>> 東吳證券-智能汽車行業(yè)主線周報：Waymo運(yùn)營城市擴(kuò)大至10城，看好智能化-260302
| 上傳日期： |
2026/3/2 |
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| 927KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
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作者： |
黃細(xì)里 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
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核心結(jié)論
本周智能汽車行情復(fù)盤：我們編撰的智能汽車指數(shù)-2.0%，智能汽車指數(shù)（除特斯拉）-3.4%，智能汽車指數(shù)（除整車）-3.0%。截至2026年2月27日，智能汽車指數(shù)PS(TTM）為14.2x，該估值位于2023年初以來96%分位數(shù)；智能汽車指數(shù)（除特斯拉）PS(TTM）為6.0x，該估值位于2023年初以來83%分位數(shù)；智能汽車指數(shù)（除整車）PS(TTM）為10.0x，該估值位于2023年初以來81%分位數(shù)。智能汽車指數(shù)標(biāo)的曹操出行、中郵科技、開勒股份、伯特利、浙江世寶-H漲幅前五。
本周行業(yè)核心變化：1）廣州宣布全域開放無人駕駛應(yīng)用場景；2）Waymo加速擴(kuò)張，在美國新增達(dá)拉斯、休斯頓等四城向公眾開放無人駕駛出租車服務(wù)，運(yùn)營城市總數(shù)達(dá)到10個；3）阿聯(lián)酋阿布扎比正式啟動特斯拉自動駕駛道路測試，旨在評估技術(shù)表現(xiàn)并驗證安全性。
當(dāng)前時點(diǎn)智能汽車板塊投資建議：繼續(xù)堅定看好2026年L4 RoboX主線！
B端軟件標(biāo)的>C端硬件標(biāo)的。H股優(yōu)選【小鵬汽車+地平線機(jī)器人+小馬智行/文遠(yuǎn)知行+曹操/黑芝麻智能】；A股優(yōu)選【千里科技+德賽西威+經(jīng)緯恒潤】
下游應(yīng)用維度相關(guān)標(biāo)的：#Robotaxi視角：1）一體化模式：特斯拉/小鵬汽車；2）技術(shù)提供商+運(yùn)營分成模式：地平線/百度/小馬智行/文遠(yuǎn)知行/千里科技等；3）網(wǎng)約車/出租車的轉(zhuǎn)型：滴滴/曹操出行/如祺出行/大眾交通/錦江在線。#Robovan視角：德賽西威+九識智能/新石器等。#其他無人車視角：礦卡（希迪智駕等）/港口（經(jīng)緯恒潤等）/環(huán)衛(wèi)車（盈峰環(huán)境等）/巴士（文遠(yuǎn)知行等）
上游供應(yīng)鏈維度相關(guān)標(biāo)的：1）B端無人車代工（北汽藍(lán)谷/廣汽集團(tuán)/江鈴汽車/同力股份）；2）核心上游供應(yīng)商：檢測服務(wù)（中國汽研/中汽股份等）/芯片（地平線機(jī)器人+黑芝麻智能）/域控制器（德賽西威/經(jīng)緯恒潤/均勝電子/華陽集團(tuán)/科博達(dá)等）/傳感器（舜宇光學(xué)科技/禾賽/速騰聚創(chuàng)）/線控底盤（伯特利/耐世特/浙江世寶）/車燈（星宇股份）/玻璃（福耀玻璃）等
風(fēng)險提示：貿(mào)易戰(zhàn)升級進(jìn)一步超出預(yù)期，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力度低于預(yù)期，L3-L4智能化技術(shù)創(chuàng)新低于預(yù)期，全球新能源滲透率低于預(yù)期，地緣政治不確定性風(fēng)險增大。
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