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事件：2025年12月11日，公司于長(zhǎng)沙隆重舉辦“大魔王戰(zhàn)略發(fā)布會(huì)暨渠道經(jīng)銷(xiāo)商大會(huì)”。
　　對(duì)中式零食成長(zhǎng)空間保有信心，聚焦三大品類(lèi)打造豐富產(chǎn)品矩陣，目標(biāo)世界級(jí)品牌。會(huì)上董事長(zhǎng)張學(xué)武作分享，公司將持續(xù)聚焦“中國(guó)風(fēng)味零食”、“健康高蛋白零食”與“健康甜味零食”三大黃金賽道，矢志為中國(guó)貢獻(xiàn)一個(gè)世界級(jí)的休閑零食品牌。具體來(lái)看，魔芋、豆制品是中國(guó)風(fēng)味的最佳載體；健康蛋白零食方向，公司孵化的“蛋皇”鵪鶉蛋等產(chǎn)品已憑借極致創(chuàng)新獲得市場(chǎng)認(rèn)可，公司還會(huì)持續(xù)整合全球鱈魚(yú)等優(yōu)質(zhì)資源拓展健康蛋白零食；在健康甜味零食品類(lèi)，公司已建立起包括全球領(lǐng)先大片芒果干在內(nèi)的產(chǎn)品矩陣，并持續(xù)推動(dòng)健康化升級(jí)。
　　公司逐步從渠道型公司轉(zhuǎn)型為產(chǎn)品型公司，繼續(xù)朝品牌型公司前進(jìn)。圍繞“做好產(chǎn)品”這一使命，公司在商業(yè)模式層面持續(xù)進(jìn)化，已經(jīng)在“深耕源頭供應(yīng)鏈、打造智能制造標(biāo)桿、堅(jiān)持創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)、成功打造品牌”四個(gè)維度構(gòu)建強(qiáng)勁綜合競(jìng)爭(zhēng)力。過(guò)去公司的成長(zhǎng)動(dòng)力主要源自渠道紅利的把握，而綁定新興強(qiáng)勢(shì)的量販渠道后對(duì)大單品的反哺能力大幅提升，2023年10月“大魔王”魔芋大單品面市，2025年3月單口味單月銷(xiāo)售額突破億元，8月月銷(xiāo)破2億，魔芋已成為公司最重要的現(xiàn)象級(jí)大單品。在成功打造鵪鶉蛋和魔芋大單品的基礎(chǔ)上，公司品牌營(yíng)銷(xiāo)再上臺(tái)階，進(jìn)入用品牌去放大品類(lèi)勢(shì)能的新階段，公司在本次發(fā)布會(huì)前夕官宣青年演員、歌手王一博為“大魔王”品牌全球代言人。魔芋品類(lèi)還將助力公司全球化，“大魔王”品牌自誕生即定位全球化，產(chǎn)品已銷(xiāo)往25個(gè)國(guó)家和地區(qū)，與泰國(guó)7-11、新加坡思家客、美國(guó)99大華超市等主流渠道合作。
　　2025年借大單品之勢(shì)優(yōu)化渠道，增長(zhǎng)質(zhì)量更高，長(zhǎng)生命周期成長(zhǎng)正啟航。2025年公司渠道端全面出擊，依托魔芋爆品加速終端拓展和覆蓋，定量流通渠道高速成長(zhǎng)；會(huì)員制商超合作良性，11月上市“蛋皇”溏心鵪鶉蛋快速進(jìn)入新品熱賣(mài)榜；量販以及眾多省錢(qián)超市等新業(yè)態(tài)仍有較大空間。線下渠道形勢(shì)好，公司主動(dòng)收縮電商銷(xiāo)售，重點(diǎn)清理貼牌和高費(fèi)用低盈利產(chǎn)品，帶來(lái)利潤(rùn)率上升。在大單品成長(zhǎng)不斷驗(yàn)證趨勢(shì)下，公司全面而均衡化發(fā)展渠道，渠道端基本盤(pán)優(yōu)勢(shì)預(yù)計(jì)會(huì)愈發(fā)明顯，“產(chǎn)品力，渠道力，品牌力”相互促進(jìn)，更加穩(wěn)固，由此我們看到公司在快速發(fā)展中保持戰(zhàn)略清醒，未來(lái)成長(zhǎng)動(dòng)能不斷增強(qiáng)。市場(chǎng)短期容易低估公司綜合競(jìng)爭(zhēng)力躍升后的成長(zhǎng)空間，我們對(duì)頭部零食的長(zhǎng)期成長(zhǎng)保有信心。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)：考慮到春節(jié)旺季錯(cuò)期，我們預(yù)計(jì)2025Q4收入端增速放緩，我們略下調(diào)此前2025年的盈利預(yù)測(cè)，2026-2027年基本維持，預(yù)計(jì)2025-2027年公司歸母凈利潤(rùn)分別為8.0/10.1/12.2億元（此前盈利預(yù)測(cè)為8.2/10.1/12.2億元），同比+25%/+26%/+22%，對(duì)應(yīng)PE為24/19/15X。維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：食品安全風(fēng)險(xiǎn)，原材料價(jià)格波動(dòng)，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。