>> 國泰君安期貨-碳酸鋰：基本面新增驅動有限，高位寬幅震蕩-251214
| 上傳日期： |
2025/12/14 |
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| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
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作者： |
邵婉嫕 |
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報告導讀：
本周價格走勢：震蕩上行，逼近前高
碳酸鋰期貨合約本周呈上行態(tài)勢。2601合約收于95920元/噸，周環(huán)比上漲5160元/噸，2605合約收于97720元/噸，周環(huán)比上漲5560元/噸，現(xiàn)貨周環(huán)比上漲1250元/噸至94500元/噸。SMM期現(xiàn)基差（2601合約）下跌3910元/噸至-1420元/噸，富寶貿(mào)易商升貼水報價-1300元/噸，周環(huán)比上漲300元/噸。2601-2605合約價差-1800元/噸，環(huán)比走弱-400元/噸。
供需基本面：去庫幅度趨緩，海外發(fā)運量延續(xù)增加
政策：中央經(jīng)濟工作會議部署2026年經(jīng)濟工作，重點任務提到“堅持內(nèi)需主導，建設強大國內(nèi)市場”，涉及優(yōu)化“兩新”政策實施等，多位專家表示2026年“國補”額度可能在2025年基礎上適度增加。
供給：海外發(fā)運量環(huán)比回落，本周澳礦發(fā)運量減少3.3萬噸至7.5萬噸，市場鋰礦流通庫存仍較低。智利發(fā)運量3586噸，低于年度發(fā)運平均水平。碳酸鋰周度產(chǎn)量增加59噸至21998噸，主要增量集中在輝石一側
需求：鋰價上行后下游采買意愿偏低。終端市場來看，新能源車銷量滑坡較為明顯，11月國內(nèi)新能源車銷量同比增速6.5%，其中乘用車同比僅增加3.9%。11月儲能新增裝機4.51GW/13.03GWh，同比增長49.6%，環(huán)比增長74.66%，年底搶裝趨勢逐步顯現(xiàn)，符合預期。
庫存：本周碳酸鋰庫存去庫2133噸，較上周去庫放緩233噸，中游環(huán)節(jié)有所累庫。本周期貨倉單新增注冊4128手，總量15050手。
后市觀點：新驅動未現(xiàn)，高位震蕩延續(xù)
基本面邊際變化有限，供給端保持穩(wěn)定增長，需求端與11月環(huán)比基本持平，去庫延續(xù)但有所放緩。目前主導盤面走勢的核心因素仍在于大廠的復產(chǎn)進展以及一季度需求情況，多空雙方博弈激烈，市場短期缺乏明確突破方向。
單邊：高位震蕩，期貨主力合約價格運行區(qū)間預計9-10萬元/噸。
跨期：1-5正套，倉單絕對量級仍偏低。
套保：建議上游企業(yè)高位鎖定利潤。
風險點：江西大廠復產(chǎn)不及預期
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