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核心要點(diǎn)：
　　醫(yī)療耗材板塊上周上漲1.94%
　　根據(jù)wind，上周，醫(yī)藥生物報(bào)收8282.27點(diǎn)，上漲0.5%，漲幅排名位列申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)第25位，跑輸滬深300指數(shù)0.58個(gè)百分點(diǎn)；醫(yī)療服務(wù)報(bào)收6932.33點(diǎn)，下跌0.99%；中藥II報(bào)收6330.48點(diǎn)，上漲0.73%；化學(xué)制藥報(bào)收12612.89點(diǎn)，下跌0.64%；生物制品報(bào)收6102.95點(diǎn)，上漲2.56%；醫(yī)藥商業(yè)報(bào)收5319.03點(diǎn)，上漲1.13%；醫(yī)療器械報(bào)收6556.15點(diǎn)，上漲2.16%。醫(yī)療耗材報(bào)收6047.08點(diǎn)，上漲1.94%。
　　醫(yī)療耗材板塊PE（ttm）36.85X，PB（lf）2.66X
　　根據(jù)wind，截至2月27日收盤(pán)，當(dāng)前醫(yī)療耗材板塊PE為36.85X，相較上周環(huán)比上升0.68X，近一年P(guān)E最大值為40.1X，最小值為28.88X；當(dāng)前PB為2.66X，近一年P(guān)B最大值為2.92X，最小值為2.13X。
　　行業(yè)動(dòng)態(tài)及上市公司重要公告
　　（1）惠泰醫(yī)療業(yè)績(jī)披露快報(bào)：2月27日，惠泰醫(yī)療2025年度業(yè)績(jī)快報(bào)披露，報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入258,392.73萬(wàn)元，較上年同期增長(zhǎng)25.08%；歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)82,063.66萬(wàn)元，較上年同期增長(zhǎng)21.91%；歸屬于母公司所有者的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)79,087.59萬(wàn)元，較上年同期增長(zhǎng)23.00%；報(bào)告期末，公司財(cái)務(wù)狀況良好，總資產(chǎn)額為365,185.66萬(wàn)元，較本報(bào)告期初增長(zhǎng)22.52%。（來(lái)源：惠泰醫(yī)療2025年度業(yè)績(jī)快報(bào)）（2）賽諾醫(yī)療業(yè)績(jī)披露快報(bào)：2月26日，賽諾醫(yī)療2025年度業(yè)績(jī)快報(bào)披露，報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入52,540.79萬(wàn)元，較上年同期增長(zhǎng)14.53%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)為4,728.63萬(wàn)元，較上年同期增長(zhǎng)3,057.05%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)為3,395.55萬(wàn)元，較上年同期增長(zhǎng)293.82%。（來(lái)源：賽諾醫(yī)療2025年度業(yè)績(jī)快報(bào)）。
　　投資建議
　　現(xiàn)階段部分高值耗材企業(yè)實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)反轉(zhuǎn)，未來(lái)業(yè)績(jī)持續(xù)修復(fù)確定性高。近期部分高值耗材企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)品研發(fā)審批獲得重要進(jìn)展，其創(chuàng)新產(chǎn)品的獲批及海外業(yè)務(wù)發(fā)展有望為公司帶來(lái)集采外業(yè)績(jī)的新增長(zhǎng)點(diǎn)。建議密切關(guān)注創(chuàng)新高值耗材板塊相關(guān)個(gè)股的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)情況。耗材行業(yè)整體把握存量市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，重點(diǎn)考察在集采常態(tài)下具備強(qiáng)大成本控制能力、持續(xù)創(chuàng)新能力，并能通過(guò)國(guó)產(chǎn)替代實(shí)現(xiàn)份額躍升的龍頭企業(yè)。維持醫(yī)療耗材行業(yè)的“增持”評(píng)級(jí)。建議關(guān)注：（1）產(chǎn)品線豐富、創(chuàng)新程度高的植介入、電生理等高值耗材頭部企業(yè)，如惠泰醫(yī)療、微電生理、邁普醫(yī)學(xué)等；（2）業(yè)績(jī)邊際改善的部分骨科耗材企業(yè)，如威高骨科等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　?。?）醫(yī)?？刭M(fèi)政策趨嚴(yán)的風(fēng)險(xiǎn)；（2）高值耗材企業(yè)研發(fā)進(jìn)展不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；（3）新產(chǎn)品商業(yè)推廣不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。