>> 太平洋證券-策略日報：探底回升-251210
| 上傳日期： |
2025/12/11 |
大小： |
929KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
太平洋證券 |
| 評級： |
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作者： |
張冬冬,徐梓銘 |
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大類資產(chǎn)跟蹤
債市：利率債整體反彈，日線未見反轉跡象，大趨勢下跌未結束。長端利率債今日破位后加速下行，符合我們一直以來的判斷。我們維持此前的判斷：往后看，股市和商品有共振走強的跡象，債市在的長期下跌還未結束。目標位：三十年期國債長期的目標位在去年9月份政策轉向的低點（2024年9月30日）附近。
A股：美聯(lián)儲議息會議前指數(shù)在支撐位震蕩整理，全天指數(shù)探底回升，預計議息會議后將選擇方向，今日低點不破持續(xù)看多。整體來看，今日延續(xù)洗盤的概率大，主要原因有二：一是創(chuàng)業(yè)板中的科技類個股延續(xù)了多頭趨勢，只要高風險偏好的科技類仍在上漲趨勢那么整體的賺錢效應就持續(xù)存在，盤面的下跌空間就不大；二是海外風險類資產(chǎn)的企穩(wěn)回升跡象明顯，并未有明顯的走跌跡象。當前的調整更多像是美聯(lián)儲會議前資金避險行為所致，預計會議結束后盤面將重回多頭趨勢。我們維持此前的判斷：大勢上任何下跌皆買點，上證指數(shù)將突破前期4034點的高點，行業(yè)選擇上，這輪大概率是普漲行情，但科技仍為主線，因此科技為先鋒，有色為中軍，可長期持股待漲。目前宏觀情緒轉好，海外在上周就已走出多頭形態(tài)，內盤創(chuàng)業(yè)板指則率先補缺口，走出了強者恒強的氣勢。目前恒生指數(shù)、中證1000指數(shù)等皆已走出震蕩區(qū)間有望向上展開進攻，同時人民幣走強，貴金屬和有色金屬上行都說明了全球風險情緒再次升溫，大趨勢轉勢下，攻守異形也。建議投資者積極做多，AI產(chǎn)業(yè)鏈行情未結束，仍為行情主線。
美股：臨近美聯(lián)儲議息會議，美股震蕩整理，整體來看美股已恢復多頭趨勢，12月降息幾成定局，圣誕行情正在到來，美股后續(xù)將再創(chuàng)新高。目前谷歌接替英偉達成為新的領漲標的，指數(shù)中道瓊斯指數(shù)表現(xiàn)最強，已率先突破壓力。美股整體表現(xiàn)分化，科技股中谷歌憑借新的TPU技術優(yōu)勢已有取代英偉達成為AI產(chǎn)業(yè)鏈新的王者。建議投資者選擇上以強者恒強為主，谷歌鏈、蘋果鏈較英偉達、甲骨文等是更好的選擇。
外匯市場：在岸人民幣兌美元北京時間16:00官方報7.0635，較前一日收盤上漲2基點。近期人民幣走勢較強，較多數(shù)貨幣上漲。目前人民幣中間價設定超過多數(shù)人預期，離岸人民幣較為罕見的升值超過中間價，這既說明了當前市場對人民幣升值的預期較強，也說明了央行對人民幣維穩(wěn)壓低波動率的預期?？紤]到央行的維穩(wěn)，預計人民幣/美元將震蕩運行。
商品市場：文華商品指數(shù)下跌-0.06%，今日商品繼續(xù)分化，貴金屬繼續(xù)領漲，白銀突破新高，鋼鐵板塊在地產(chǎn)的利好消息下企穩(wěn)回升，但原油板塊整體表現(xiàn)不佳拖累指數(shù)表現(xiàn)。整體來看，強勢的有色、貴金屬仍在多頭趨勢，只是前期上漲過快有調整的需求，預計在震蕩整理后仍將繼續(xù)走強，投資者可逢低吸納。黑色板塊今日利好消息刺激下上漲，后續(xù)持續(xù)性仍待觀察，做多可以前期低點為短線的止損。若文華商品指數(shù)越過11月14日的高點，可視為有效突破，則短期雙底形成，當前可在控制倉位的同時，對有色、貴金屬逢低做多。
重要政策及要聞
國內：1）財政部：2025年到期續(xù)作特別國債是原特別國債的等額滾動發(fā)行，仍與原有資產(chǎn)負債相對應，不增加財政赤字。2）11月份CPI同比上漲0.7%，PPI同比下降2.2%。
國外：1）澤連斯基稱烏已準備好舉行選舉。2）EIA短期能源展望報告：預計2025年WTI原油價格為65.32美元/桶。
交易策略
債券市場：長期下跌趨勢不變，目標為2024年9月30日低點。
A股市場：科技為先鋒，有色為中軍，積極做多。
美股市場：做多谷歌、蘋果鏈。
外匯市場：人民幣震蕩偏強。
商品市場：積極試多。
風險提示
1.貿(mào)易戰(zhàn)加劇
2.地緣風險加劇
3.歐洲主權信用風險爆發(fā)
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