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>> 國(guó)盛證券-流動(dòng)性和機(jī)構(gòu)行為跟蹤:存單利率開(kāi)啟下行-251220
上傳日期:   2025/12/21 大?。?/td>   642KB
格式:   pdf  共9頁(yè) 來(lái)源:   國(guó)盛證券
評(píng)級(jí):   -- 作者:   楊業(yè)偉,王春囈
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資金整體平穩(wěn),價(jià)格小幅波動(dòng)。本周資金價(jià)格小幅下降,本周R001收于1.35%(前值1.35%),DR001收于1.27%(前值1.27%)。R007收于1.51%前值1.51%),DR007收于1.44%前值1.47%)。DR007與7天OMO利差收于4.13bp。6M國(guó)股銀票轉(zhuǎn)貼利率收于0.89%前值0.90%)。
  央行公開(kāi)市場(chǎng)凈回籠資金,買(mǎi)斷式逆回購(gòu)持續(xù)加量續(xù)作。本周央行逆回購(gòu)?fù)斗?575億元,其中包含14天期逆回購(gòu)2000億元;逆回購(gòu)到期6685億元,逆回購(gòu)凈投放-110億元。12月15日,央行開(kāi)展6000億元6個(gè)月期買(mǎi)斷式逆回購(gòu)操作,當(dāng)月凈投放2000億元,為連續(xù)第四個(gè)月實(shí)現(xiàn)加量續(xù)作。
  本周資金面平穩(wěn)、市場(chǎng)情緒修復(fù),國(guó)債收益率有所下行。受央行重啟14天期逆回購(gòu)以及市場(chǎng)提值交易降息值景影響,債市整體企穩(wěn)修復(fù)。本周1年國(guó)債收益率下行3.32bp至1.35%,10年國(guó)債收益率下行0.88bp至1.83%,30年國(guó)債收益率下行2.35bp至2.23%。
  存單收益率小幅下行。本周3M收益率下行2.00bp收于1.60%,6M收益率下行2.50bp收于1.62%,1Y收益率下行2.50bp收于1.64%。本周1年存單與R007利差收窄3.23bp至12.02bp。
  存單發(fā)行利率上行,平均發(fā)行期限小幅上升。本周存單凈融資-671億元,值-1206億元,國(guó)有行、股份行、城商行、農(nóng)商行1年存單發(fā)行利率分別收于1.66%、1.66%、1.81%、1.78%,較上周分別-0.17bp,+1.08bp,+3.23bp,+2.09bp。發(fā)行結(jié)構(gòu)來(lái)看,本周加權(quán)平均發(fā)行期限6.1M(前值5.8M),3M存單發(fā)行3340.6億元,6M期限發(fā)行3240億元,1Y期限發(fā)行1682.7億元。
  下周政府債券凈發(fā)行轉(zhuǎn)正、凈繳款上升。本周?chē)?guó)債凈發(fā)行-472億元,地方債凈發(fā)行282億元,政府債合計(jì)凈發(fā)行-191億元,凈繳款合計(jì)252億元。下周預(yù)計(jì)國(guó)債凈發(fā)行1180億元,地方債凈發(fā)行-32億元,政府債凈融資1148億元,凈繳款合計(jì)3108億元。
  本周銀行間杠桿率小幅上升。本周質(zhì)押式回購(gòu)交易量日均8.48萬(wàn)億元前值8.08萬(wàn)億元),銀行間市場(chǎng)杠桿率日均108.07%前值107.72%)。
  風(fēng)險(xiǎn)提示:贖回事件超預(yù)期,資金面收緊,統(tǒng)計(jì)存在偏差。
  
 
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