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純堿觀點(diǎn)
　　2026年純堿市場(chǎng)將延續(xù)供需寬松格局，新增產(chǎn)能釋放壓力與存量產(chǎn)能調(diào)整并存。遠(yuǎn)興能源二期天然堿項(xiàng)目的全面投產(chǎn)將進(jìn)一步強(qiáng)化低成本產(chǎn)能的市場(chǎng)份額，行業(yè)平均成本線可能進(jìn)一步下移。部分高成本合成堿裝置可能因持續(xù)虧損而選擇檢修或退出，但天然堿產(chǎn)能的快速擴(kuò)張將有效填補(bǔ)供應(yīng)缺口。
　　行業(yè)利潤(rùn)分化加劇，傳統(tǒng)合成堿法企業(yè)可能面臨持續(xù)微利或虧損狀態(tài)，行業(yè)整合進(jìn)程將明顯加快。
　　需求端來看，浮法玻璃行業(yè)在經(jīng)歷2025年集中冷修后，2026年產(chǎn)能利用率或維持在75%-80%區(qū)間，重堿需求難有顯著回升；而光伏玻璃產(chǎn)能投放放緩可能使輕堿需求增速下滑。
　　庫(kù)存方面，隨著新產(chǎn)能爬坡，行業(yè)庫(kù)存將維持中高位水平。
　　價(jià)格運(yùn)行區(qū)間或?qū)⑾乱?，期貨主力合約大概率在950-1450元/噸區(qū)間震蕩，建議逢高做空為主。
　　玻璃觀點(diǎn)
　　2025年浮法玻璃市場(chǎng)呈現(xiàn)“供給主動(dòng)收縮、需求持續(xù)疲軟、庫(kù)存高位震蕩、盈利深度虧損”的弱平衡格局。
　　浮法玻璃需求受房地產(chǎn)竣工端持續(xù)下行壓制，在地產(chǎn)下行周期，竣工增速持續(xù)放緩對(duì)玻璃需求拖累較大，汽車產(chǎn)銷帶來的消費(fèi)增量難以對(duì)房地產(chǎn)減量。
　　浮法玻璃產(chǎn)能進(jìn)入主動(dòng)收縮周期，但部分仍有僥幸心理，利用產(chǎn)線進(jìn)行改產(chǎn)或熱修降負(fù)應(yīng)對(duì)供應(yīng)壓力，未來隨著行業(yè)虧損持續(xù)加深以及反內(nèi)卷政策推動(dòng)，產(chǎn)能出清有望提速。
　　玻璃在弱需求制約下將延續(xù)承壓運(yùn)行，可關(guān)注產(chǎn)線集中冷修帶來的反彈機(jī)會(huì)，下方參考800-1250區(qū)間支撐。