>> 方正證券-ESG行業(yè)周報(bào)：六部門(mén)發(fā)布煤炭清潔高效利用新標(biāo)準(zhǔn)，驅(qū)動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)與綠色投資并進(jìn)-251219
| 上傳日期： |
2025/12/19 |
大小： |
553KB |
| 格式： |
pdf 共18頁(yè) |
來(lái)源： |
方正證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
推薦 |
作者： |
鄭豪,李倩 |
| 行業(yè)名稱(chēng)： |
煤炭 |
| 下載權(quán)限： |
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核心觀點(diǎn)：
國(guó)內(nèi)熱點(diǎn)：《煤炭清潔高效利用重點(diǎn)領(lǐng)域標(biāo)桿水平和基準(zhǔn)水平（2025年版）》發(fā)布。12月17日，為推動(dòng)煤炭產(chǎn)業(yè)從低端邁向高端，促使煤炭產(chǎn)品從初級(jí)燃料向高價(jià)值產(chǎn)品轉(zhuǎn)變，國(guó)家發(fā)展改革委聯(lián)合其他五個(gè)部門(mén)共同發(fā)布了《煤炭清潔高效利用重點(diǎn)領(lǐng)域標(biāo)桿水平和基準(zhǔn)水平（2025年版）》。這一版本在2022年版的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步拓展了重點(diǎn)領(lǐng)域范圍，將燃煤發(fā)電供熱煤耗、煤制天然氣等納入其中。同時(shí)，該版本對(duì)標(biāo)國(guó)內(nèi)外煤炭清潔高效領(lǐng)域的先進(jìn)水平，以及國(guó)家和地方現(xiàn)行政策、標(biāo)準(zhǔn)中的先進(jìn)能效指標(biāo)值和最嚴(yán)格的污染物排放要求，對(duì)煤炭清潔高效利用的標(biāo)桿水平進(jìn)行了完善。并且，參考國(guó)家現(xiàn)行標(biāo)準(zhǔn)中的準(zhǔn)入值或限定值，以及國(guó)家政策文件明確的相關(guān)指標(biāo)，科學(xué)確定了煤炭清潔高效利用的基準(zhǔn)水平。該文件通過(guò)設(shè)立清晰的能效與環(huán)保標(biāo)桿，并輔以明確的改造時(shí)限與金融支持，系統(tǒng)性引導(dǎo)煤炭產(chǎn)業(yè)鏈從燃料向高附加值材料升級(jí)，加速行業(yè)落后產(chǎn)能出清與技術(shù)迭代。短期內(nèi)，落后產(chǎn)能改造與淘汰壓力將加劇企業(yè)分化，而具備技術(shù)領(lǐng)先與資本優(yōu)勢(shì)的龍頭企業(yè)有望通過(guò)改造項(xiàng)目獲得政策與資金扶持，進(jìn)一步鞏固市場(chǎng)地位。中長(zhǎng)期看，政策將推動(dòng)煤炭利用向電力、化工等領(lǐng)域的高效清潔應(yīng)用集中，帶動(dòng)相關(guān)節(jié)能環(huán)保技術(shù)與裝備需求增長(zhǎng)，建議重點(diǎn)關(guān)注在清潔煤技術(shù)、現(xiàn)代煤化工及節(jié)能改造領(lǐng)域有先行布局的龍頭企業(yè)。
海外熱點(diǎn)：部分經(jīng)濟(jì)體實(shí)現(xiàn)碳排放與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)“脫鉤”。在《巴黎協(xié)定》簽署十年之際，一項(xiàng)由能源與氣候情報(bào)組織（ECIU）發(fā)布的最新研究報(bào)告指出，碳排放與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)實(shí)現(xiàn)絕對(duì)或相對(duì)脫鉤已經(jīng)成為全球的普遍現(xiàn)象。目前，全球92%的GDP所對(duì)應(yīng)的經(jīng)濟(jì)體已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了二氧化碳排放與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的絕對(duì)或相對(duì)脫鉤。這一分析基于最新的消費(fèi)端口徑全球碳預(yù)算數(shù)據(jù)，涵蓋了占全球GDP97%以上、全球排放量93%的113個(gè)國(guó)家。預(yù)計(jì)在該趨勢(shì)下，將持續(xù)強(qiáng)化清潔能源、能效提升及循環(huán)經(jīng)濟(jì)等賽道的增長(zhǎng)確定性，相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈的投資邏輯將超越周期性政策刺激，轉(zhuǎn)向長(zhǎng)期結(jié)構(gòu)性需求。其次，隨著脫鉤成為常態(tài)，高碳且轉(zhuǎn)型緩慢的資產(chǎn)面臨日益加劇的擱淺風(fēng)險(xiǎn)，而領(lǐng)先的低碳解決方案提供商將獲得估值溢價(jià)。此外，新興經(jīng)濟(jì)體向絕對(duì)脫鉤的轉(zhuǎn)變，預(yù)示著綠色技術(shù)出口與國(guó)際合作存在巨大市場(chǎng)空間。
產(chǎn)品追蹤：本期無(wú)新成立基金；本期新發(fā)行債券38只，總規(guī)模254.40億元，其中綠色債券27只，社會(huì)債券9只，可持續(xù)發(fā)展掛鉤債券2只；本期新發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品40只，其中純ESG主題8只，環(huán)境保護(hù)主題3只，社會(huì)責(zé)任主題29只。
指數(shù)追蹤：截至2025年12月19日，本周主要ESG指數(shù)均下跌，其中，萬(wàn)得A50ESG領(lǐng)先跌幅最小，下跌0.08%，其次為中證500ESG基準(zhǔn)，下跌0.12%，萬(wàn)得全A可持續(xù)跌幅最大，下跌0.79%。近一年主要ESG指數(shù)均上漲，其中，中證500ESG基準(zhǔn)漲幅最大，上漲25.99%，滬深300ESG領(lǐng)先漲幅最小，上漲10.87%。
碳交易追蹤：截至12月19日，本期全國(guó)碳市場(chǎng)碳排放配額（CEA）總成交量972.88萬(wàn)噸，總成交額57963.34萬(wàn)元；收盤(pán)價(jià)62.40元/噸，較上周收盤(pán)價(jià)上漲7.53%。12月12日-12月18日，歐盟碳期貨（EUA）成交量為2.10億噸二氧化碳當(dāng)量，12月18日結(jié)算價(jià)為84.49歐元/噸二氧化碳當(dāng)量，較12月11日結(jié)算價(jià)上漲0.70%。
風(fēng)險(xiǎn)提示：國(guó)內(nèi)外ESG發(fā)展不及預(yù)期；政策出現(xiàn)重大變化；ESG各產(chǎn)品發(fā)展不及預(yù)期。
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