>> 開源證券-富士達(920640)北交所信息更新：防務(wù)恢復(fù)性增長、量子布局效果初現(xiàn)，2025預(yù)計歸母凈利潤+52.03%-260302
| 上傳日期： |
2026/3/3 |
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| 659KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
諸海濱，余中天 |
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2025快報預(yù)計歸母凈利潤達7773萬元+52.03%，維持“買入”評級
富士達發(fā)布2025業(yè)績快報，2025年度富士達實現(xiàn)營業(yè)收入8.81億元，同比增長15.51%，歸母凈利潤達7773萬元，同比增長52.03%，扣非歸母凈利潤增長52.89%。參考業(yè)績快報，我們下調(diào)盈利預(yù)測，預(yù)計2025-2027年實現(xiàn)歸母凈利潤0.78/1.18/1.41億元（原值0.83/1.51/1.78億元），對應(yīng)EPS為0.42/0.63/0.75元，當(dāng)前股價對應(yīng)PE為120.5/79.8/67.0X。鑒于富士達自身防務(wù)業(yè)務(wù)訂單逐步恢復(fù)，國內(nèi)衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)星座部署加速，我們維持“買入”評級。
防務(wù)領(lǐng)域恢復(fù)性增長，商業(yè)航天與G60等實現(xiàn)天線、波導(dǎo)等產(chǎn)品全面配套
2025全年富士達防務(wù)領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)恢復(fù)性增長，訂單規(guī)模穩(wěn)步提升，相關(guān)產(chǎn)品收入逐步落地；商業(yè)航天業(yè)務(wù)板塊持續(xù)推進，有效鞏固了公司在宇航領(lǐng)域的穩(wěn)健發(fā)展格局；民用領(lǐng)域以高端工業(yè)裝備、精密測量儀器等為代表的新興業(yè)務(wù)拓展提速，成為驅(qū)動民品業(yè)務(wù)發(fā)展的增長點。目前富士達在商業(yè)航天方向與上海垣信G60、中國星網(wǎng)公司的XW等巨型星座，實現(xiàn)天線、波導(dǎo)、電纜組件、連接器等產(chǎn)品全面配套，為后續(xù)的商星市場訂貨打下堅實的基礎(chǔ)。
布局量子技術(shù)低溫超導(dǎo)射頻纜，合作超導(dǎo)量子計算機項目已實現(xiàn)小批量供貨
富士達較早開展量子相關(guān)技術(shù)布局，已持續(xù)投入十年以上，并成功研發(fā)出可應(yīng)用于超導(dǎo)量子計算機的相關(guān)產(chǎn)品，是國內(nèi)較早實現(xiàn)該類產(chǎn)品實際應(yīng)用的企業(yè)之一。富士達量子業(yè)務(wù)的核心產(chǎn)品為低溫超導(dǎo)射頻纜，并同步布局相關(guān)連接組件及低溫微波器件，主要用于在極低溫環(huán)境下實現(xiàn)信號的穩(wěn)定傳輸、控制與監(jiān)測，相關(guān)產(chǎn)品已實現(xiàn)關(guān)鍵技術(shù)突破，部分核心性能指標(biāo)具備一定競爭優(yōu)勢，業(yè)務(wù)整體仍處于產(chǎn)業(yè)化初期階段。在應(yīng)用方面，富士達產(chǎn)品已用于國內(nèi)科研院所及相關(guān)企業(yè)的超導(dǎo)量子計算機項目，目前以小批量供貨為主，已形成一定規(guī)模的營業(yè)收入。
風(fēng)險提示：下游行業(yè)需求波動風(fēng)險、技術(shù)更新?lián)Q代風(fēng)險、客戶集中度較高風(fēng)險。
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