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事件：近期伊朗與以色列沖突持續(xù)升級(jí)，中東地緣政治風(fēng)險(xiǎn)快速提升，伊朗伊斯蘭革命衛(wèi)隊(duì)宣布禁止船只通過霍爾木茲海峽，避險(xiǎn)情緒等多因素推升國(guó)際油氣價(jià)格。
　　短期：傳統(tǒng)化工品成本中樞上移，綠色氫氨醇比價(jià)優(yōu)勢(shì)持續(xù)放大。
　　短期來(lái)看，地緣政治沖突直接推升國(guó)際油氣價(jià)格進(jìn)入上行通道，進(jìn)而帶動(dòng)傳統(tǒng)合成甲醇、合成氨等傳統(tǒng)化工品成本抬升，產(chǎn)品價(jià)格將隨之上行；而綠色氫氨醇產(chǎn)品的成本與國(guó)際油氣價(jià)格脫鉤，其成本決定因素主要為國(guó)內(nèi)綠電價(jià)格；傳統(tǒng)化工品的漲價(jià)和國(guó)內(nèi)綠電價(jià)格的下行有望縮小綠色氫氨醇產(chǎn)品和傳統(tǒng)氫氨醇產(chǎn)品的成本差，從而提升下游化肥、航運(yùn)燃料等領(lǐng)域的替代意愿和替代經(jīng)濟(jì)性，助力綠色氫氨醇行業(yè)迎來(lái)新的需求和發(fā)展空間。
　　中長(zhǎng)期：地緣沖突強(qiáng)化能源安全主線，綠色氫氨醇成自主可控核心抓手。
　　中長(zhǎng)期來(lái)看，我國(guó)石油對(duì)外依存度仍處于相對(duì)高位（根據(jù)中石油經(jīng)研院預(yù)測(cè)，“十五五”時(shí)期我國(guó)石油對(duì)外依存度將保持在70%左右），地緣政治沖突對(duì)國(guó)際油氣價(jià)格的影響將直接沖擊我國(guó)化工產(chǎn)業(yè)鏈的供應(yīng)鏈成本和安全。在此背景下，國(guó)內(nèi)政策端正持續(xù)加碼能源與化工產(chǎn)業(yè)鏈自主可控建設(shè)，綠色氫氨醇以國(guó)內(nèi)綠電和生物質(zhì)為核心原料，全產(chǎn)業(yè)鏈裝備及生產(chǎn)國(guó)產(chǎn)化程度較高，兼具能源安全與雙碳目標(biāo)雙重屬性，已成為政策重點(diǎn)扶持方向（被列入六大未來(lái)產(chǎn)業(yè)，研究設(shè)立國(guó)家低碳轉(zhuǎn)型基金以培育氫能、綠色燃料等新增長(zhǎng)點(diǎn)等）。
　　投資建議：氫氨醇行業(yè)作為我國(guó)“十五五”規(guī)劃中重點(diǎn)布局的六大未來(lái)產(chǎn)業(yè)之一，頂層政策持續(xù)加碼、產(chǎn)業(yè)落地節(jié)奏穩(wěn)步推進(jìn)，正迎來(lái)政策與產(chǎn)業(yè)共振的黃金發(fā)展期。標(biāo)的方面建議重點(diǎn)關(guān)注：
　　（1）提前布局綠色甲醇制造且產(chǎn)品通過相關(guān)認(rèn)證（如RED、ISCC等）的企業(yè)：金風(fēng)科技（A+H）、中國(guó)天楹、電投綠能、嘉澤新能、佛燃能源、中集安瑞科（H）、上海電氣（A+H）等。
　?。?）布局更高效制氫技術(shù)（PEM、AEM等）和相關(guān)設(shè)備制造的企業(yè)有望在后續(xù)項(xiàng)目建設(shè)中受益：華電科工、雙良節(jié)能、明陽(yáng)智能、億緯鋰能、陽(yáng)光電源等。
　　風(fēng)險(xiǎn)分析：項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度不及預(yù)期、政策變化致項(xiàng)目核準(zhǔn)進(jìn)度不及預(yù)期；歐盟碳關(guān)稅政策出現(xiàn)反復(fù)致碳價(jià)低于預(yù)期；國(guó)際航運(yùn)綠色燃料應(yīng)用進(jìn)展低于預(yù)期。