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高端化、智能化、全球化，行業(yè)迎來高質(zhì)量發(fā)展。政策扶持+新能源、出口發(fā)力，2025年全年汽車銷量有望突破3400萬輛，同時(shí)自主品牌、新能源車型占比持續(xù)提高，1-10月自主品牌零售市場份額65%，較去年同期增長5.5個(gè)百分點(diǎn)，新能源乘用車?yán)塾?jì)批發(fā)1205.8萬輛，增長29.9%，滲透率達(dá)到50.7%。展望2026年，政策退坡短期影響銷量，行業(yè)逐步轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展，根據(jù)科瑞咨詢，2026年乘用車銷量預(yù)計(jì)達(dá)到3109.4萬輛，銷量增速趨于平緩。但受益于行業(yè)高端化、智能化、全球化的發(fā)展，相關(guān)企業(yè)有望迎來結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。
　　智能駕駛：法規(guī)逐步完善，L3與高階智駕逐步落地。當(dāng)前國內(nèi)關(guān)于智能網(wǎng)聯(lián)汽車的法規(guī)持續(xù)完善，行業(yè)發(fā)展環(huán)境逐步規(guī)范化。同時(shí)自主品牌加快智駕技術(shù)研發(fā)，行業(yè)智駕滲透率持續(xù)提升，2025年1-9月L2++及以上車型銷量達(dá)364.3萬輛，占比為38.65%，其中自主品牌在L2級(jí)及以上輔助駕駛滲透率提升最快。在高階自動(dòng)駕駛層面，Robo-X持續(xù)落地：Robotaxi 2030年市場規(guī)模有望達(dá)到2700億元，且無人物流車逐步落地，2030年中國無人駕駛物流車產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值增量有望升至5948億元。
　　機(jī)器人：產(chǎn)業(yè)快速迭代，行業(yè)空間廣闊。特斯拉機(jī)器人量產(chǎn)加速，其人形機(jī)器人將在明年啟動(dòng)量產(chǎn)，馬斯克預(yù)計(jì)2030年前將年產(chǎn)100萬臺(tái)，根據(jù)貝恩公司，2035年全球人形機(jī)器人年銷量有望達(dá)到600萬臺(tái)，市場規(guī)模突破1200億美元。國內(nèi)政策不斷加大扶持力度，北京、上海、廣東、深圳、四川等十余個(gè)省市也都將具身智能、機(jī)器人或智能機(jī)器人寫入了政府工作報(bào)告，政策的大力扶持，有望保障國內(nèi)人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)的蓬勃發(fā)展。從企業(yè)數(shù)量看，中國內(nèi)地人形機(jī)器人整機(jī)初創(chuàng)企業(yè)數(shù)量領(lǐng)先全球，產(chǎn)業(yè)進(jìn)展迅速。且車企積極投入人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)，人形機(jī)器人有望帶動(dòng)汽車零部件行業(yè)進(jìn)一步發(fā)展。
　　投資建議：
　　乘用車板塊：銷售總量承壓情況下，建議關(guān)注在高端化、智能化、全球化表現(xiàn)優(yōu)異的主機(jī)廠，重點(diǎn)關(guān)注（1）華為系高端化主機(jī)廠：賽力斯、江淮汽車等；（2）在智能化方面表現(xiàn)優(yōu)異的主機(jī)廠：小鵬汽車、理想汽車等；（3）全球化不斷發(fā)力，銷量持續(xù)向好的主機(jī)廠：比亞迪、零跑汽車等。
　　汽車零部件板塊：重點(diǎn)關(guān)注高成長賽道與基本面穩(wěn)健標(biāo)的，（1）機(jī)器人賽道：重點(diǎn)關(guān)注特斯拉Tier1標(biāo)的：拓普集團(tuán)、三花智控等，以及基本面穩(wěn)健+機(jī)器人業(yè)務(wù)有較快進(jìn)展標(biāo)的，如均勝電子、福達(dá)股份、冠盛股份等；（2）智能駕駛賽道：重點(diǎn)關(guān)注有戰(zhàn)略卡位優(yōu)勢標(biāo)的，如：德賽西威、經(jīng)緯恒潤、伯特利、科博達(dá)、保隆科技、浙江世寶等；（3）基本面穩(wěn)健標(biāo)的：重點(diǎn)關(guān)注星宇股份、福耀玻璃、松原安全等。
　　商用車板塊：重點(diǎn)關(guān)注基本面優(yōu)異的中國重汽A、中國重汽H、濰柴動(dòng)力、宇通客車等。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：政策推出力度不及預(yù)期、海內(nèi)外汽車銷量不及預(yù)期、國際貿(mào)易政策變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)等。