久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

北京時(shí)間1月29日凌晨，美聯(lián)儲自2025年9月連續(xù)三次降息后如期暫停降息，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間維持在3.5%-3.75%，儲備余額利率、貼現(xiàn)利率在3.65%、3.75%。自2024年9月開啟降息周期以來，美聯(lián)儲已合計(jì)調(diào)降175BP。
　　一是利率聲明方面，對經(jīng)濟(jì)前景的判斷較12月有所改善，尤其是就業(yè)層面；此外，新一輪票委換屆，米蘭和沃勒兩名票委投下反對票。（1）經(jīng)濟(jì)：首段美聯(lián)儲對經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的表述從12月的“溫和速度擴(kuò)張”改為以“穩(wěn)健的速度擴(kuò)張”。（2）就業(yè)：基于近期美國就業(yè)市場釋放積極信號，美聯(lián)儲表示“失業(yè)率已顯現(xiàn)出一定的企穩(wěn)跡象”。（3）通脹：將12月“通脹較年初水平有所上升”的趨勢判斷，調(diào)整為“通脹依然略高”的絕對水平判斷。（4）票委：2026年FOMC新一輪票委換屆已于年初完成，官員內(nèi)部降息分歧依然存在。其中米蘭連續(xù)四次投下反對票，沃勒作為潛在的新任美聯(lián)儲主席人選投下反對票支持降息25BP。
　　二是勞動(dòng)力市場方面，就業(yè)下行風(fēng)險(xiǎn)邊際緩解，失業(yè)率趨于平穩(wěn)。鮑威爾在新聞發(fā)布會(huì)上表示，美國就業(yè)市場在經(jīng)歷階段性逐步降溫后，正顯現(xiàn)企穩(wěn)跡象。從數(shù)據(jù)層面看，2025年7月以來美國失業(yè)率始終維持在4.3%-4.5%的區(qū)間波動(dòng)，周度初請失業(yè)金人數(shù)未進(jìn)一步上行。但非農(nóng)新增就業(yè)仍處于低位，政府與私營部門的新增崗位規(guī)模均相對有限。整體而言，就業(yè)市場供需兩端放緩，但大幅走軟的風(fēng)險(xiǎn)已顯著下降，短期降息的必要性有所降低，為美聯(lián)儲維持觀望立場提供了支撐。
　　三是通脹方面，反彈擔(dān)憂回落，但絕對水平仍高于長期目標(biāo)。美國12月CPI、核心CPI同比分別為2.7%、2.6%，環(huán)比分別為0.3%、0.2%。分項(xiàng)上，核心商品中關(guān)稅相關(guān)的家居用品、服裝等價(jià)格繼續(xù)上漲，休閑服務(wù)價(jià)格漲幅靠前，而教育服務(wù)價(jià)格環(huán)比則出現(xiàn)明顯下跌，住房通脹仍有韌性。12月通脹數(shù)據(jù)雖緩解了市場對通脹反彈的顧慮，但通脹絕對水平尚未回落至政策目標(biāo)，對美聯(lián)儲后續(xù)的寬松操作形成掣肘。
　　此外，此前市場關(guān)注鮑威爾如何回應(yīng)庫克案件、司法部傳票、美元波動(dòng)等問題。新聞發(fā)布會(huì)上鮑威爾并未對相關(guān)政治議題作出實(shí)質(zhì)性回應(yīng)。一方面，對于5月份主席任期屆滿之后的去留還沒有任何打算。同時(shí)表示美聯(lián)儲理事庫克遭遇的官司可能是美聯(lián)儲歷史上最重大的案件，強(qiáng)調(diào)美聯(lián)儲獨(dú)立性至關(guān)重要，建議下一屆美聯(lián)儲主席應(yīng)遠(yuǎn)離民選政治。
　　總結(jié)來看，美聯(lián)儲暫停降息符合市場預(yù)期，利率指引也反映出官員內(nèi)部分歧仍明顯。鮑威爾新聞發(fā)布會(huì)上強(qiáng)調(diào)當(dāng)前政策并非“明顯偏緊”，同時(shí)加息并非任何人對下一步行動(dòng)的基本假設(shè)，年內(nèi)仍有降息可能，釋放鴿派信號。值得關(guān)注的是，12月會(huì)議后美聯(lián)儲遭遇多重政治壓力，特朗普政府對鮑威爾展開刑事調(diào)查、司法部發(fā)出相關(guān)傳票，最高法院裁定庫克案件以及新任主席提名進(jìn)程等加劇了貨幣政策走向的不確定性。后續(xù)看，短期美國經(jīng)濟(jì)基本面支撐美聯(lián)儲維持觀望立場，就業(yè)市場下行風(fēng)險(xiǎn)與通脹上行風(fēng)險(xiǎn)均邊際緩釋，零售銷售數(shù)據(jù)也印證美國經(jīng)濟(jì)韌性好于市場預(yù)期，美聯(lián)儲降息窗口大概率將于下半年開啟。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：美國就業(yè)市場大幅弱于預(yù)期；流動(dòng)性出現(xiàn)明顯收緊。