>> 華安證券-電新行業(yè)：數(shù)據(jù)中心提振效果顯現(xiàn)，美國及中東大儲需求高增-260116
| 上傳日期： |
2026/1/18 |
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| 格式： |
pdf 共49頁 |
來源： |
華安證券 |
| 評級： |
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作者： |
張志邦 |
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需求側
低ROE市場
國內：1）量：25年新型儲能新增裝機達58.6GW/175.3GWh；2）先導指標：招標：25年12月國內儲能招標規(guī)模為22.5GW/55.8GWh，容量同/環(huán)比+75%/88%。
印度：1）量：2025年，儲能系統(tǒng)裝機0.5GWh；2）先導指標：招標：獨儲25年招標45GWh，光儲項目招標15.2GWh；3）政策：光伏開啟強制配儲；4）2025-26財年印度要求并網(wǎng)4GW/17GWh的電化學儲能項目，且不能有任何拖延。
高ROE市場
量：德國：2025年12月儲能裝機394MWh，同比-20.4%。其中戶儲210MWh，同比-26.83%，環(huán)比-27.08%，大儲159MWh，環(huán)比-26.05%，工商業(yè)儲能25.3MWh。
意大利：25Q2儲能裝機817MW/2728MWh，同比+48%/+75%；英國：25年Q3累計待建121.76GW，環(huán)比Q2增長21.83GW；捷克：截至2024年底，捷克光伏配儲能總裝機超2GWh，2024年儲能新增裝機共506MWh；波蘭：2024年，波蘭戶儲新增裝機258MW/672MWh，超4.6萬戶家庭已經安裝儲能電池；美國：25年11月新增并網(wǎng)1132.2MW / 2378MWh，同比+29.7%/-16.9%。
先導指標：歐洲：1）歐洲核心9國2025年12月日前平均批發(fā)電價111.44歐元/MWh，環(huán)比+7%。2）12月歐洲供暖季天然氣價格抬升；美國：待實施項目數(shù)量同比增長17%，公共事業(yè)級儲能系統(tǒng)價格環(huán)比下降11%；澳洲：1）市場收益：25Q3國家電力市場儲能凈收入1.119億美元，同比+47%；2）滲透率：Q2澳洲瞬時可再生能源滲透率為77.2%；英國：25年計劃并網(wǎng)的儲能項目容量超17GWh。
展望：歐洲：25年歐洲各國大儲集體高增長；美國：25年并網(wǎng)約14-16GW，新興市場支撐增長潛力；澳洲：可再生新能源滲透率+高收益支撐儲能規(guī)模上量。
中ROE市場
量：中東：預計2026年中東北非地區(qū)僅特大型儲能項目將交付33.8-42.2GWh；非洲：24年非洲儲能裝機1.64GWh，同比+945%；智利：截至2025年初，智利已擁有999MW的在運儲能容量。
先導指標：非洲：1）剛需：全球變暖影響傳統(tǒng)水力發(fā)電；2）經濟性：全球降息周期凸顯光儲項目IRR優(yōu)勢。
展望：光儲平價帶動中東項目密集落地，中東大力發(fā)展長時儲能，中國企業(yè)有望持續(xù)受益；非洲剛需疊加經濟性改善，增長動能強勁。
供給側
25年12月國內儲能招標價格：2/4小時儲能系統(tǒng)平均報價0.669/0.455元/Wh，環(huán)比+12/-3%；2/4小時儲能EPC平均報價為1.083/0.926元/Wh。
2025前三季度，全球儲能電芯出貨規(guī)模410.45GWh，同比增長98.5%，全球儲能系統(tǒng)出貨總量為286.35 GWh。
風險提示：美國新能源與儲能需求下行；行業(yè)競爭加劇影響利潤率；美國關稅政策不確定性。
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