>> 華泰期貨-農(nóng)產(chǎn)品日報(bào)：油廠開機(jī)緩慢恢復(fù)，豆粕維持震蕩運(yùn)行-260225
| 上傳日期： |
2026/2/25 |
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| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級(jí)： |
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作者： |
鄧紹瑞，李馨，白旭宇 |
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粕類觀點(diǎn)
市場要聞與重要數(shù)據(jù)
期貨方面，昨日收盤豆粕2605合約2781元/噸，較前日變動(dòng)-19元/噸，幅度-0.68%；菜粕2605合約2290元/噸，較前日變動(dòng)-19元/噸，幅度-0.82%?，F(xiàn)貨方面，天津地區(qū)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格3170元/噸，較前日變動(dòng)+0元/噸，現(xiàn)貨基差M05+389，較前日變動(dòng)+19；江蘇地區(qū)豆粕現(xiàn)貨3050元/噸，較前日變動(dòng)-20元/噸，現(xiàn)貨基差M05+269，較前日變動(dòng)-1；廣東地區(qū)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格3050元/噸，較前日變動(dòng)跌-10元/噸，現(xiàn)貨基差M05+269，較前日變動(dòng)+9。福建地區(qū)菜粕現(xiàn)貨價(jià)格2420元/噸，較前日變動(dòng)+0元/噸，現(xiàn)貨基差RM05+130，較前日變動(dòng)+19。
近期市場資訊，農(nóng)業(yè)咨詢機(jī)構(gòu)AgRural發(fā)布報(bào)告顯示，截至上周四，巴西農(nóng)戶2025/26年度大豆收割進(jìn)度完成30%，較之前一周推進(jìn)9%，但進(jìn)度落后于去年同期的39%。巴西對外貿(mào)易秘書處公布的出口數(shù)據(jù)顯示，巴西2月前三周出口大豆408.5萬噸，日均出口量為31.4萬噸，較上年2月全月的日均出口量32.1萬噸減少2%。美國農(nóng)業(yè)部公布的周度出口檢驗(yàn)報(bào)告顯示，截至2026年2月19日當(dāng)周，美國大豆出口檢驗(yàn)量為67萬噸，市場預(yù)期為90-120萬噸，前一周修正后為131.5萬噸。2月12日止當(dāng)周，美國當(dāng)前市場年度大豆出口銷售凈增79.82萬噸，較之前一周增加183%，較前四周均值減少20%，市場此前預(yù)估為凈增37.5萬噸至凈增120.0萬噸。NOPA數(shù)據(jù)顯示，2026年1月，NOPA成員單位的大豆壓榨量為2.22億蒲式耳，較去年同期的2億蒲式耳增加10.6%。
市場分析
美豆國內(nèi)壓榨需求較為旺盛，但春節(jié)期間美國關(guān)稅風(fēng)波再起，或?qū)⒂绊懨蓝沟某隹谇闆r，美豆價(jià)格出現(xiàn)一定回落，后續(xù)需持續(xù)關(guān)注關(guān)稅政策變化情況。此外，美國農(nóng)業(yè)部展望論壇表示，新季美國農(nóng)戶或?qū)⒃黾哟蠖狗N植面積并減少玉米種植面積，預(yù)計(jì)大豆種植面積為8500萬英畝，同比增加380萬畝，后期需持續(xù)關(guān)注。南美方面，巴西大豆收割速度有所放緩，但難改新季豐產(chǎn)格局，后期到港仍將給到國內(nèi)較大的供應(yīng)壓力。國內(nèi)方面，春節(jié)假期后或?qū)⒂瓉硪欢ㄒ?guī)模的降雪天氣，對于運(yùn)輸情況或?qū)⒃斐梢欢ㄓ绊?，未來需重點(diǎn)關(guān)注美國關(guān)稅政策發(fā)展情況以及巴西新季大豆到港情況。
策略
中性
風(fēng)險(xiǎn)
關(guān)稅政策變化
玉米觀點(diǎn)
市場要聞與重要數(shù)據(jù)
期貨方面，昨日收盤玉米2605合約2332元/噸，較前日變動(dòng)+12元/噸，幅度+0.52%；玉米淀粉2605合約2663元/噸，較前日變動(dòng)+25元/噸，幅度+0.95%?，F(xiàn)貨方面，遼寧地區(qū)玉米現(xiàn)貨價(jià)格2150元/噸，較前日變動(dòng)+0元/噸，現(xiàn)貨基差為C05+18，較前日變動(dòng)-7；吉林地區(qū)玉米淀粉現(xiàn)貨價(jià)格2630元/噸，較前日變動(dòng)+0元/噸，現(xiàn)貨基差CS05-33，較前日變動(dòng)-25。
近期市場資訊，咨詢機(jī)構(gòu)AgRural周一稱，截至上周四，巴西中南部地區(qū)2025/26年度首季玉米的收割進(jìn)度達(dá)到28%，高于前一周的22%，低于去年同期的37%；巴西二季玉米種植進(jìn)度為50%，高于一周前的31%，低于去年同期的64%。巴西對外貿(mào)易秘書處公布的出口數(shù)據(jù)顯示，巴西2月前三周出口玉米134.8萬噸，日均出口量為10.4萬噸，較上年2月全月的日均出口量7.1萬噸增加46%。美國農(nóng)業(yè)部公布的周度出口檢驗(yàn)報(bào)告顯示，截至2026年2月19日當(dāng)周，美國玉米出口檢驗(yàn)量為200.5萬噸，市場預(yù)期為120-190萬噸，前一周修正后為150.5萬噸；2月12日止當(dāng)周，美國當(dāng)前市場年度玉米出口銷售凈增146.95萬噸，新銷售163.20萬噸。
市場分析
供應(yīng)端，隨著節(jié)后氣溫逐漸升高，糧農(nóng)及貿(mào)易商預(yù)計(jì)將逐漸開始走貨銷售。但節(jié)后部分地區(qū)或?qū)⒂瓉硪欢ǖ慕笛┨鞖?，對于整體運(yùn)輸或?qū)⒃斐梢欢ㄓ绊?，且如果出現(xiàn)“倒春寒”現(xiàn)象，本季的小麥產(chǎn)量或也將受到影響，后續(xù)需持續(xù)關(guān)注。需求方面，隨著春節(jié)期間的消耗，節(jié)后的深加工及飼料企業(yè)均存在一定的補(bǔ)庫需求，節(jié)后復(fù)工或仍將給到玉米價(jià)格一定支撐。
策略
中性
風(fēng)險(xiǎn)
谷物拍賣情況
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