)下跌67基點(diǎn)。近期人民幣走勢(shì)較強(qiáng)，較多數(shù)貨幣上漲。目前人民幣中間價(jià)設(shè)定超過(guò)多數(shù)人預(yù)期，離岸人民幣較為罕見(jiàn)的升值超過(guò)中間價(jià)，這既說(shuō)明了當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)人民幣升值的預(yù)期較強(qiáng)，也說(shuō)明了央行對(duì)人民幣維穩(wěn)壓低波動(dòng)率的預(yù)期?？紤]到央行的維穩(wěn)，預(yù)計(jì)人民幣/美元將震蕩運(yùn)行。
商品市場(chǎng)：文華商品指數(shù)下跌-0.84%，今日商品普遍調(diào)整，此前表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)的有色和貴金屬也出現(xiàn)了調(diào)整跡象，而弱勢(shì)的板塊如化工、農(nóng)產(chǎn)品、黑色等更為弱勢(shì)。整體來(lái)看，強(qiáng)勢(shì)的有色、貴金屬仍在多頭趨勢(shì)，只是前期上漲過(guò)快有調(diào)整的需求，預(yù)計(jì)在震蕩整理后仍將繼續(xù)走強(qiáng)，投資者可逢低吸納。而較弱的化工和黑色若沒(méi)有反內(nèi)卷政策的進(jìn)一步發(fā)酵，也難以打破弱勢(shì)整理的循環(huán)，因此商品整體預(yù)計(jì)仍將震蕩運(yùn)行。但若文華商品指數(shù)越過(guò)11月14日的高點(diǎn)，可視為有效突破，則短期雙底形成，當(dāng)前可在控制倉(cāng)位的同時(shí)，對(duì)有色、貴金屬逢低做多。
重要政策及要聞
國(guó)內(nèi)：1）谷歌與XREAL合作智能眼鏡Project Aura將主要依托中國(guó)產(chǎn)業(yè)鏈。2）多晶硅平臺(tái)公司注冊(cè)。
國(guó)外：1）特朗普宣布：允許英偉達(dá)向中國(guó)出售H200芯片。2）白宮經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)哈塞特：應(yīng)該繼續(xù)降低利率。
交易策略
債券市場(chǎng)：長(zhǎng)期下跌趨勢(shì)不變，目標(biāo)為2024年9月30日低點(diǎn)。
A股市場(chǎng)：科技為先鋒，有色為中軍，積極做多。
美股市場(chǎng)：做多谷歌、蘋(píng)果鏈。
外匯市場(chǎng)：人民幣震蕩偏強(qiáng)。
商品市場(chǎng)：積極試多。
風(fēng)險(xiǎn)提示
1.貿(mào)易戰(zhàn)加劇
2.地緣風(fēng)險(xiǎn)加劇
3.歐洲主權(quán)信用風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)
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