久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

投資要點：
　　央行發(fā)布1月金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)報告。1月末，人民幣貸款余額276.62萬億元，同比增長6.08%。1月份，人民幣貸款新增4.71萬億元，同比少增4200億元。1月末，人民幣存款余額336.77萬億元，同比增長9.9%。1月份，人民幣存款新增8.09萬億元，同比多增3.77萬億元。
　　零售信貸結(jié)構(gòu)分化。1月居民貸款新增4565億元，同比多增127億元。其中，居民短期貸款新增1097億元，同比多增1594億元，或與1月新一輪“國補”落地以及貼息政策完善有關(guān)；居民中長期貸款同比少增1466億元，與同期房地產(chǎn)銷售表現(xiàn)一致，1月30大中城商品房銷售面積同比增速為-20.08%，顯示居民加杠桿意愿偏弱。
　　企業(yè)短貸多增，中長期貸款增長乏力。1月企業(yè)貸款新增44500億元，同比少增3300億元。其中，企業(yè)短期貸款錄得20500億元，同比多增3100億元，或與臨近春節(jié)，企業(yè)工資、獎金集中發(fā)放帶動經(jīng)營性資金需求抬升；企業(yè)中長期貸款新增31800億元，同比少增2800億元。
　　M1、M2增速回升。1月份M2同比增速為9.0%，較上月上升0.5個百分點。1月份M1同比增速為4.9%，較上月上升1.1個百分點。1月居民存款新增21300億元，同比少增33900億元；非銀金融機構(gòu)存款為14500億元，同比多增25600億元。居民存款與非銀存款“一增一減”，存搬搬家延續(xù)。權(quán)益市場表現(xiàn)較好，疊加匯率改善下企業(yè)結(jié)匯意愿加強，支撐M1增速回升。
　　投資建議：1月金融數(shù)據(jù)體現(xiàn)出信貸需求仍然偏弱，貸款短期化特征明顯，中長期貸款增長乏力，信貸“開門紅”成色不及往年同期，金融數(shù)據(jù)顯示實體需求仍有待改善。但由于企業(yè)結(jié)匯、存款搬家、疊加春節(jié)偏晚等因素影響，1月M1和M2同比增速有所回升。銀行板塊來看，開年以來受資金面因素影響，銀行板塊短期承壓。展望全年，銀行基本面有較為明確的改善邏輯，高息長久期存款迎到期高峰，負債成本利好或持續(xù)釋放，監(jiān)管對銀行負債端成本的關(guān)注也有助于緩釋凈息差壓力，且當前全方位提振和擴大消費導(dǎo)向有望推動信貸投放實現(xiàn)溫和修復(fù)，銀行基本面積極因素累積。展望后市，在無風險利率下行和資產(chǎn)荒的大背景下，當前銀行板塊股息率仍具有吸引力，同時，業(yè)績披露期將近，市場邏輯或從高股息率向PB-ROE框架轉(zhuǎn)變，建議關(guān)注基本面優(yōu)質(zhì)個股。維持行業(yè)“同步大市”的評級。
　　風險提示：經(jīng)濟增長不及預(yù)期，將導(dǎo)致實體信貸需求疲弱，資產(chǎn)質(zhì)量惡化；若政策利率向存貸款市場利率傳導(dǎo)不暢，或?qū)е仑搨顺杀鞠滦芯徛?，息差承壓；市場風格切換，或風險偏好提升，對銀行板塊資金面或仍有沖擊。