>> 華泰期貨-黑色建材日報(bào)(煤焦鋼礦)：產(chǎn)業(yè)矛盾累積，成本支撐減弱-260225
| 上傳日期： |
2026/2/25 |
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pdf 共13頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級(jí)： |
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作者： |
鄺志鵬，余彩云，劉國梁 |
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鋼材：產(chǎn)業(yè)矛盾累積，成本支撐減弱
市場分析
昨日盤面整體走弱，螺紋鋼期貨主力合約收于3027元/噸，下跌0.92%；熱卷主力合約收于3195元/噸，下跌0.84%?，F(xiàn)貨方面，昨日國內(nèi)鋼材市場持穩(wěn)運(yùn)行，下游各地基本未有明顯開工，報(bào)價(jià)稀少，價(jià)格多數(shù)地區(qū)持穩(wěn)。
供需邏輯：
目前，鋼材在供穩(wěn)需弱局面下產(chǎn)業(yè)矛盾持續(xù)累積，庫存大幅增加，鋼價(jià)繼續(xù)承壓運(yùn)行。板材供應(yīng)壓力未退，而需求延續(xù)季節(jié)性走弱，基本面延續(xù)弱勢運(yùn)行，價(jià)格繼續(xù)承壓?？傮w來說，五大材庫存維持累庫，在需求尚未啟動(dòng)的情況下，累庫現(xiàn)象仍將維持，原料價(jià)格走弱，短期內(nèi)鋼價(jià)上漲動(dòng)力不足，鋼價(jià)短期跟隨成本運(yùn)行，需重點(diǎn)關(guān)注累庫情況以及節(jié)后需求恢復(fù)情況。
策略
單邊：震蕩
跨期：無
跨品種：無
期現(xiàn)：無
期權(quán)：無
風(fēng)險(xiǎn)
地緣政治、庫存變化、需求復(fù)蘇、成本支撐等
鐵礦：全球發(fā)運(yùn)穩(wěn)增，礦價(jià)偏弱運(yùn)行
市場分析
昨日鐵礦石價(jià)格小幅震蕩下行?，F(xiàn)貨方面，2月24日唐山港口進(jìn)口鐵礦主流品種價(jià)格較前一工作日小幅下跌。貿(mào)易商報(bào)價(jià)積極性一般，鋼廠詢盤較少，目前現(xiàn)貨市場成交冷清。2月24日全國主港鐵礦累計(jì)成交40.5萬噸。本月平均每日成交55.7萬噸，環(huán)比下跌40.62%。
供需與邏輯：
供應(yīng)方面：本期全球發(fā)運(yùn)總量環(huán)比上升23.5%，其中澳洲發(fā)運(yùn)量環(huán)比增加36.7%，巴西發(fā)運(yùn)環(huán)比增加9%。本期國內(nèi)45港到港量2152萬噸，環(huán)比減少11%，47港到港量2321.1萬噸，環(huán)比下降7%，進(jìn)口鐵礦到港量仍處于歷史高位。
需求方面：節(jié)前鐵水產(chǎn)量小幅回升，鋼廠補(bǔ)庫完畢，投機(jī)性需求下滑。庫存方面：港口庫存環(huán)比減少，鋼廠庫存大幅增加。目前鐵礦石供強(qiáng)需弱，庫存長期維持高位，基本面矛盾持續(xù)加深。仍需通過跌價(jià)抑制非主流的邊際供應(yīng)量，化解鐵礦石高庫存，從而逐步恢復(fù)供需平衡。短期鐵礦石仍面臨下行壓力，后期關(guān)注鐵礦石庫存變化和鐵礦談判進(jìn)展。
策略
單邊：震蕩偏空
跨品種：無
跨期：無
期現(xiàn)：無
期權(quán)：無
風(fēng)險(xiǎn)
宏觀政策、鋼廠鐵水產(chǎn)量、鋼廠利潤，海外發(fā)運(yùn)情況等。
雙焦：期現(xiàn)偏弱運(yùn)行，關(guān)注復(fù)產(chǎn)進(jìn)度
市場分析
期現(xiàn)貨方面：昨日焦炭主力收1634.5元/噸，跌38.5元/噸，跌幅2.30%；焦煤主力收1101.5元/噸，跌18.5元/噸，跌幅1.65%。
焦炭：現(xiàn)貨穩(wěn)中偏弱，春節(jié)期間焦企正常生產(chǎn)，但物流不暢、下游備貨充足，出貨偏慢，廠庫累積、原料煤庫存下降。市場對節(jié)后仍存下跌預(yù)期，觀望情緒濃厚，短期偏穩(wěn)運(yùn)行。重點(diǎn)關(guān)注入爐煤成本及下游復(fù)產(chǎn)進(jìn)度。
焦煤：春節(jié)影響下供給回落、投機(jī)需求走弱，節(jié)后供需環(huán)比回升，國內(nèi)礦山復(fù)產(chǎn)節(jié)奏決定供需格局。當(dāng)前庫存偏低，短期震蕩為主，后期需關(guān)注動(dòng)力煤走勢及煤礦復(fù)產(chǎn)情況
策略
焦煤方面：震蕩
焦炭方面：震蕩
跨品種：無
跨期：無
期現(xiàn)：無
期權(quán)：無
風(fēng)險(xiǎn)
宏觀政策、鋼廠利潤、焦化利潤、煤炭供給、基差風(fēng)險(xiǎn)等。
動(dòng)力煤：節(jié)后供需陸續(xù)恢復(fù)，產(chǎn)業(yè)煤價(jià)震蕩運(yùn)行
市場分析
期現(xiàn)貨方面：產(chǎn)地方面，主產(chǎn)區(qū)煤價(jià)震蕩運(yùn)行。近期部分煤礦陸續(xù)恢復(fù)產(chǎn)銷，供應(yīng)緩慢提升，站臺(tái)補(bǔ)庫交合同拉運(yùn)增多，疊加終端少量采購，部分煤礦出貨尚可，價(jià)格小幅調(diào)整，但是下游復(fù)工緩慢，整體需求無明顯提振。港口方面，港口市場延續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行，假期發(fā)運(yùn)情況一般，港口庫存持續(xù)低位，貿(mào)易商仍捂貨惜售，市場延續(xù)年前報(bào)價(jià)，部分貿(mào)易商對復(fù)工初期供需預(yù)計(jì)仍偏緊，情緒積極。進(jìn)口方面，近日進(jìn)口市場穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行。近期印尼方面政策擾動(dòng)，外礦報(bào)貨量減少，未來進(jìn)口量有縮減預(yù)期，短期印尼進(jìn)口煤價(jià)有較強(qiáng)支撐。
需求與邏輯：節(jié)后供需陸續(xù)恢復(fù)，煤價(jià)震蕩運(yùn)行。中長期看，供應(yīng)寬松格局未改，關(guān)注非電煤的消費(fèi)和補(bǔ)庫情況。
策略
無
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