>> 招商證券-行業(yè)景氣觀察(0128)：電子漲價潮全面爆發(fā)，有色、化工品價格普遍上漲-260128
| 上傳日期： |
2026/1/29 |
大小： |
2197KB |
| 格式： |
pdf 共31頁 |
來源： |
招商證券 |
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作者： |
張夏，陳星宇 |
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本周景氣度改善的方向主要在信息技術、中游制造和消費服務領域。上游資源品中，金屬、化工品價格普遍上漲，貴金屬價格持續(xù)走強；中游制造領域，光伏價格指數上行，12月包裝專用設備產量三個月滾動同比降幅收窄。信息技術中，存儲器價格持續(xù)上漲，1月面板價格上行。消費服務領域，豬雞價格上行，生豬養(yǎng)殖盈利改善。近期電子漲價潮全面爆發(fā)，主要由AI產業(yè)爆發(fā)式增長與上游原材料成本攀升雙重驅動。推薦景氣較高或有改善的有色、化工、電力設備、光伏、養(yǎng)殖業(yè)、半導體、通信設備等。
【本周關注】近期電子漲價潮全面爆發(fā)，本輪漲價并非簡單的周期性波動，而是由AI產業(yè)爆發(fā)式增長與上游原材料成本攀升雙重驅動的結構性變革。2025年Q2受益于原廠減產和終端需求改善，存儲器價格迎來周期拐點；伴隨主要廠商將產能轉向HBM等高毛利產品，消費級存儲芯片供應持續(xù)縮減，行業(yè)供需缺口持續(xù)擴大，價格持續(xù)攀升，2025年年末，由于工業(yè)金屬等原材料成本也在快速上漲，漲價產品開始逐步從存儲芯片蔓延至被動元件、封測、代工等全產業(yè)鏈環(huán)節(jié)，終端消費電子成本壓力抬升；2026年年初以來，頭部廠商密集發(fā)布漲價函，電子行業(yè)初現(xiàn)全面漲價勢頭。往后看，AI需求有望持續(xù)高速增長，弱美元和資源民族主義背景下疊加金屬供給長期約束，金屬價格有望繼續(xù)抬升，電子漲價潮有望延續(xù)至今年年末甚至明年年初，推薦關注量價共振、盈利改善的半導體、元件、有色金屬等。
【信息技術】本周費城半導體指數、臺灣半導體行業(yè)指數、DXI指數上行；本周DRAM、NAND存儲器價格上行；12月日本半導體制造設備出貨額三個月滾動同比增幅收窄；12月光纜產量三個月滾動同比跌幅收窄；1月面板價格上漲；12月NBLCD出貨量三個月滾動同比增幅擴大。
【中游制造】本周部分正極材料、鋰原材料、鈷產品價格上漲，六氟磷酸鋰、DMC價格下跌；光伏價格指數上行，產業(yè)鏈中硅料價格上行，硅片，組件價格持平；12月包裝專用設備產量三個月滾動同比降幅收窄，金屬成形機床產量三個月滾動同比增幅收窄；本周港口貨物周吞吐量、集裝箱周吞吐量四周滾動均值同比增幅擴大；CCFI下行，CCBFI、BDTI，BDI上行。
【消費需求】生鮮乳價格上行，食糖綜合價格下行；豬肉價格上行，仔豬批發(fā)價與上周持平，生豬均價下行。在生豬養(yǎng)殖利潤方面，自繁自養(yǎng)生豬養(yǎng)殖利潤、外購仔豬養(yǎng)殖利潤均上行；在肉雞養(yǎng)殖方面，肉雞苗價格下行。蔬菜價格指數下行，玉米期貨結算價上行，棉花期貨結算價下行；票房收入十日均值上行，電影票價十日均值環(huán)比下行；空冰洗彩四周滾動零售額均值同比降幅收窄；中藥材價格指數下行。
【資源品】建筑鋼材成交量十日均值下行；鋼坯價格與上周持平，螺紋鋼價格下行。煤炭價格方面，秦皇島優(yōu)混動力煤價格下行，京唐港山西主焦煤庫提價上行；焦炭、焦煤期貨結算價均下行。庫存方面，秦皇島港煤炭庫存上行，京唐港煉焦煤庫存下行，天津港焦炭庫存上行。全國水泥價格指數下行。Brent國際原油價格上行；中國化工產品價格指數周環(huán)比上行，化工品價格普遍上行，燃料油、瀝青漲幅居前。本周工業(yè)金屬價格普遍上行，銅、鋁、鋅、錫、鈷、鎳價格上行，鉛價格下行，庫存多數上行，黃金、白銀期現(xiàn)貨價格上行。
【金融地產】貨幣市場凈投放。A股換手率、日成交額下行。土地成交溢價率上行，商品房成交面積下行。全國二手房出售掛牌量下行，掛牌價指數上行。
【公用事業(yè)】天然氣出廠價上行。全國重點電廠日均發(fā)電12周滾動同比降幅收窄。
風險提示：產業(yè)扶持度不及預期，宏觀經濟波動。
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