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核心觀點(diǎn)
　　上周房地產(chǎn)板塊（中信）漲跌幅5.8%,同期滬深300、萬得全A指數(shù)漲跌幅分別為2.8%、5.1%，超額收益分別為3.0%、0.7%。29個(gè)中信行業(yè)板塊中房地產(chǎn)位列第8名。
　　（1）新房市場(chǎng)：上周(2026/1/3-2026/1/9)新房銷售環(huán)比-49.6%，同比40.5%。2026年1月1日至1月9日累計(jì)成交143.5萬方，同比-45.9%。今年截至1月9日累計(jì)成交143.5萬方，同比-45.9%。
　?。?）二手房市場(chǎng)：上周(2026/1/3-2026/1/9)15城二手房成交面積165.3萬方，環(huán)比+67.8%，同比-7.6%。2026年1月1日至1月9日累計(jì)成交169.2萬方，同比-18.4%。今年截至1月9日累計(jì)成交169.2萬方，同比-18.4%。
　?。?）庫存及去化：從庫存和去化周期看，13城新房累計(jì)庫存7795.2萬平方米，環(huán)比-1.0%，同比-4.6%；13城新房去化周期為23.3個(gè)月，環(huán)比變動(dòng)+0.5個(gè)月，同比變動(dòng)+7.1個(gè)月。一線、新一線、二線、三四線城市去化周期為15.6個(gè)月、13.3個(gè)月、18.5個(gè)月、85.8個(gè)月，環(huán)比分別變動(dòng)+0.3個(gè)月、+0.2個(gè)月、+0.2個(gè)月、+4.6個(gè)月。
　?。?）土地市場(chǎng)：土地成交方面，2026年1月5日-2026年1月11日百城土地成交建筑面積1084.5萬方，環(huán)比-56.4%，同比-46.7%；成交樓面價(jià)1252元/平，環(huán)比-13.9%、同比+2.2%；土地溢價(jià)率+1.4%,環(huán)比+1.0%，同比+0.3%。截至1月11日,2026年累計(jì)成交土地建筑面積為3573.2萬方，同比-29.8%。
　　投資建議：1月第2周新房成交環(huán)比下降，同比下降，二手房成交環(huán)比上升，同比下降。國(guó)務(wù)院總理李強(qiáng)1月9日主持召開國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，明確指出，推行以常住地作為基本公共服務(wù)的提供基礎(chǔ)，是推進(jìn)基本公共服務(wù)均等化、支撐以人為本新型城鎮(zhèn)化建設(shè)的重要舉措。政策核心在于著力解決未落戶常住人口面臨的現(xiàn)實(shí)困難，通過完善隨遷子女教育政策、擴(kuò)大公租房保障覆蓋、健全在就業(yè)地參加職工社會(huì)保險(xiǎn)的制度、加強(qiáng)常住地基本醫(yī)療保障、強(qiáng)化就業(yè)服務(wù)以及完善兜底性公共服務(wù)等一系列具體措施，助力該群體更好地融入城市生活。投資建議：1）內(nèi)地開發(fā)商：推薦內(nèi)地開發(fā)商A股：濱江集團(tuán)、招商蛇口；港股：中國(guó)海外發(fā)展、綠城中國(guó)、華潤(rùn)置地、建發(fā)國(guó)際集團(tuán)；2）輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)公司：推薦物管公司：綠城服務(wù)；商管公司：華潤(rùn)萬象生活；頭部中介平臺(tái)：貝殼-W。3）港資開發(fā)商：建議關(guān)注：太古地產(chǎn)、嘉里建設(shè)等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：地產(chǎn)調(diào)控政策放寬不及預(yù)期；行業(yè)下行持續(xù)，銷售不及預(yù)期；行業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)蔓延，流動(dòng)性惡化超預(yù)期