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投資要點(diǎn)：
　　上調(diào)目標(biāo)價(jià)至32.39元，維持“增持”評級(jí)。上調(diào)公司2025-27年EPS至0.19/0.27/0.32元（前值0.16/0.21/0.26元），參照可比公司2026年平均PE水平120.33倍，給予公司2026年120.33倍PE，上調(diào)目標(biāo)價(jià)至32.39元。
　　全年業(yè)績預(yù)計(jì)扭虧，盈利能力大幅提升。1）公司2025年全年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤7-9億元，扭虧為盈并獲大幅增長2）公司業(yè)績增長主要系原延期的型號(hào)項(xiàng)目類產(chǎn)品恢復(fù)交付，且與某貿(mào)易公司簽訂的完整裝備系統(tǒng)總體外貿(mào)產(chǎn)品合同已完成國外驗(yàn)收交付；同時(shí)公司大力擴(kuò)展民品領(lǐng)域，紅外芯片應(yīng)用業(yè)務(wù)需求快速釋放，營業(yè)收入大幅增長，銷售規(guī)模的增長帶來利潤同步增長。
　　新簽裝備系統(tǒng)產(chǎn)品訂單，軍貿(mào)出海開拓全球增長空間，十五五有望再譜新篇。1）公司與客戶簽訂了某型號(hào)完整裝備系統(tǒng)總體產(chǎn)品訂貨合同，合同金額為185142萬元，標(biāo)志著該型號(hào)項(xiàng)目進(jìn)入集中性采購且公司為2025年度該型號(hào)項(xiàng)目獨(dú)家供應(yīng)商的正式落地,預(yù)計(jì)將對公司2026年一季度業(yè)績產(chǎn)生十分積極的影響。本次合同簽訂鞏固了公司在完整裝備系統(tǒng)總體領(lǐng)域的獨(dú)占性優(yōu)勢，將為公司帶來顯著業(yè)績增長，并為“十五五”期間持續(xù)承接國家重點(diǎn)完整裝備系統(tǒng)總體型號(hào)項(xiàng)目奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。2）隨著采購計(jì)劃延期因素的消除，前期延遲的訂單恢復(fù)正常采購流程。本次與客戶簽訂的該型號(hào)項(xiàng)目產(chǎn)品在前次采購協(xié)議簽訂后按照機(jī)關(guān)要求備貨、備產(chǎn)，已在2025年底完成全部數(shù)量的生產(chǎn)入庫，成功實(shí)現(xiàn)“十四五”攻堅(jiān)任務(wù)的如期交付，得到了機(jī)關(guān)的高度認(rèn)可。3）公司積極“走出去”參與全球競爭，相關(guān)完整裝備系統(tǒng)已實(shí)現(xiàn)多國家批量交付。2025年公司再次簽訂外貿(mào)大額合同，標(biāo)志著公司已躋身國際高端完整裝備系統(tǒng)供應(yīng)商行列。
　　催化劑：實(shí)現(xiàn)國內(nèi)型號(hào)與軍貿(mào)訂單持續(xù)增長。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：型號(hào)產(chǎn)品特點(diǎn)導(dǎo)致公司銷售收入波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，經(jīng)營管理風(fēng)險(xiǎn)，將部分信息豁免披露或脫密處理方式可能影響投資者對公司價(jià)值做出正確判斷風(fēng)險(xiǎn)等