久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

行業(yè)觀察：短期供給預(yù)期收緊，煤價(jià)有望穩(wěn)中趨強(qiáng)。本周受終端庫存較高，且長協(xié)煤覆蓋較為充分，港口動力煤價(jià)格維持弱勢震蕩；煉焦煤價(jià)格受到補(bǔ)庫需求釋放與供給增量有限的影響，支撐煤價(jià)延續(xù)上漲趨勢。展望二月上旬，預(yù)計(jì)煤炭或?qū)⒀永m(xù)供應(yīng)逐步邊際收縮，需求高位運(yùn)行的格局，市場煤價(jià)有望穩(wěn)中有增。需求端：寒潮支撐電煤需求，日耗有望維持高位。目前正處于一年中最冷的“四九”時(shí)段，疊加寒潮天氣影響，電煤日耗有望高位運(yùn)行。近期受寒潮影響，終端電廠日耗持續(xù)爬升：截至1月22日，沿海8省和內(nèi)陸17省終端日耗合計(jì)687.6萬噸，周環(huán)比增加9.14%，年同比增加19.42%。根據(jù)中央氣象臺預(yù)測，23-24日，新疆西部、西藏西南部的部分地區(qū)有中到大雪，局地有暴雪或大暴雪，降雪過后氣溫下降6~8℃，局地可超過10℃；25-27日，弱冷空氣將影響江南及其以北地區(qū)，帶來3～6℃、局地8℃左右降溫；29-31日，受冷空氣影響，西北及中東部地區(qū)有4～8℃、局地10℃左右降溫。短期寒潮天氣持續(xù)，預(yù)計(jì)將對電煤需求形成一定支撐，電廠日耗有望高位維持。此外，近期鐵水日產(chǎn)略有上漲，且未來幾周仍有望提升，將對非電需求形成支撐。供給端：整體煤炭供給平穩(wěn)，邊際收縮預(yù)期漸強(qiáng)。1）國內(nèi)供給整體平穩(wěn)運(yùn)行，但邊際收縮預(yù)期逐步顯現(xiàn)。在當(dāng)前需求釋放受限的背景下，煤礦提前停產(chǎn)放假預(yù)期漸強(qiáng)。以無煙煤為例，晉城地區(qū)作為核心產(chǎn)區(qū)（年無煙煤產(chǎn)量約1.3億噸），且民營煤礦占比較高，無煙煤價(jià)格已經(jīng)因供給收縮而有所上漲。根據(jù)CCTD的調(diào)查，晉城地區(qū)放假時(shí)間多在15–20天不等，階段性減產(chǎn)預(yù)期相對明確，對當(dāng)?shù)責(zé)o煙煤價(jià)格形成一定支撐。隨著春節(jié)逐步臨近，預(yù)計(jì)后期主產(chǎn)區(qū)停產(chǎn)煤礦將逐漸增加，安監(jiān)檢查將趨嚴(yán)，因此產(chǎn)地價(jià)格持續(xù)明顯下跌的可能性較小。2）2026年煤炭全年進(jìn)口或延續(xù)收縮趨勢。根據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)，2025年，中國動力煤（非煉焦煤）進(jìn)口量為3.719億噸，較2024年的4.205億噸下降11.57%；2025年12月份，中國動力煤進(jìn)口量為4482.73萬噸，同比增加7.66%，環(huán)比增長34.53%（由于2026年出口政策的不確定性，部分印尼礦商趕在年底前加速出貨，以規(guī)避關(guān)稅實(shí)施后的額外成本，從而導(dǎo)致12月我國煤炭進(jìn)口量環(huán)比增長）。然而，在國內(nèi)市場維持供給偏寬松的預(yù)期，疊加進(jìn)口市場較大的不確定性，2026年全國煤炭進(jìn)口量或延續(xù)下滑趨勢。3）2025年全國原煤產(chǎn)量略增1.2%，下半年單月同比均有所下降。根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2025年1-12月，全國規(guī)上工業(yè)原煤產(chǎn)量48.3億噸，同比增長1.2%；12月份，規(guī)上工業(yè)原煤產(chǎn)量4.4億噸，同比下降1.0%。盡管全年原煤產(chǎn)量同比略增，但在“反內(nèi)卷”背景下，2025年下半年每月的原煤產(chǎn)量同比均有所下降，供給寬松有所改善。庫存端：庫存有望延續(xù)下降趨勢。本周動力煤港口庫存與終端庫存均有所下降：港口方面，截至1月23日，環(huán)渤海港口煤炭庫存為2628.00萬噸，周環(huán)比下降2.71%，年同比1.22%；終端方面，截至1月22日，全國25省終端庫存合計(jì)12309.8萬噸，周環(huán)比下降2.69%，年同比下降2.95%。焦煤方面，截至1月23日，進(jìn)口港口煉焦煤庫存289.4萬噸，周環(huán)比下降3.2%，年同比下降36.3%。在短期電廠日耗有望維持高位運(yùn)行且煉焦煤持續(xù)補(bǔ)庫的背景下，港口庫存有望延續(xù)下降趨勢。
　　投資思路：逢低布局，關(guān)注彈性標(biāo)的。近期煤炭板塊受煤價(jià)回落影響，下跌較多。展望后市，煤炭股投資邏輯未發(fā)生變化：一方面，煤炭板塊機(jī)構(gòu)持倉徘徊在低位，籌碼結(jié)構(gòu)健康，交易并不擁擠；另一方面，預(yù)核增產(chǎn)能退出預(yù)期有望落地，疊加迎峰度冬旺季需求釋放，后市煤價(jià)震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行。因此，交易面與基本面共振，看好煤炭板塊投資機(jī)會，把握三條主線。1）基于中長期資金持續(xù)入市，煤炭“高股息、低估值”投資價(jià)值進(jìn)一步凸顯，積極配置【中國神華A+H】【中煤能源A+H】【新集能源】【淮河能源】等紅利屬性較強(qiáng)的標(biāo)的；2）基于企業(yè)自身產(chǎn)能增長邏輯，疊加盈利彈性較大，重點(diǎn)推薦α與β共振的【兗礦能源A+H】【華陽股份】，【山煤國際】【晉控煤業(yè)】【陜西煤業(yè)】【蘭花科創(chuàng)】【廣匯能源】有望受益；3）基于煤價(jià)見底、盈利改善，重點(diǎn)推薦困境反轉(zhuǎn)的煉焦煤【潞安環(huán)能】【平煤股份】【淮北礦業(yè)】【山西焦煤】，【上海能源】【神火股份】【永泰能源】【盤江股份】有望受益。
　　動力煤方面，京唐港動力末煤價(jià)格周環(huán)比下跌10元/噸。供應(yīng)方面，截至2026年01月23日，462家樣本礦山動力煤日均產(chǎn)量541.00萬噸，周環(huán)比下降1.04%，同比下降0.86%。需求方面，截至2026年01月22日，25省綜合日耗煤687.60萬噸，相比于上周增長57.60萬噸，周環(huán)比增長9.14%，同比增長19.42%。港口價(jià)格方面，截至2026年01月23日，京唐港動力末煤(Q5500)山西產(chǎn)平倉價(jià)690元/噸，相比于上周下跌10元/噸，周環(huán)比下降1.43%，相比于去年同期下跌69元/噸，年同比下降9.09%。
　　焦煤及焦炭方面，京唐港主焦煤價(jià)格周環(huán)比上漲30元/噸。供應(yīng)方面，截至2026年01月23日，523家樣本煤礦精煤日產(chǎn)量和314家樣本洗煤廠精煤日產(chǎn)量分別為77.01萬噸和27.63萬噸，周環(huán)比分別為+0.21%和+1.02%，同比分別+64.06%和