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>> 華泰期貨-丙烯日?qǐng)?bào):成本支撐增強(qiáng),關(guān)注節(jié)后下游補(bǔ)庫(kù)節(jié)奏-260225
上傳日期:   2026/2/25 大?。?/td>   2301KB
格式:   pdf  共10頁(yè) 來(lái)源:   華泰期貨
評(píng)級(jí):   -- 作者:   梁宗泰,陳莉
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市場(chǎng)要聞與重要數(shù)據(jù)
  丙烯方面:丙烯主力合約收盤(pán)價(jià)6344元/噸(+226),丙烯華東現(xiàn)貨價(jià)6550元/噸(+120),丙烯華北現(xiàn)貨價(jià)6525元/噸(+80),丙烯華東基差206元/噸(-106),丙烯山東基差181元/噸(-146)。丙烯開(kāi)工率73%(+0%),中國(guó)丙烯CFR日本石腦油CFR221美元/噸(-10),丙烯CFR-1.2丙烷CFR81美元/噸(-3),進(jìn)口利潤(rùn)-383元/噸(+5),廠內(nèi)庫(kù)存45170噸(+1840)。
  丙烯下游方面:PP粉開(kāi)工率22%(-3.94%),生產(chǎn)利潤(rùn)-275元/噸(-30);環(huán)氧丙烷開(kāi)工率80%(+8%),生產(chǎn)利潤(rùn)-2元/噸(+140);正丁醇開(kāi)工率88%(+2%),生產(chǎn)利潤(rùn)393元/噸(+151);辛醇開(kāi)工率99%(+4%),生產(chǎn)利潤(rùn)-70元/噸(-58);丙烯酸開(kāi)工率86%(+2%),生產(chǎn)利潤(rùn)200元/噸(-35);丙烯腈開(kāi)工率75%(+3%),生產(chǎn)利潤(rùn)-1344元/噸(-92);酚酮開(kāi)工率89%(+0%),生產(chǎn)利潤(rùn)-834元/噸(-118)。
  市場(chǎng)分析
  供應(yīng)端,萬(wàn)華蓬萊PDH裝置重啟提負(fù),巨正源二期、金能二期、中景等PDH裝置計(jì)劃延續(xù)檢修,節(jié)中山東部分PDH裝置短停,丙烯供應(yīng)存小幅增量預(yù)期,但仍需關(guān)注當(dāng)前PDH利潤(rùn)壓力下主要PDH裝置實(shí)際回歸預(yù)期。需求端,節(jié)后部分下游開(kāi)工逐步補(bǔ)庫(kù)備貨,但考慮丙烯價(jià)格高位下游成本承壓顯著,利潤(rùn)壓縮后需求跟進(jìn)或承壓:PP端,伴隨丙烯-PP粉價(jià)差繼續(xù)收窄,外采型PP粉工廠高價(jià)采買(mǎi)意愿偏低,部分裝置降負(fù)荷或停工運(yùn)行,粉料采購(gòu)支撐有所回落;PO端利潤(rùn)亦有所壓縮,丁辛醇利潤(rùn)尚可,節(jié)后補(bǔ)庫(kù)意愿或較強(qiáng),丁辛醇開(kāi)工預(yù)期回升對(duì)丙烯支撐仍存。成本端地緣局勢(shì)升溫國(guó)際油價(jià)明顯上漲,原料外盤(pán)丙烷亦跟漲,短期丙烯成本端支撐抬升明顯,關(guān)注節(jié)后主要下游補(bǔ)庫(kù)節(jié)奏,后期主要驅(qū)動(dòng)仍在于成本端原油、丙烷走勢(shì)、主要PDH裝置檢修動(dòng)態(tài)以及下游需求在成本壓力下的開(kāi)工跟進(jìn)情況。
  策略
  單邊:謹(jǐn)慎逢低做多套保
  跨期:無(wú)
  跨品種:無(wú)
  風(fēng)險(xiǎn)
  原油價(jià)格波動(dòng);上游裝置檢修減少;丙烷價(jià)格示弱;下游需求走弱;
 
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