>> 國盛證券-基礎(chǔ)化工行業(yè)深度：3D打印，解鎖高端制造的“萬能鑰匙”-251217
| 上傳日期： |
2025/12/17 |
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| 3613KB |
| 格式： |
pdf 共33頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
楊義韜,尹樂川 |
| 行業(yè)名稱： |
化工 |
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3D打印引領(lǐng)高端制造革命，全球219億美元市場。3D打印即增材制造（AM），被譽為引領(lǐng)第三次工業(yè)革命的核心技術(shù)。不同于傳統(tǒng)制造將原料“削減”加工成所需形狀，3D打印可一體化成型復(fù)雜結(jié)構(gòu)產(chǎn)品，具有快捷、低成本、高精度等優(yōu)勢。2024年全球3D打印市場規(guī)模高達219億美元，其中打印機及服務(wù)占比74%，材料占比20%。打印機方面，EntryLevel消費級打印機占比50%，并處于加速放量階段，由中國玩家主導(dǎo)；工業(yè)級打印機主要由傳統(tǒng)工業(yè)強國德國、美國企業(yè)壟斷，伴隨商業(yè)航天高景氣有望迎來新一輪強勁增長。材料方面，金屬材料占比22%，其中鐵基材料由于成本較低最為主流；高分子材料領(lǐng)域，PLA線材以其優(yōu)異的打印性能及低廉的價格深度綁定FDM成為應(yīng)用最廣泛的材料；SLA光固化主要采用光敏樹脂；SLS主要搭配高分子粉材，PA12為主流品種。
消費級3D打印機：中國“四小龍”騰飛，行業(yè)加速崛起。相比于工業(yè)級3D打印，消費級3D打印強調(diào)易用性、低成本、個性化，為個人消費者及創(chuàng)客社區(qū)而設(shè)計。過去消費打印機普遍存在“速度慢、易故障、難上手”的問題，目前技術(shù)升級帶來打印效率、精度提升；同時主流品牌入門級型號降價至1000元內(nèi)，大大降低了購買門檻，而例如Gemini Nano Banana等多模態(tài)AI大模型的出現(xiàn)可通過2D圖片生成3D模型，進而降低消費者使用門檻。2024年全球消費級3D打印機市場規(guī)模41億美元，預(yù)計2029年提升至169億美元。2024年全球消費類3D打印機出貨量約410萬臺，中國廠商占據(jù)全球94%市場，“四小龍”中拓竹科技、創(chuàng)想三維、縱維立方、智能派分別出貨120、72、55、55萬臺，行業(yè)景氣持續(xù)加速。
商業(yè)航天：工業(yè)級3D打印的主線β。航空航天是工業(yè)級3D打印機最核心下游，2024年鉑力特、華曙高科營收中航空航天占比分別為61%、50%。目前全球商業(yè)航天步入奇點時刻，2024年SpaceX實現(xiàn)138次火箭發(fā)射，迎來指數(shù)級增長。國內(nèi)方面，2025年火箭發(fā)射持續(xù)迎來突破，朱雀三號運載火箭成功首飛標(biāo)志著我國可回收商業(yè)航天進入嶄新階段。
2024年我國商業(yè)航天市場規(guī)模達到2.3萬億元，預(yù)計2025年將增至2.8萬億元。衛(wèi)星側(cè)來看，低軌爭奪日益激烈，我國啟動千帆、國網(wǎng)、鴻鵠等多個大型星座項目，以及大規(guī)?！疤账懔Α币?guī)劃，未來航天發(fā)射有望迎來長時間維度的加速。3D打印主要針對火箭發(fā)動機的制造（發(fā)動機成本占比50%），可實現(xiàn)大幅度的降本，由馬斯克率先布局目前已全行業(yè)應(yīng)用。以星河動力為例，3D打印工藝發(fā)動機生產(chǎn)周期為傳統(tǒng)模式的1/6，制造成本降至10%，同時發(fā)動機重量減輕50%。根據(jù)國內(nèi)大型星座項目規(guī)劃量測算，預(yù)計我國商業(yè)航天3D打印市場規(guī)模有望累積達475億元。
科技&新消費：3D打印技術(shù)大有可為。3C領(lǐng)域：3D打印正逐步替代傳統(tǒng)CNC加工模式，以更高的精度、更低的材料浪費，賦能部件輕量化以及降本，目前廣泛應(yīng)用于折疊屏鉸鏈、中框、USB接口、表殼等領(lǐng)域；液冷板領(lǐng)域：3D打印可實現(xiàn)微米級微通道制造，進而大大提升冷板散熱性能，目前CoolestDC、緯穎（Wiwynn）、其陽（AEWIN）等廠商的銅質(zhì)3D打印冷板已在CPU、GPU、AI服務(wù)器、兩相浸沒系統(tǒng)中批量裝機。
相關(guān)標(biāo)的。消費級3D打印機：拓竹科技【未上市】、創(chuàng)想三維【港股IPO流程中】、匯納科技【金石三維入股】、安克創(chuàng)新；工業(yè)級3D打印機：鉑力特、華曙高科；海外VELO、SSYS、DDD；3D打印服務(wù)：鉑力特、銀邦股份【入股飛而康】；3D打印材料：家聯(lián)科技、海正生材、有研粉材；3D打印機設(shè)備：金橙子、杰普特、愛司凱、思看科技。
風(fēng)險提示：下游需求不及預(yù)期、工藝路線競爭超預(yù)期、國際政治風(fēng)險加劇。
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