>> 中信期貨-供給擾動與地緣不確定性共振，鉑金顯著上行-260123
| 上傳日期： |
2026/1/23 |
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| 格式： |
pdf 共1頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
鄭非凡，王雨欣，桂伶 |
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最新動態(tài)及原因
新華社1月19日消息，南非北部地區(qū)近期因持續(xù)強降雨引發(fā)嚴(yán)重洪災(zāi)，已導(dǎo)致至少37人遇難、數(shù)千戶房屋受損。南非國家災(zāi)難管理中心于18日宣布全國進入國家災(zāi)難狀態(tài)，作為全球鉑族金屬的主要供應(yīng)國，此次災(zāi)害預(yù)計將對當(dāng)?shù)氐V區(qū)生產(chǎn)、物流運輸及相關(guān)供應(yīng)鏈穩(wěn)定性構(gòu)成潛在沖擊。與此同時，全球地緣政治與貿(mào)易摩擦風(fēng)險仍存。盡管美歐圍繞格陵蘭島的緊張局勢有所緩和，但其不確定性依然較高。在供給端擾動與地緣風(fēng)險雙重影響下，貴金屬板塊再度走強。據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)，截至發(fā)稿廣期所(GFEX)鉑金主力合約大幅上漲9.71%，報681.7元/克。
基本面情況
供應(yīng)方面，南非作為全球鉑族金屬的主要供應(yīng)國，未來仍存在電力供應(yīng)以及極姚天氣風(fēng)險，此外礦企在新項目投產(chǎn)偏少的情況下，整體產(chǎn)量水平受限，預(yù)計225年全球鉑金礦山和精煉產(chǎn)量將分別上升2.8%和48%至173.61噸和128.2噸。需求方面，2026年全球經(jīng)濟復(fù)蘇將帶動鉑金工業(yè)需求繼續(xù)回暖，珠寶需求也將呈現(xiàn)上行趨勢，從而對沖汽車催化劑需求的滑落，此外，鉑價波動加大或進一步激發(fā)全球鉑金投資需求，我們預(yù)計2026年全球鉑金需求將增長0.7%至266.1噸，全球鉑金供需將有37.9噸缺口。
總結(jié)及策略
長期來看，鉑金供給集中度高導(dǎo)致擾動風(fēng)險持續(xù)存在，需求在工業(yè)和投資端的帶動下將穩(wěn)步擴張，同時降身+軟著陸組合將進一步放大遠(yuǎn)期價格彈性。供需基本面健康疊加宏觀預(yù)期向好，我們預(yù)計鉑價震蕩偏強，策略上可關(guān)注逢低做多布局機會。
風(fēng)險提示
風(fēng)險因素:需求不及預(yù)期;全球經(jīng)濟衰退;美聯(lián)儲降息預(yù)期反復(fù)
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