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投資要點(diǎn)
　　電氣設(shè)備10595上漲5.02%，表現(xiàn)強(qiáng)于大盤。（本周，1月5日-1月9日，下同），風(fēng)電漲22.06%，發(fā)電設(shè)備漲18.04%，核電漲10.25%，鋰電池漲5.05%，電氣設(shè)備漲5.02%，新能源汽車漲2.77%，光伏漲2.09%。漲幅前五為金風(fēng)科技、泰勝風(fēng)能、弘訊科技、和順電氣、天龍光電；跌幅前五為ST中利、雅化集團(tuán)、億晶光電、新時(shí)達(dá)、佛塑科技。
　　行業(yè)層面：儲(chǔ)能：尋熵研究：12月59.8GWh儲(chǔ)能采招分析：系統(tǒng)和EPC均價(jià)齊上漲，新疆河北山西需求強(qiáng)勁；合肥布局“十五五”：做強(qiáng)儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)，推廣新能源場景，加快正負(fù)材料等發(fā)展。五部委：推進(jìn)工業(yè)綠色微網(wǎng)建設(shè)，配置單一/多種新型儲(chǔ)能，新建風(fēng)光就地消納60%以上?？傄?guī)模6.5GW，配儲(chǔ)最高可加10分，廣東啟動(dòng)存量集中式光伏競配。人形機(jī)器人：波士頓動(dòng)力于本屆CES展會(huì)展出電動(dòng)Atlas；智元機(jī)器人登頂全球人形機(jī)器人出貨量榜首；新劍傳動(dòng)開始上市輔導(dǎo)。電動(dòng)車：財(cái)政部：4月1日起下調(diào)電池產(chǎn)品出口退稅率；工業(yè)和信息化部等部門聯(lián)合召開動(dòng)力和儲(chǔ)能電池行業(yè)座談會(huì)，部署規(guī)范產(chǎn)業(yè)競爭秩序工作；12月國內(nèi)電動(dòng)乘用車批發(fā)156萬輛，同環(huán)比+3%/-8%，全年累計(jì)1532萬輛，同比+25%；磷酸鐵鋰新年度價(jià)格談判首批落地；百川股份年產(chǎn)10萬噸負(fù)極材料（10萬噸石墨化）一體化項(xiàng)目已全部投產(chǎn)；興發(fā)集團(tuán)興順磷酸鐵鋰廠與比亞迪合作生產(chǎn)線投運(yùn)；富臨精工將投建50萬噸磷酸鐵鋰項(xiàng)目；寧德時(shí)代與蔚來簽署五年戰(zhàn)略合作協(xié)議；天賜材料15萬噸六氟磷酸鋰停產(chǎn)檢修。市場價(jià)格及周環(huán)比：碳酸鋰：芬蘭電池企業(yè)稱推出全球首款可量產(chǎn)固態(tài)電池；國產(chǎn)99.5% 13.45萬/噸，+0.00萬/噸，+0.0%；國產(chǎn)主流廠商14.20萬/噸，+0.00萬/噸，+0.0%；工業(yè)級(jí)SMM 13.65萬/噸，+0.15萬/噸，+1.1%；電池級(jí)SMM 14.00萬/噸，+0.15萬/噸，+1.1%；正極：錳酸鋰-動(dòng)力SMM 5.25萬/噸，+0.05萬/噸，+1.0%；鈷酸鋰SMM 39.10萬/噸，+0.00萬/噸，+0.0%；磷酸鐵鋰-動(dòng)力SMM 5.08萬/噸，+0.0465萬/噸，+0.92%；金屬鋰：SMM 80.00萬/噸，+9.00萬/噸，+12.7%；氫氧化鋰：國產(chǎn)12.00萬/噸，+0.00萬/噸，+0.0%；國產(chǎn)SMM13.2萬/噸，+0.35萬/噸，+2.7%；電池：圓柱18650-2500mAh 4.85元/支，+0.00元/支，+0.0%；方形-鐵鋰SMM 0.369元/wh，+0.002元/wh，+0.5%；隔膜：5um濕法/國產(chǎn)SMM 1.40元/平，+0.01元/平，+0.7%；前驅(qū)體：四氧化三鈷SMM36.65萬/噸，+0.00萬/噸，+0.0%；六氟磷酸鋰：SMM 15.65萬/噸，+0.00萬/噸，+0.0%；新能源：1月9日中國向國際電信聯(lián)盟提交的衛(wèi)星頻軌申報(bào)數(shù)據(jù)達(dá)到20.3萬顆，其中僅CTC-1與CTC-2兩個(gè)巨型星座各計(jì)劃部署96714顆。晶科能源與晶泰科技簽署AI高通量疊層太陽能電池項(xiàng)目合作協(xié)議；自2026年4月1日起，取消光伏等產(chǎn)品增值稅出口退稅。自2026年4月1日起至2026年12月31日，將電池產(chǎn)品的增值稅出口退稅率由9%下調(diào)至6%；2027年1月1日起，取消電池產(chǎn)品增值稅出口退稅。SMM：上游挺價(jià)意愿強(qiáng)烈，組件報(bào)價(jià)上調(diào)。本周硅料60.00元/kg，環(huán)比9.09%；N型210R硅片1.50元/片，環(huán)比0.00%；N型210硅片1.70元/片，環(huán)比0.00%；雙面Topcon182電池片0.42元/ W，環(huán)比5.00%；雙面Topcon182組件0.74元/ W，環(huán)比0.00%；光伏玻璃3.2mm/2.0mm 18.25/11.00元/平，環(huán)比0.00%/0.00%。風(fēng)電：本周招標(biāo)1.338GW：陸上1.3378GW/海上0GW；本周開/中標(biāo)均價(jià)：陸風(fēng)1393.69/KW，陸風(fēng)(含塔筒)2246.08/KW。本月招標(biāo)：1.96GW，同比-75.21%：陸上1.96GW，同比-75.21%，海上0GW，同比-100%。26年招標(biāo)1.96GW，同比-75.22%：陸上1.96GW/海上0GW，同比-72.23%/同比-100%。本月開標(biāo)均價(jià)：陸風(fēng)1411.14元/KW，陸風(fēng)（含塔筒）1821.06元/KW。電網(wǎng)：國家電網(wǎng)公司組織開展新型電力系統(tǒng)綜合示范工作。
　　公司層面：華友鈷業(yè)：公司預(yù)計(jì)25年歸母凈利58.5~64.5億元，同比+40.8%~55.2%，扣非凈利56~63億元，同比+47.6%~66.0%；天賜材料：計(jì)劃于2026年3月1日起對(duì)龍山北基地年產(chǎn)15萬噸液體六氟磷酸鋰產(chǎn)線進(jìn)行為期20~30天的停產(chǎn)檢修；公司擬將期貨套期保值保證金上限由1.5億元提高至3億元，合約價(jià)值上限提至30億元。璞泰來：公司公告正籌劃發(fā)行H股股票并在香港聯(lián)交所主板上市；固德威：擬向391名激勵(lì)對(duì)象首次授予291.09萬股限制性股票（37.24元/股），計(jì)劃授予363.86萬股（占總股本1.50%）；國電南瑞：截至2025年12月31日，已回購4.616億元股份，占總股本0.261%，用于未來的員工持股計(jì)劃或股權(quán)激勵(lì)。
　　投資策略：儲(chǔ)能：國內(nèi)容量補(bǔ)償電價(jià)逐步出臺(tái)，大儲(chǔ)需求超預(yù)期，供應(yīng)緊張，26年預(yù)計(jì)60%+增長，美國大美麗法案后25年搶裝超預(yù)期，疊加數(shù)據(jù)中心儲(chǔ)能25Q4開始爆發(fā)，26年有望超預(yù)期，歐洲、中東等新興市場大儲(chǔ)需求爆發(fā)，持續(xù)高增長；歐洲戶儲(chǔ)去庫完成，出貨恢復(fù)，工商儲(chǔ)需求開始爆發(fā)，新興市場持續(xù)增長，我們預(yù)計(jì)全球儲(chǔ)能裝機(jī)26年60%以上增長，未來三年復(fù)合30-50%增長，繼續(xù)強(qiáng)推大儲(chǔ)，看好大儲(chǔ)集成和儲(chǔ)能電池龍頭。鋰電&固態(tài)：12月國內(nèi)電動(dòng)乘用車批發(fā)156萬輛，同環(huán)比+3%/-8%，全年累計(jì)1532萬輛，同比+25%