>> 浙商證券-煤炭行業(yè)周報(1月第2周)：關(guān)注政策落地，看好焦煤彈性-260117
| 上傳日期： |
2026/1/18 |
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| 1431KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
樊金璐 |
| 行業(yè)名稱： |
煤炭 |
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1.煤炭板塊收跌，跑輸滬深300指數(shù)：截至2026年1月16日，本周中信煤炭行業(yè)收跌3.33%，滬深300指數(shù)下跌0.57%，跑輸滬深300指數(shù)2.76個百分點。全板塊整周3只股價上漲，34只下跌。云維股份漲幅最高，整周漲幅為7.18%。
2.重點煤礦周度數(shù)據(jù)：截至2026年1月16日，價格方面，環(huán)渤海動力煤（Q5500K）指數(shù)686元/噸，周環(huán)比上漲0.15%，中國進口電煤采購價格指數(shù)809元/噸，周環(huán)比上漲0.12%。從港口看，秦皇島動力煤價格周環(huán)比上漲，黃驊港周環(huán)比上漲，廣州港周環(huán)比下跌；從產(chǎn)地看，大同動力煤坑口價環(huán)比下跌2.07%，榆林環(huán)比上漲1.2%，鄂爾多斯環(huán)比上漲0.57%；澳洲紐卡斯爾煤價周環(huán)比上漲1.04%。庫存方面，截至2026年1月15日，全社會庫存為17234萬噸，周環(huán)比減少165萬噸，年同比減少167萬噸；秦皇島煤炭庫存550萬噸，周環(huán)比增加15萬噸；北方港口庫存合計2407萬噸，周環(huán)比增加151萬噸。
3.動力煤產(chǎn)業(yè)鏈：中國煤炭運銷協(xié)會數(shù)據(jù)，2026年1月9日-2026年1月15日，重點監(jiān)測企業(yè)煤炭日均銷量為771萬噸，周環(huán)比增加9.4%，年同比增加4.3%。其中，動力煤周日均銷量較上周增加6.8%，煉焦煤銷量較上周增加28.4%，無煙煤銷量較上周增加8.6%。截至2026年1月15日，重點監(jiān)測企業(yè)煤炭日均產(chǎn)量為768萬噸，周環(huán)比增加9%，年同比增加1.3%；重點監(jiān)測企業(yè)煤炭庫存總量（含港存）2327萬噸，周環(huán)比減少0.9%，年同比減少16.4%。今年以來，供給端，重點監(jiān)測企業(yè)煤炭累計銷量10914萬噸，同比增加2.5%；其中動力煤、焦煤、無煙煤累計銷量分別同比-0.2%、18.8%、8.3%。需求端，電力、化工行業(yè)累計耗煤分別同比減少0.6%、增加9.3%。鐵水產(chǎn)量同比增加1.6%。
4.煉焦煤產(chǎn)業(yè)鏈：截至2026年1月16日，價格方面，京唐港主焦煤價格為1750元/噸，周環(huán)比上漲6.1%，產(chǎn)地柳林主焦煤出礦價周環(huán)比上漲5%，呂梁周環(huán)比上漲4.26%，六盤水周環(huán)比上漲1.35%；澳洲峰景煤價格周環(huán)比上漲4.14%；焦煤期貨結(jié)算價格1184元/噸，周環(huán)比下跌0.34%；主要港口一級冶金焦價格1570元/噸，周環(huán)比持平；二級冶金焦價格1370元/噸，周環(huán)比持平；螺紋價格3300元/噸，周環(huán)比上漲0.3%。庫存方面，截至2026年1月15日，焦煤庫存為2879萬噸，周環(huán)比減少17萬噸，年同比減少351萬噸；京唐港煉焦煤庫存197.45萬噸，周環(huán)比減少1.89萬噸（-0.95%）；獨立焦化廠總庫存801.98萬噸，周環(huán)比增加4.44萬噸（0.56%）；可用天數(shù)12.91天，周環(huán)比增加0.11天。
5.煤化工產(chǎn)業(yè)鏈：截至2026年1月16日，陽泉無煙煤價格（小塊）900元/噸，周環(huán)比持平；華東地區(qū)甲醇市場價2236.14元/噸，周環(huán)比下跌15元/噸；河南市場尿素出廠價（小顆粒）1720元/噸，周環(huán)比上漲10元/噸；純堿（重質(zhì)）均價1233.75元/噸，周環(huán)比下跌5.63元/噸；華東地區(qū)電石到貨價2546元/噸，周環(huán)比持平；華東地區(qū)聚氯乙烯（PVC）市場價4605元/噸，下跌34.23元/噸；華東地區(qū)乙二醇市場價（主流價）3695元/噸，周環(huán)比下跌14元/噸；上海石化聚乙烯（PE）出廠價6840元/噸，周環(huán)比上漲215元/噸。
6.投資建議：1月產(chǎn)煤省開門紅疊加2月春節(jié)，短期煤炭供給增加，關(guān)注煤企放假以及政策監(jiān)管對產(chǎn)量下降的影響。我們年度策略中提出，政策在“查超產(chǎn)+保供”之間平衡，當(dāng)前，煤炭價格6月V型反轉(zhuǎn)后，11月因“保供釋放+需求不足”而快速下行。煤價越低，政策面可能越強，當(dāng)前政策逐步兌現(xiàn)。當(dāng)前焦煤庫存偏低，隨著供給下降、下游補庫帶動價格穩(wěn)中有所升。當(dāng)前煤炭資產(chǎn)股息合理，維持行業(yè)“看好”評級。布局高股息動力煤公司和彈性焦煤公司。動力煤公司關(guān)注中國神華、陜西煤業(yè)、中煤能源、兗礦能源、廣匯能源、昊華能源、晉控煤業(yè)、華陽股份等，焦煤公司關(guān)注淮北礦業(yè)、山西焦煤、潞安環(huán)能、平煤股份、開灤股份等；同時關(guān)注焦炭公司山西焦化、金能科技、陜西黑貓、美錦能源、中國旭陽集團等。
7.風(fēng)險提示：海外經(jīng)濟放緩；產(chǎn)能大量釋放；新能源的替代；安全事故影響；供給政策是否變化
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