>> 華泰期貨-農(nóng)產(chǎn)品月報(bào)：豬價(jià)底部有所趨穩(wěn)，3月需求逐漸恢復(fù)-260301
| 上傳日期： |
2026/3/1 |
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來(lái)源： |
華泰期貨 |
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作者： |
鄧紹瑞，李馨，白旭宇 |
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生豬市場(chǎng)要聞與重要數(shù)據(jù)
期貨方面2026年2月27日收盤(pán)生豬2605合約收盤(pán)11485元/噸，較上月下跌165元/噸，跌幅1.42%?，F(xiàn)貨方面，河南地區(qū)外三元生豬價(jià)格11.10元/公斤，較上月下跌1.36元/公斤，現(xiàn)貨基差LH05-385，環(huán)比下跌1195；江蘇地區(qū)外三元生豬價(jià)格11.35元/公斤，較上月下跌1.46元/公斤，現(xiàn)貨基差LH05-135，環(huán)比下跌1295；四川地區(qū)外三元生豬價(jià)格10.81元/公斤，較上月下跌1.13元/公斤，現(xiàn)貨基差LH05-675，環(huán)比下跌965。
供應(yīng)方面，樣本顯示1月能繁母豬存欄量為502.11萬(wàn)頭，環(huán)比微漲0.02%；1月份能繁母豬淘汰量為11.34萬(wàn)頭，環(huán)比跌幅2.09%，同比漲幅15.82%；中小散樣本場(chǎng)月內(nèi)能繁母豬淘汰量為1.11萬(wàn)頭，環(huán)比微降3.23%，同比漲幅1.13%；1月規(guī)模場(chǎng)樣本點(diǎn)商品豬存欄量為3666.34萬(wàn)頭，環(huán)比減少0.70%，同比增加4.24%。中小散樣本企業(yè)1月份存欄量為155.56萬(wàn)頭，環(huán)比減少0.02%，同比增加8.59%；2月全國(guó)外三元生豬出欄均重為122.97公斤，較上月下調(diào)0.49公斤，環(huán)比跌幅0.40%，同比跌幅0.26%。需求方面，2月屠宰企業(yè)開(kāi)工率28.02%，較上月減少8.23個(gè)百分點(diǎn)，同比增加7.78個(gè)百分點(diǎn)；庫(kù)存方面，2月國(guó)內(nèi)重點(diǎn)屠宰企業(yè)凍品庫(kù)容率17.31%，上漲0.02個(gè)百分點(diǎn)。參考咨詢來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)
市場(chǎng)分析
2026年2月，全國(guó)生豬價(jià)格環(huán)比重心持續(xù)下移，且環(huán)比跌幅較1月進(jìn)一步擴(kuò)大。價(jià)格走勢(shì)呈現(xiàn)上旬快速回落、中旬階段性反彈、下旬加速下行的特征。具體來(lái)看，養(yǎng)殖端的出欄節(jié)奏為主導(dǎo)2月價(jià)格整體走勢(shì)的主要因素，在供應(yīng)充裕背景下隨著節(jié)前出欄窗口的收縮以及養(yǎng)殖端對(duì)節(jié)后價(jià)格的謹(jǐn)慎預(yù)期，出欄量快速上行，形成集中出欄壓力，生豬價(jià)格持續(xù)承壓走低。春節(jié)假期前期，受養(yǎng)殖端出欄節(jié)奏階段性收縮影響，市場(chǎng)供應(yīng)短暫偏緊，價(jià)格迎來(lái)階段性反彈。假期后半段隨著出欄量逐漸恢復(fù)以及消費(fèi)的斷檔，供應(yīng)壓力再次凸顯，價(jià)格開(kāi)啟持續(xù)性回落。截至2月末，全國(guó)多數(shù)主產(chǎn)區(qū)生豬價(jià)格跌破11.0關(guān)口。
供應(yīng)端方面，受生豬現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)弱勢(shì)運(yùn)行影響，生豬養(yǎng)殖環(huán)節(jié)已全面陷入虧損區(qū)間。仔豬價(jià)格跌幅在季節(jié)性補(bǔ)欄需求支撐下相對(duì)較小，目前仔豬養(yǎng)殖尚處盈利區(qū)間給予現(xiàn)金流一定緩沖空間，但該因素也延緩了能繁母豬產(chǎn)能的去化進(jìn)度。產(chǎn)能去化偏慢預(yù)計(jì)將從兩方面影響價(jià)格：一是拉長(zhǎng)豬價(jià)底部運(yùn)行時(shí)間，二是對(duì)后續(xù)價(jià)格反彈的高點(diǎn)形成限制。節(jié)后首周，生豬出欄進(jìn)度緩慢恢復(fù)，出欄量尚未回升至月初縮量階段水平，2月整體出欄完成度或不及預(yù)期計(jì)劃，后期生豬供應(yīng)壓力仍然偏大。存欄上來(lái)看，散戶存欄量先于規(guī)模企業(yè)自去年10月進(jìn)入環(huán)比下行通道。受前期能繁母豬產(chǎn)能儲(chǔ)備充足，以及養(yǎng)殖效率持續(xù)提升的雙重影響，整體存欄下行速率偏慢，當(dāng)前生豬存欄量仍處于歷史同期偏高水平。若存欄規(guī)模的下行趨勢(shì)得以延續(xù)，通常將在一個(gè)季度內(nèi)傳導(dǎo)至出欄端，帶來(lái)出欄壓力的環(huán)比下降。在供應(yīng)壓力階段性緩解有限的確定性下，上半年出欄量環(huán)比下滑的幅度及相對(duì)歷史同期的位置，仍為后續(xù)核心跟蹤指標(biāo)。隨著豬價(jià)跌至相對(duì)低位，多地二次育肥環(huán)節(jié)開(kāi)始零星啟動(dòng)，疊加養(yǎng)殖端挺價(jià)情緒升溫，共同推動(dòng)豬價(jià)現(xiàn)行階段性企穩(wěn)。基于二次育肥的心理預(yù)期價(jià)格以及進(jìn)入3月后終端需求將逐步回歸常態(tài)化水平，雙重因素支撐下，生豬價(jià)格進(jìn)一步深跌的概率或偏低。
需求端方面，月初，隨著節(jié)前備貨高峰來(lái)臨，終端走貨節(jié)奏加快，帶動(dòng)屠宰量季節(jié)性回升。從啟動(dòng)時(shí)點(diǎn)看，備貨節(jié)奏與歷史季節(jié)性特征基本吻合，但受限于終端消費(fèi)的實(shí)際承接力，疊加屠宰企業(yè)在旺季階段利潤(rùn)被持續(xù)壓縮，最終備貨量未達(dá)市場(chǎng)預(yù)期。消費(fèi)端的謹(jǐn)慎預(yù)期，已通過(guò)產(chǎn)業(yè)鏈傳導(dǎo)至供應(yīng)端，對(duì)節(jié)前價(jià)格形成壓制。節(jié)后首周，市場(chǎng)進(jìn)入深度消費(fèi)淡季，隨著3月上旬復(fù)工復(fù)產(chǎn)逐步推進(jìn)，終端消費(fèi)將緩慢回升至常態(tài)化水平，但短期修復(fù)預(yù)計(jì)較為平緩。節(jié)前，凍品去化速率相對(duì)有限。節(jié)后淡季期間，下游走貨進(jìn)度受限，部分鮮品銷售遇阻，出現(xiàn)被動(dòng)入庫(kù)現(xiàn)象，導(dǎo)致凍品庫(kù)存出現(xiàn)環(huán)比小幅上升。在供應(yīng)充足、市場(chǎng)對(duì)后市價(jià)格預(yù)期偏謹(jǐn)慎的背景下，屠宰企業(yè)主動(dòng)分割入庫(kù)的意愿預(yù)計(jì)維持低位。短期來(lái)看，消費(fèi)淡季與凍品庫(kù)存壓力將持續(xù)對(duì)價(jià)格形成壓制。策略
謹(jǐn)慎
偏空
風(fēng)險(xiǎn)
降重預(yù)期
雞蛋市場(chǎng)要聞與重要數(shù)據(jù)
期貨方面，上月雞蛋期貨主力2604合約收盤(pán)3267元/500千克，環(huán)比上漲41元，漲幅1.27%?，F(xiàn)貨方面，遼寧地區(qū)雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格2.95元/斤，環(huán)比下跌0.93元/斤，現(xiàn)貨基差JD04-317，環(huán)比下跌974；河北地區(qū)雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格2.93元/斤，環(huán)比下跌1.09元/斤，現(xiàn)貨基差JD04-337，環(huán)比下跌1131；山東地區(qū)雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格2.90元/斤，環(huán)比下跌1.20元/斤，現(xiàn)貨基差JD04-367，環(huán)比下跌1241。
供應(yīng)方面，2月全國(guó)在產(chǎn)蛋雞存欄量約為12.96億只，環(huán)比增幅0.62%，同比增幅5.28%。上月淘汰雞出欄量160.88萬(wàn)只，環(huán)比減少44.54%；淘汰雞平均淘汰日齡487天，環(huán)比上月持平。需求方面，本月北京市場(chǎng)到貨168車，環(huán)比減少192車；廣東市場(chǎng)到貨1525車，環(huán)比減少1145車。庫(kù)存方面，截至本月末全國(guó)重點(diǎn)地區(qū)生產(chǎn)環(huán)節(jié)庫(kù)存為1.30天，環(huán)比增
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