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2月末05合約價(jià)格1847元/噸，較1月末1790元/噸，上漲57元/噸，2月尿素價(jià)格整體偏強(qiáng)波動(dòng)，現(xiàn)貨價(jià)格端，1月底以山東現(xiàn)貨價(jià)格為1790元/噸，至2月27日升至1860元/噸，2月內(nèi)期現(xiàn)價(jià)格均有所走強(qiáng)，基差小幅走強(qiáng)。
　　2月份檢修企業(yè)不多，前期部分煤頭及氣頭檢修企業(yè)，有一定復(fù)產(chǎn)，日度產(chǎn)量同環(huán)比均有所提升，日度產(chǎn)量維持在21萬(wàn)噸以上水平，同比+2萬(wàn)噸，環(huán)比+1萬(wàn)噸，供應(yīng)依舊相對(duì)寬裕。需求端，2月臨近返青用肥，且后續(xù)有春耕用肥需求，農(nóng)需端有一定支撐，節(jié)前庫(kù)存持續(xù)去化，節(jié)中受物流發(fā)運(yùn)影響，廠內(nèi)庫(kù)存累庫(kù)，節(jié)后一周，期價(jià)沖高回落，高位波動(dòng)為主，后續(xù)關(guān)注春季用肥表現(xiàn)，農(nóng)需端預(yù)計(jì)仍有一定支撐。
　　3月檢修企業(yè)依舊不多，山西三家技改企業(yè)預(yù)計(jì)恢復(fù)生產(chǎn)，包括山西金象（年產(chǎn)40萬(wàn)噸）、晉煤天源（年產(chǎn)70萬(wàn)噸）、晉豐（年產(chǎn)80萬(wàn)噸），其次政策端，依舊要求做好冬儲(chǔ)春耕等備肥用肥關(guān)鍵期化肥生產(chǎn)，3月尿素供應(yīng)預(yù)計(jì)依舊維持在較高水平。需求端，農(nóng)需端有返青用肥及春耕用肥支撐，工業(yè)需求端，人造板依舊形成拖累，復(fù)合肥端開(kāi)工隨企業(yè)復(fù)產(chǎn)，且后續(xù)有春季用肥底肥需求支撐，開(kāi)工預(yù)計(jì)會(huì)有季節(jié)性走高。
　　周末伊朗局勢(shì)再度緊張，雖然伊朗尿素產(chǎn)能占比世界5%，若沖突加劇或?qū)е氯蚰蛩毓?yīng)緊張，但國(guó)內(nèi)尿素政策趨嚴(yán)，內(nèi)外尿素價(jià)格雙軌制，預(yù)計(jì)影響性有限，或?yàn)榍榫w上脈沖式擾動(dòng)。國(guó)內(nèi)來(lái)看，3月供應(yīng)依舊相對(duì)較高，或壓制尿素價(jià)格高度，但處在返青及春季用肥期間，需求端支撐相對(duì)較強(qiáng)，關(guān)注后續(xù)庫(kù)存去化力度，方向上依舊關(guān)注低多及回調(diào)多配機(jī)會(huì)，不建議追多，僅供參考。
　　關(guān)注點(diǎn)：出口政策、煤價(jià)波動(dòng)、宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)