>> 中信期貨-航運策略日報：MSK第三周加開加班船，SCFIS收于1795.83點漲3.1%-260105
| 上傳日期： |
2026/1/5 |
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pdf 共8頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
武嘉璐，安崨銳 |
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年末MSC宣漲歐線1月下半月運價達2400/4000美元/TEU/FEU，線上運價達3140美元/FEU,較上半月抬升300美元/FEU。NCFI歐線本周環(huán)比上漲9.96%。MSK在第三周新增9472TEU加班船Maersk Sarat，現(xiàn)貨運價仍未現(xiàn)拐點。1月11-14日HMM線上運價下調200美元/FEU與MAERSK基本持平。主力合約開盤后最高達1893.7點，盤面增倉近2000手，最終收于1855.5點，漲1.48%。04合約增倉上漲，日內最高觸及1200點，收于1198點，上漲2.6%，增倉1710手，持倉量上漲至2.2萬手。06及后續(xù)合約小幅上漲。盤后SCFIS更新于1795.83點，環(huán)比上漲3.1%。
即期市場運價方面，下半月訂艙環(huán)比上漲300美元/FEU
GEMINI：第三周發(fā)運的MSKAE1航線當前運價為1630/2620美元/TEU/FEU；環(huán)比再度上漲10美元/FEU。HPL線上對下半月報價位于3535美元/FEU，環(huán)比上半月上漲500美元
OCEAN：OOCL1月上半月價格環(huán)比小幅回落至2721-3130美元/FEU，低價環(huán)比上周回落300美元左右，總體維持穩(wěn)定。EMC線上宣漲下半月運價位于3300-3530美元/FEU環(huán)比上半月運價上漲300美元左右。CMA對下半月運價維持高位4345美元/FEU
MSC&PA：1月11-14日HMM線上運價下調200美元/FEU與MAERSK基本持平；MSC對下半月宣漲函顯示2400美元/TEU、4000美元/FEU;線上運價給出3140美元/FEU，環(huán)比上半月上漲300美元/FEU。ONE對下半月宣漲運價位于3500美元/FEU，線上位于3335美元/FEU。
地緣方面，委內瑞拉的前景仍高度不確定，其代理總統(tǒng)稱將邀請美國政府展開合作；伊朗長期與委內瑞拉結盟；作為伊朗代理人的真主黨，在委內瑞拉擁有深厚的支持網(wǎng)絡。
宏觀方面，高盛發(fā)表歐洲經(jīng)濟預測報告，2025年歐元區(qū)與英國的經(jīng)濟展現(xiàn)出超出預期的韌性。雖然美國關稅在第二、三季度對出口和實際GDP增長造成了一定壓力，但歐洲內需表現(xiàn)仍然強勁，超過先前預測。該行認為，美國關稅拖累將逐步消退，2026年歐洲各地的經(jīng)濟增長將進一步改善。另一方面，德國的財政政策轉向以及各國國防開支增加，將成為明年經(jīng)濟活動的重要支撐。此外，實際收入增長強勁，預計將進一步推動消費支出。高盛預測2026年歐元區(qū)經(jīng)濟增長1.3%，英國為0.9%，與普遍預期基本一致。前期據(jù)英國金融時報，歐洲對2026年經(jīng)濟復蘇的希望主要寄托于德國高達1萬億歐元的債務融資計劃，該計劃旨在加大基礎設施和國防投入。
運力方面，MSK在第三周新增9472TEU加班船Maersk Sarat，國內港口掛靠寧波，計劃于1月12日離港。第三周運力自31.5TEU上調至32.5萬TEU。1月平均運力位于31萬TEU/周。
交易邏輯：今日盤面反映船司對下半月宣漲預期，我們在節(jié)前日報及周報中提示：關注在地緣疊加下半月宣漲之下04合約增倉上漲風險。節(jié)前現(xiàn)貨端1月上旬裝載維持偏滿，現(xiàn)貨市場旺季趨勢未被扭轉。MSK加開加班船消耗囤貨，關注其余航司宣漲。明日需注意MSK開艙1月第四周運價預期轉弱風險，春節(jié)前漲價函或整體步入尾聲，然SCFIS上行趨勢仍未結束，02合約將以交割及收基差邏輯主導。02合約交割對應首期為1月26日（即1月19-25日發(fā)運價），02h或位于1750-1900點區(qū)間；仍需關注如有超預期運價上漲、地緣情緒爆發(fā)帶來04合約增倉上行風險。
展望：震蕩。
風險提示：政策預期轉變、地緣政治沖突加劇、全球經(jīng)濟超預期下行、極端天氣擾動
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