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12月白羽雞雞源收緊，雞價(jià)破年內(nèi)高點(diǎn)，養(yǎng)殖端盈利顯著改善；海外禽流感致引種受阻，看好種禽端景氣。黃羽雞價(jià)格延續(xù)高景氣，養(yǎng)殖端亦有較好盈利。
　　白羽雞：雞價(jià)破年內(nèi)高點(diǎn)，看好種禽端高景氣。12月主產(chǎn)區(qū)雞苗均價(jià)3.54元/羽，同比-11.1%，環(huán)比+1.2%；毛雞均價(jià)7.44元/千克，同比-1.5%，環(huán)比+4.3%；雞產(chǎn)品均價(jià)9088元/噸，同比-2.4%，環(huán)比+2%；毛雞養(yǎng)殖端羽均虧損0.26元。雞源收緊，疊加季節(jié)性雞病增加，本月毛雞價(jià)格突破年內(nèi)高點(diǎn)，雖然季節(jié)性保溫成本有所增加，養(yǎng)殖端盈利較上年度仍有顯著改善。12月中上旬規(guī)模場(chǎng)及集團(tuán)場(chǎng)趕補(bǔ)春節(jié)前最后一批雞，同時(shí)毛雞價(jià)格向好對(duì)補(bǔ)苗積極性也有一定支撐。2025年我國(guó)祖代種雞進(jìn)口量同比下降超過10%，再加上2025年11～12月法國(guó)種雞主產(chǎn)區(qū)曼恩-盧瓦爾省和阿摩爾濱海省發(fā)生禽流感，進(jìn)一步影響引種情況，看好種禽端景氣。
　　黃羽雞：雞價(jià)延續(xù)高景氣，養(yǎng)殖端盈利向好。12月快大雞均價(jià)4.24元/斤，同比-13.4%，環(huán)比-12%；雪山草雞均價(jià)7.93元/斤，同比-5%，環(huán)比+3.3%。冬季氣溫降低帶動(dòng)黃羽雞餐飲消費(fèi)及家庭消費(fèi)改善，12月快速雞和慢速雞價(jià)格走勢(shì)分化，整體看養(yǎng)殖端仍維持著較好盈利。結(jié)合種雞產(chǎn)能來看，當(dāng)前父母代產(chǎn)能已降至歷史偏低位水平，再加之2025年行業(yè)虧損半年以上，帶動(dòng)產(chǎn)能進(jìn)一步去化，供給收縮為2026年雞價(jià)上漲奠定基礎(chǔ)。頭部黃羽肉雞企業(yè)出欄成本已回落至低位，溫氏黃羽雞近月出欄成本已降至5.7元/斤左右，立華黃羽雞近月出欄成本或已降至5.5～5.6元/斤左右；后續(xù)雞價(jià)回暖后有望大幅釋放盈利彈性。
　　白雞種禽端景氣向好，2026年黃雞或有較好盈利。1）白羽雞：2025年我國(guó)祖代種雞進(jìn)口量同比下降超過10%，再加上2025年11～12月法國(guó)種雞主產(chǎn)區(qū)曼恩-盧瓦爾省和阿摩爾濱海省發(fā)生禽流感，進(jìn)一步影響引種情況，看好種禽端景氣，重點(diǎn)推薦圣農(nóng)發(fā)展。2）黃羽雞：結(jié)合種雞產(chǎn)能來看，當(dāng)前父母代產(chǎn)能已降至歷史偏低位水平，再加之2025年行業(yè)虧損半年以上，帶動(dòng)產(chǎn)能進(jìn)一步去化，供給收縮為2026年雞價(jià)上漲奠定基礎(chǔ)。頭部黃羽肉雞企業(yè)出欄成本已回落至低位，溫氏黃羽雞近月出欄成本已降至5.7元/斤左右，立華黃羽雞近月出欄成本或已降至5.5～5.6元/斤左右；后續(xù)雞價(jià)高景氣或支撐盈利彈性釋放。重點(diǎn)推薦立華股份、德康農(nóng)牧。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：雞價(jià)波動(dòng)超預(yù)期；上市公司銷量及成本表現(xiàn)不及預(yù)期；突發(fā)大規(guī)模不可控疫??；飼料原料價(jià)格波動(dòng)超預(yù)期；重大食品安全事件。