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核心觀點(diǎn)
　　近期，廣州市人民政府發(fā)布《關(guān)于印發(fā)美麗廣州建設(shè)規(guī)劃綱要（2025—2035年）的通知》，提出，到2027年美麗廣州建設(shè)成效顯著，重點(diǎn)行業(yè)綠色低碳轉(zhuǎn)型實(shí)現(xiàn)突破。具體來看，在循環(huán)利用方面，《綱要》提出推動(dòng)陳腐垃圾治理，開展垃圾填埋場存量垃圾開挖焚燒。針對(duì)廚余垃圾，《綱要》要求推進(jìn)餐飲廢棄油脂資源化利用，推動(dòng)其向生物柴油、化工原料等高值化利用方向發(fā)展。在綠色園區(qū)方面，《綱要》鼓勵(lì)工業(yè)園區(qū)、產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)對(duì)標(biāo)生態(tài)工業(yè)園區(qū)建設(shè)要求，開展布局集聚化、結(jié)構(gòu)綠色化、鏈接生態(tài)化整體改造升級(jí)，組織園區(qū)內(nèi)企業(yè)持續(xù)實(shí)施綠色低碳技術(shù)改造。整體來看，目前我國垃圾無害化處理能力已建設(shè)至較高水平，進(jìn)一步資源化及循環(huán)利用仍有空間。
　　行業(yè)動(dòng)態(tài)信息
　　行情回顧：
　　12月14日-12月19日，上證綜指單周累計(jì)上漲0.03個(gè)百分點(diǎn)，報(bào)3890.45；滬深300指數(shù)單周下跌0.28個(gè)百分點(diǎn)。環(huán)保（申萬）指數(shù)上漲0.25%，跑贏滬深300指數(shù)（下跌0.28%）0.53個(gè)百分點(diǎn)，跑贏創(chuàng)業(yè)板指數(shù)（下跌2.26%）2.51個(gè)百分點(diǎn)。2025年初至今，環(huán)保板塊整體指數(shù)表現(xiàn)較好，累計(jì)漲幅為16.34%，跑贏滬深300指數(shù)0.25個(gè)百分點(diǎn)。
　　投資建議：
　　“十四五”是我國深入打好污染防治攻堅(jiān)戰(zhàn)、持續(xù)改善生態(tài)環(huán)境質(zhì)量的關(guān)鍵五年，也是實(shí)現(xiàn)我國2030年前碳達(dá)峰的關(guān)鍵期和窗口期。環(huán)衛(wèi)領(lǐng)域我們重點(diǎn)推薦受益于環(huán)衛(wèi)裝備電動(dòng)化趨勢，擁有環(huán)衛(wèi)裝備制造、環(huán)衛(wèi)運(yùn)營投資全產(chǎn)業(yè)鏈的環(huán)衛(wèi)整體解決方案提供商宇通重工；垃圾焚燒領(lǐng)域重點(diǎn)推薦高速公路持續(xù)貢獻(xiàn)現(xiàn)金流，焚燒運(yùn)營資產(chǎn)被低估的城發(fā)環(huán)境和焚燒產(chǎn)能不斷增長，業(yè)務(wù)布局持續(xù)完善的瀚藍(lán)環(huán)境；燃?xì)獍鍓K推薦經(jīng)營穩(wěn)健高分紅的新奧股份。
　　行業(yè)要聞：
　　1）湖南：2027年底前地級(jí)城市建筑垃圾資源化利用率不得低于50%;
　　2）廣東省四會(huì)市碳達(dá)峰實(shí)施方案（修訂版）發(fā)布;
　　3）兩部委聯(lián)合印發(fā)《國家鼓勵(lì)發(fā)展的重大環(huán)保技術(shù)裝備目錄（2025年版）》
　　風(fēng)險(xiǎn)分析
　　環(huán)保公司財(cái)務(wù)狀況惡化的風(fēng)險(xiǎn)：環(huán)保企業(yè)中民營企業(yè)數(shù)量較多，融資成本相對(duì)較高，如果貨幣政策或融資環(huán)境等發(fā)生變化，公司面臨財(cái)務(wù)狀況惡化的風(fēng)險(xiǎn)。
　　政策推進(jìn)力度及落實(shí)程度不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)：環(huán)保行業(yè)受政策指引、驅(qū)動(dòng)屬性較為明顯，如果相關(guān)環(huán)保政策發(fā)布、推進(jìn)或落實(shí)程度不及預(yù)期，則存在企業(yè)發(fā)展條件不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。
　　環(huán)保治理財(cái)政資金撥付下滑的風(fēng)險(xiǎn)：環(huán)保企業(yè)多為針對(duì)政府的商業(yè)模式，若環(huán)境治理的財(cái)政資金下滑則企業(yè)訂單或產(chǎn)品銷售存在相應(yīng)下滑的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)公司發(fā)展產(chǎn)生不利影響