>> 第一上海-美股宏觀2026年投資策略：山巔之城，其命維新-251222
| 上傳日期： |
2025/12/22 |
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| 2027KB |
| 格式： |
pdf 共37頁 |
來源： |
第一上海 |
| 評級： |
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作者： |
李倩 |
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歷史背景
2026年將是美國建國250周年。這個由清教徒移民創(chuàng)建的國家長期被比喻成一座“閃耀的山上之城”，雖然年輕，但是延續(xù)了西方三千年的文明，包括耶路撒冷的信仰、雅典的理性、羅馬的美德、和倫敦的法治。美國人努力賺錢以榮耀上帝：America’s Business is Business.
美國人并不忌諱否定自己，他們總是在選出新人，用新政策，糾正偏差：左過頭了就右轉(zhuǎn)，右過頭了就左轉(zhuǎn)。他們解決問題，適應(yīng)環(huán)境，創(chuàng)造出新的美國。不變的，也是美國與歐洲最大的區(qū)別是：美國人更保守，在全球世俗化的大趨勢中更多保留了基督教信仰。
美國建國初期奉行孤立主義。華盛頓告誡避免歐洲糾葛，聚焦大陸擴張。1823年門羅主義宣稱美洲不容歐洲干預，強化孤立主義。麥金萊和羅斯福推行“大棒外交”，介入拉美。在漢密爾頓主張的高關(guān)稅政策保護下，美國的制造業(yè)茁壯成長并超過了大英帝國。
直到20世紀初，威爾遜推動進步主義改革，美國外交才開始從孤立轉(zhuǎn)向國際主義。當希特勒和日本肆虐歐亞大陸的時候，是羅斯福帶領(lǐng)美國走出中立，積極備戰(zhàn)，隨后直接出兵，領(lǐng)導盟軍擊敗納粹和日本軍國主義，拯救了西方文明，并在戰(zhàn)后主導聯(lián)合國、布雷頓森林體系，重建并維護了國際秩序。冷戰(zhàn)時代，前蘇聯(lián)在全球擴張共產(chǎn)主義意識形態(tài)；又是美國帶領(lǐng)西歐盟國與之展開軍備競賽和代理人戰(zhàn)爭，直到1991年蘇聯(lián)解體。
后冷戰(zhàn)時期，美國成單極霸權(quán)，享受了三十年的和平紅利和技術(shù)紅利，并開始驕傲自滿，以為“歷史終結(jié)”?？肆诸D推廣全球化，拉中國進入WTO，成就了后者二十年的高速發(fā)展。小布什為首的新保守主義“十字軍”入侵阿富汗和伊拉克，深陷“建國”泥潭。奧巴馬則推動茉莉花革命、全球販賣美國的意識形態(tài)，同時在國內(nèi)大搞身份政治，制造種族和性別對立，大量引進非法移民，擴大福利。
過去三十多年，隨著互聯(lián)網(wǎng)、半導體和移動技術(shù)的進步，美國經(jīng)濟繁榮、股市高漲。但是也伴隨著產(chǎn)業(yè)外流、貧富嚴重分化、族群對立、毒品濫用、政治極化、生育率下降、非法移民泛濫、價值體系崩塌、社會問題惡化，以及聯(lián)邦政府的無節(jié)制擴張。美國作為當代的羅馬帝國，也正在重復歷史上后者所犯的錯誤。
2008年金融危機后，美國政府的財政紀律日益松懈，美國政府承擔了過多對內(nèi)和對外義務(wù)，導致預算赤字失控、國債飆升。尤其是2020年新冠疫情后，美國在短短五年內(nèi)國債飆升12萬億美元；利息支出增至9090億，占聯(lián)邦支出的14%。公共財政瀕臨破產(chǎn)。
西歐的社會民主黨政客們則走得更遠：歐盟的管制扼殺創(chuàng)新，高福利和高稅收養(yǎng)懶罰勤，導致人才流失到美國；大量引入穆斯林移民動搖了基督教文明的根基；以政治正確的名義扼殺言論自由；工業(yè)空心化、國防產(chǎn)能不足，北約也名存實亡，直到俄烏戰(zhàn)爭爆發(fā)。
西方文明又一次面對內(nèi)憂外患的局面。高票當選的川普在第一任內(nèi)開始了MAGA運動，試圖解決他眼中的各種問題。他減稅、退群、建墻、限制移民，并發(fā)起了對華貿(mào)易戰(zhàn)、試圖把制造業(yè)搬回美國。作為政治素人，他犯了很多錯誤，導致大部分目標沒有達成并失去政權(quán)。經(jīng)過四年的蟄伏后，第二任期上川普的更加大膽、無恥、高效，讓很多自由派知識分子們感慨“燈塔國熄滅”。但是受益于國會兩院共和黨的多數(shù)席位局面，川普迅速推進“美國優(yōu)先”（America First）議程，通過大量行政命令、立法和外交行動，大幅提高了關(guān)稅，通過了減稅法案，縮減了政府，推動了常識和信仰的回歸。資本市場對川普投下了信任票：2025年，美股在經(jīng)歷了3-4月份的猛烈下跌后V形反彈，并創(chuàng)下了歷史新高。
作為“冒險者的天堂”，美國也是創(chuàng)新的天堂。250年來，無數(shù)移民和他們的后代在美國實現(xiàn)了他們的“美國夢”：特斯拉、愛迪生、福特、喬布斯、黃仁勛、馬斯克等等。他們的重大發(fā)明經(jīng)常在數(shù)十年里影響全世界，有些甚至開啟了一輪輪所謂的“康波周期”。2026年恰逢SpaceX計劃有史以來最大的IPO，標志著美國的“昭昭天命”從西部延伸到太空。美國有著世界上最優(yōu)質(zhì)的大學、最高效的金融系統(tǒng)、最大的消費市場。是這些要素的組合，與自由、法治、虔敬的傳統(tǒng)一起，使美國吸引了來自全世界的人才，成為創(chuàng)新的溫床，并孵化出了包括M7在內(nèi)的全球領(lǐng)先的科技企業(yè)，并帶領(lǐng)人類文明走向星辰大海。
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