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2026年我們整體判斷，在經(jīng)歷了中美博弈、俄烏談判、美聯(lián)儲(chǔ)主席換屆等高度的政策不確定性風(fēng)險(xiǎn)之后，2026年宏觀市場在政治擾動(dòng)側(cè)的波動(dòng)率會(huì)有所下降，從而削弱黃金計(jì)價(jià)避險(xiǎn)的動(dòng)能，交易線條會(huì)整聚焦于更可預(yù)判的經(jīng)濟(jì)動(dòng)能和財(cái)政貨幣政策。黃金方向不變的情況下漲幅或有收斂，2026年黃金高點(diǎn)看4700美元/盎司左右，重心在4400-4500美元/盎司附近，下方4100-4200美金/盎司有較強(qiáng)支撐。2026年處于明確的財(cái)政貨幣雙擴(kuò)張的周期，天然流動(dòng)性利好貴金屬板塊，但影響或較為溫和。同時(shí)，長線來看大國沖突常態(tài)沒有改變，但是沖突會(huì)改變戰(zhàn)場，且需要關(guān)注美國對(duì)美元主導(dǎo)力的爭奪。另外，我們利用購買力模型錨定黃金遠(yuǎn)期空間，仍值得期待。
　　白銀方面，我們提出，白銀成為優(yōu)質(zhì)多配品種，2026年行情必會(huì)更為耀眼。一是貴金屬長期配置方向和邏輯不改，提供寬松背景；二是白銀現(xiàn)貨矛盾成為常態(tài)，一旦風(fēng)險(xiǎn)情緒邊際改善帶來的白銀高彈性表現(xiàn)；三是當(dāng)前海外宏觀流動(dòng)性改善邏輯勝于經(jīng)濟(jì)需求端，商品配置需要“務(wù)虛”，離經(jīng)濟(jì)基本面定價(jià)越遠(yuǎn)的標(biāo)的上漲包袱較小，白銀正是其中標(biāo)準(zhǔn)代表。2026年白銀上方高點(diǎn)第一目標(biāo)位約為75美元/盎司，節(jié)奏上半年驅(qū)動(dòng)或強(qiáng)于下半年。