>> 華泰期貨-液化石油氣日報：地緣溢價回調(diào)，市場阻力因素仍存-260128
| 上傳日期： |
2026/1/28 |
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| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
潘翔，康遠(yuǎn)寧 |
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市場分析
1、1月27日地區(qū)價格：山東市場，4360-4440；東北市場，3940-4100；華北市場，4200-4430；華東市場，4170-4340；沿江市場，4780-5080；西北市場，4270-4410；華南市場，4790-4900。（數(shù)據(jù)來源：卓創(chuàng)資訊）
2、2026年2月下半月中國華東冷凍貨到岸價格丙烷627美元/噸，跌12美元/噸，丁烷617美元/噸，跌12美元/噸，折合人民幣價格丙烷4822元/噸，跌91元/噸，丁烷4745元/噸，跌91元/噸。（數(shù)據(jù)來源：卓創(chuàng)資訊）
3、\t2026年2月下半月中國華南冷凍貨到岸價格丙烷619美元/噸，跌12美元/噸，丁烷609美元/噸，跌12美元/噸，折合人民幣價格丙烷4761元/噸，跌91元/噸，丁烷4684元/噸，跌91元/噸。（數(shù)據(jù)來源：卓創(chuàng)資訊）
近日中東局勢升溫，原油地緣溢價攀升，并帶動下游能化商品上漲。但截至周二尚未發(fā)生大規(guī)模斷供事件，昨日內(nèi)外盤LPG回調(diào)，國內(nèi)現(xiàn)貨價格漲跌互現(xiàn)。
由于LPG是伊朗出口的主要油品之一，且大部分出口到我國，因此市場對于伊朗局勢的風(fēng)險敞口較大。此外，美國寒潮也對LPG存在利多。但如果排除地緣和季節(jié)因素，LPG市場內(nèi)生性上行驅(qū)動相對有限。一方面，高企的原料進口成本壓制了下游PDH等裝置的利潤，從而造成需求負(fù)反饋，PDH裝置檢修已經(jīng)出現(xiàn)增加，帶動開工率與原料需求下滑；另一方面，醚后碳四與民用氣價格的倒掛也對PG盤面形成額外壓制。此外，倉單與交割博弈給市場帶來擾動，尤其主力合約切換到03合約后，倉單集中注銷的壓力將更為明顯。往前看，我們認(rèn)為中期海外供應(yīng)增長趨勢延續(xù)，中東與美國供應(yīng)均存在回升空間，全球平衡表依然是供過于求的預(yù)期。
策略
單邊：中性，關(guān)注伊朗局勢發(fā)展
跨期：無
跨品種：無
期現(xiàn)：無
期權(quán)：無
風(fēng)險
油價波動、宏觀政策、關(guān)稅政策、港口裝船延遲、煉廠裝置檢修超預(yù)期等。
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