>> 財通證券-高頻｜歲末年初生產(chǎn)保持韌性-251220
| 上傳日期： |
2025/12/20 |
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| 3459KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
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作者： |
孫彬彬,隋修平 |
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核心觀點
本周主要關(guān)注點：（1）本周螺紋鋼和水泥價格都有所上行，歲末年初，生產(chǎn)端似乎有所修復(fù)，部分新增工地陸續(xù)開工，明年開門紅或有期待。（2）本周蔬菜價格開始回落，豬肉價格小幅上行，往后看，依然延續(xù)上周判斷，蔬菜價格或已基本見頂，豬肉價格還在繼續(xù)磨底。此外，本周金銀價格仍在大漲，對核心CPI形成支撐。
本周新房、二手房銷售環(huán)比回升。Wind20城新房成交面積環(huán)比17.74%、同比-29.04%。具體來看，新房成交環(huán)比大幅回升，同比依舊偏弱，各線城市新房成交面積均大幅弱于去年同期，其中一線城市同比降幅走闊。二手房方面，各重點城市二手房成交面積較去年同期均明顯下降。
投資生產(chǎn)方面，商品價格大多上升。螺紋鋼價格上升，庫存下降疊加看漲情緒，黑色系反彈；玻璃期貨價格大幅上升，供需結(jié)構(gòu)基本穩(wěn)定；水泥價格小幅上升，供應(yīng)端收縮、成本推動及季節(jié)性價格修復(fù)；瀝青價格下降，供應(yīng)減少但需求更弱。
工業(yè)生產(chǎn)方面，開工率表現(xiàn)分化。石油瀝青開工率、鋼廠高爐開工率小幅下行，焦化企業(yè)開工率下行，滌綸長絲開工率上行，汽車輪胎開工率、PTA開工率基本持平。
消費方面，出行動能偏強。地鐵出行、國內(nèi)執(zhí)行航班高于季節(jié)性，汽車銷售低于季節(jié)性，電影票房符合季節(jié)性。
通脹方面，豬肉價格上行、蔬菜價格下行、油價下行。本周豬肉價格上行，能繁母豬存欄持續(xù)調(diào)減，疊加元旦春節(jié)消費提振及養(yǎng)殖戶惜售；原油價格下行，供應(yīng)過剩壓力主導(dǎo)，增產(chǎn)計劃預(yù)期及地緣政治情緒回落共同壓制油價下行。
出口方面，本周SCFI上行，BDI下行。北美航線，運輸需求保持平穩(wěn)，即期市場訂艙價格繼續(xù)上漲。
風(fēng)險提示：數(shù)據(jù)統(tǒng)計或有遺漏；經(jīng)濟表現(xiàn)可能超預(yù)期；市場走勢存在不確定性
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