>> 國盛證券-銀行行業(yè)點評：2025年四季度銀行業(yè)主要監(jiān)管指標(biāo)點評-260301
| 上傳日期： |
2026/3/1 |
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| 932KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
劉斐然 |
| 行業(yè)名稱： |
銀行 |
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四季度凈利潤增速回正，城農(nóng)商行低基數(shù)影響明顯改善。2025年商業(yè)銀行凈利潤同比增加2.33%，增速較前三季度提升2.35pct，增速回正。分銀行類型看，2025國有行、股份行、城商行、農(nóng)商行凈利潤分別同比+2.25%、-2.84%、+12.87%、+4.57%，其中國有行、股份行增速略有下滑，分別較1-3Q25下降0.01pct、0.73pct；城商行、農(nóng)商行由于去年低基數(shù)原因，25年增速大幅回升，分別較1-3Q25增加11.14pct、11.92pct。
總資產(chǎn)規(guī)模增長穩(wěn)中有升，國有行貢獻主要信貸增量。資產(chǎn)端，2025年末商業(yè)銀行總資產(chǎn)同比增長9.0%，環(huán)比+0.16pct，分銀行類型看，國有行、股份行、城商行、農(nóng)商行資產(chǎn)分別同比增長10.8%、4.8%、9.7%、5.2%，增速環(huán)比+0.81pct、+0.16pct、-0.87pct、-0.98pct，國有行資產(chǎn)擴張帶動整體資產(chǎn)增速環(huán)比提升。從結(jié)構(gòu)看，同期商業(yè)銀行各項貸款同比增速為7.3%，低于總資產(chǎn)增速，非信貸資產(chǎn)成為支撐總資產(chǎn)擴張的重要動力。信貸增速保持平穩(wěn)，國有行貢獻主要增量。貸款方面，2025年商業(yè)銀行貸款同比增長7.3%，增速環(huán)比持平。分銀行類型看，國有行、股份行、城商行、農(nóng)商行貸款分別同比增長8.5%、3.3%、9.4%、6.8%，增速環(huán)比-0.3pct、持平、+1.0pct、-0.1pct。增量上看，國有行仍貢獻主要增量，2025年國有行、股份行、城商行、農(nóng)商行貸款增量分別為9.7、1.4、2.9、1.9萬億元，國有行增量占全部商業(yè)銀行的61.0%。
凈息差邊際企穩(wěn)。2025年商業(yè)銀行凈息差1.42%，較1-3Q25持平，同比2024下降10bp。分銀行類型看，不同銀行表現(xiàn)有所分化，2025國有行、股份行、城商行、農(nóng)商行凈息差分別為1.30%、1.56%、1.37%、1.60%，環(huán)比-0.3bp、-0.6bp、+0.2bp、+2.0bp。目前資產(chǎn)端收益率仍處于下行區(qū)間，但降幅明顯收窄，負(fù)債端經(jīng)歷多輪存款利率下調(diào)，有效緩解凈息差下行壓力，2026年隨著高息定期存款持續(xù)到期，息差降幅有望進一步收窄。
資產(chǎn)質(zhì)量保持平穩(wěn)，農(nóng)商行大幅改善。不良率、關(guān)注率均環(huán)比下降。2025年末商業(yè)銀行不良率、關(guān)注率分別為1.50%、2.18%，環(huán)比分別下降2bp、1bp。分銀行類型看，2025年末國有行、股份行、城商行、農(nóng)商行不良率分別為1.22%、1.21%、1.82%、2.72%，環(huán)比-1bp、-1bp、-2bp、-10bp，中小銀行減量提質(zhì)效果明顯，不良率大幅下降。
投資建議：2026年銀行存款再迎大規(guī)模重定價，負(fù)債成本有望明顯優(yōu)化支撐息差降幅收窄，上市銀行基本面改善確定性強，低利率環(huán)境下險資等中長期資金配置規(guī)模也將持續(xù)提升，建議關(guān)注高股息個股。
風(fēng)險提示：經(jīng)濟恢復(fù)不及預(yù)期；信貸需求低于預(yù)期；銀行資產(chǎn)質(zhì)量惡化。
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