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投資要點(diǎn)
　　12月主要股指全數(shù)上漲，股指間表現(xiàn)分化。截至12月26日，上證指數(shù)上漲1.93%，深證成指上漲4.77%，創(chuàng)業(yè)板指上漲6.27%，滬深300上漲2.88%，上證50上漲2.55%，科創(chuàng)50上漲1.41%。按風(fēng)格來看，穩(wěn)定風(fēng)格下跌0.16%，金融風(fēng)格上漲2.21%，消費(fèi)風(fēng)格下跌0.75%，周期風(fēng)格上漲5.57%，成長風(fēng)格上漲5.14%。大盤指數(shù)上漲2.62%，中盤指數(shù)上漲5.90%，小盤指數(shù)上漲4.47%，茅指數(shù)上漲1.33%，寧組合上漲3.14%。
　　節(jié)奏上，股指先抑后揚(yáng)，成長和周期年末沖高。12月初的中共中央政治局會議和中央經(jīng)濟(jì)工作會議缺乏提振市場信心的亮點(diǎn)，因此A股整體在12月的前三周漸次走低。在人民幣加速升值和A500ETF大幅凈流入的帶動下，12月第四周市場轉(zhuǎn)向全面走強(qiáng)。
　　展望后市，1月A股市場也是風(fēng)雨也是晴，需要更多將注意力放到行業(yè)和個股層面。1月的A股市場一方面將迎來海外的擾動，美聯(lián)儲在1月是否會降息將決定海外的市場波動方向，在此將1月不降息作為基準(zhǔn)情形，波動或?qū)鬟f至A股市場。另一方面是國內(nèi)的刺激政策預(yù)期缺失和經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)階段性走低，也讓A股在1月難以講出強(qiáng)復(fù)蘇的故事。但這并不意味著A股市場會泥沙俱下，強(qiáng)勢題材和行業(yè)仍在可為期。
　　配置方面，題材為主，關(guān)注商業(yè)航天、有色和消費(fèi)。在此建議將在“十五五”建議中定位較高的商業(yè)航天和低空經(jīng)濟(jì)作為1月A股配置的基本盤，隨著國家航天局設(shè)立商業(yè)航天司和發(fā)布《推進(jìn)商業(yè)航天高質(zhì)量安全發(fā)展行動計(jì)劃（2025—2027年）》。有色方面，由于美國臨時(shí)撥款法案可能在年初耗盡，屆時(shí)兩黨博弈的結(jié)果終將指向提高國債規(guī)模，二是2月本身是美國財(cái)政部的傳統(tǒng)發(fā)債高峰，二者疊加也就意味著長端美債的供給高峰可能出現(xiàn)在2月，黃金受剛性需求盤驅(qū)動的行情又有可能上演，因此以黃金為首的有色行情仍可延續(xù)。全國財(cái)政工作會議指出，2026年繼續(xù)實(shí)施更加積極的財(cái)政政策，可關(guān)注財(cái)政支持消費(fèi)的受益方向，包括軟飲、零食、美妝和酒店餐飲、互聯(lián)網(wǎng)平臺。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期、中美摩擦加劇、地緣沖突惡化、全球金融環(huán)境不穩(wěn)定影響、上市公司盈利情況不及預(yù)期等。