>> 華泰期貨-化工日?qǐng)?bào)：青島港口庫(kù)存繼續(xù)回升-251223
| 上傳日期： |
2025/12/23 |
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pdf 共10頁(yè) |
來(lái)源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
梁宗泰,陳莉 |
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市場(chǎng)要聞與數(shù)據(jù)
期貨方面，昨日收盤RU主力合約15205元/噸，較前一日變動(dòng)+15元/噸；NR主力合約12355元/噸，較前一日變動(dòng)-5元/噸；BR主力合約11230元/噸，較前一日變動(dòng)+210元/噸。
現(xiàn)貨方面，云南產(chǎn)全乳膠上海市場(chǎng)價(jià)格14850元/噸，較前一日變動(dòng)+0元/噸。青島保稅區(qū)泰混14470元/噸，較前一日變動(dòng)+0元/噸。青島保稅區(qū)泰國(guó)20號(hào)標(biāo)膠1835美元/噸，較前一日變動(dòng)+0美元/噸。青島保稅區(qū)印尼20號(hào)標(biāo)膠1755美元/噸，較前一日變動(dòng)+0美元/噸。中石油齊魯石化BR9000出廠價(jià)格10900元/噸，較前一日變動(dòng)+0元/噸。浙江傳化BR9000市場(chǎng)價(jià)10900元/噸，較前一日變動(dòng)+100元/噸。
市場(chǎng)資訊
2025年11月中國(guó)天然橡膠（含技術(shù)分類、膠乳、煙膠片、初級(jí)形狀、混合膠、復(fù)合膠）進(jìn)口量64.36萬(wàn)噸，環(huán)比增加25.98%，同比增加14.69%，2025年1-11月累計(jì)進(jìn)口數(shù)量587.16萬(wàn)噸，累計(jì)同比增加16.98%。
2025年11月份，重卡銷量11.3萬(wàn)輛，同比大增65%，收獲同比“8連增”的同時(shí)，還創(chuàng)造了今年重卡市場(chǎng)最高月銷量。
據(jù)中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，11月，我國(guó)汽車產(chǎn)銷量分別完成353.2萬(wàn)輛和342.9萬(wàn)輛，環(huán)比分別增長(zhǎng)5.1%和3.2%，同比分別增長(zhǎng)2.8%和3.4%。月度產(chǎn)量首次超過(guò)350萬(wàn)輛，創(chuàng)歷史新高。
2025年前10個(gè)月中國(guó)橡膠輪胎出口量達(dá)803萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)3.8%；出口金額為1402億元，同比增長(zhǎng)2.8%。其中，新的充氣橡膠輪胎出口量達(dá)774萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)3.6%；出口金額為1348億元，同比增長(zhǎng)2.6%。按條數(shù)計(jì)算，出口量達(dá)58,664萬(wàn)條，同比增長(zhǎng)4%。1-10月汽車輪胎出口量為685萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)3.3%；出口金額為1158億元，同比增長(zhǎng)2.1%。
2025年10月中國(guó)天然橡膠（含技術(shù)分類、膠乳、煙膠片、初級(jí)形狀、混合膠、復(fù)合膠）進(jìn)口量51.08萬(wàn)噸，環(huán)比減少14.27%，同比減少0.9%，2025年1-10月累計(jì)進(jìn)口數(shù)量522.81萬(wàn)噸，累計(jì)同比增加17.27%。
QinRex最新數(shù)據(jù)顯示，2025年前三個(gè)季度，泰國(guó)出口天然橡膠（不含復(fù)合橡膠）合計(jì)為199.3萬(wàn)噸，同比降8%。其中，標(biāo)膠合計(jì)出口111.6萬(wàn)噸，同比降20%；煙片膠出口30.8萬(wàn)噸，同比增22%；乳膠出口55.6萬(wàn)噸，同比增10%。1-9月，出口到中國(guó)天然橡膠合計(jì)為75.9萬(wàn)噸，同比增6%。其中，標(biāo)膠出口到中國(guó)合計(jì)為45.9萬(wàn)噸，同比降19%；煙片膠出口到中國(guó)合計(jì)為9.9萬(wàn)噸，同比大增330%；乳膠出口到中國(guó)合計(jì)為19.9萬(wàn)噸，同比增70%。
市場(chǎng)分析
天然橡膠：
現(xiàn)貨及價(jià)差：2025-12-22，RU基差-355元/噸（-15），RU主力與混合膠價(jià)差735元/噸（+15），NR基差595.00元/噸（+9.00）；全乳膠14850元/噸（+0），混合膠14470元/噸（+0），3L現(xiàn)貨15200元/噸（+0）。STR20#報(bào)價(jià)1835美元/噸（+0），全乳膠與3L價(jià)差-350元/噸（+0）；混合膠與丁苯價(jià)差3270元/噸（+0）。
原料：泰國(guó)煙片58.40泰銖/公斤（-0.31），泰國(guó)膠水56.00泰銖/公斤（+0.00），泰國(guó)杯膠50.75泰銖/公斤（+0.00），泰國(guó)膠水-杯膠5.25泰銖/公斤（+0.00）。
開(kāi)工率：全鋼胎開(kāi)工率為63.61%（-0.94%），半鋼胎開(kāi)工率為70.01%（-0.13%）。
庫(kù)存：天然橡膠社會(huì)庫(kù)存為515227噸（+16339），青島港天然橡膠庫(kù)存為1152918噸（+29512），RU期貨庫(kù)存為87160噸（+30170），NR期貨庫(kù)存為58968噸（-605）。
順丁橡膠：
現(xiàn)貨及價(jià)差：2025-12-22，BR基差-380元/噸（-60），丁二烯中石化出廠價(jià)7800元/噸（+0），順丁橡膠齊魯石化BR9000報(bào)價(jià)10900元/噸（+0），浙江傳化BR9000報(bào)價(jià)10900元/噸（+100），山東民營(yíng)順丁橡膠10550元/噸（+100），順丁橡膠東北亞進(jìn)口利潤(rùn)-896元/噸（+51）。
開(kāi)工率：高順順丁橡膠開(kāi)工率為76.26%（+5.58%）。
庫(kù)存：順丁橡膠貿(mào)易商庫(kù)存為6410噸（+960），順丁橡膠企業(yè)庫(kù)存為27600噸（+1100 ）。
策略
RU及NR中性。近期國(guó)內(nèi)天然橡膠價(jià)格表現(xiàn)偏弱，輪胎膠為主的現(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)放緩跡象，國(guó)內(nèi)港口庫(kù)存及社會(huì)庫(kù)存持續(xù)累庫(kù)。目前天然橡膠成本端的支撐依然較強(qiáng)，重點(diǎn)關(guān)注泰柬沖突事件的進(jìn)展以及泰國(guó)南部雨水，但目前目前泰國(guó)主要是北部處于旺季，南部降雨對(duì)泰國(guó)橡膠總產(chǎn)出的影響較為有限，供應(yīng)回升走勢(shì)或難以改變。國(guó)內(nèi)港口庫(kù)存增加疊加下游需求淡季，尤其輪胎廠訂單放緩將使得工廠開(kāi)工率回升難度加大，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)累庫(kù)節(jié)奏將延續(xù)。
BR中性。上游新增獨(dú)山子石化的檢修，從17號(hào)開(kāi)始檢修，具體檢修時(shí)長(zhǎng)待定，茂名石化在檢修中，預(yù)計(jì)1月中旬重啟。上游檢修偏少，順丁橡膠供應(yīng)將維持充裕局面。下游輪胎需求總體偏弱，近期產(chǎn)銷壓力增加，預(yù)計(jì)將使得輪胎廠開(kāi)工率有回落可能。順丁橡膠自身供需延續(xù)弱勢(shì)格局，但上游原料成本支撐或延續(xù)。一方面，近期丁二烯港口庫(kù)存壓力減緩，同時(shí)下游開(kāi)工率回升對(duì)丁二烯價(jià)格產(chǎn)生支撐，預(yù)計(jì)丁二烯價(jià)格維持堅(jiān)挺格局。
風(fēng)險(xiǎn)
主產(chǎn)區(qū)天氣變化，下游需求波動(dòng)。
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