>> 華泰期貨-FICC日報(bào)：等待馬士基報(bào)價給出的3月下半月實(shí)際成交價格指引-260303
| 上傳日期： |
2026/3/3 |
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| 3070KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
蔡劭立，高聰，汪雅航 |
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市場分析
線上報(bào)價方面。
Gemini Cooperation：馬士基上海-鹿特丹WEEK10報(bào)價1230/1960、WEEK11周價格1180/1880；HPL3月份上半月船期報(bào)價1335/2235，3月下半月船期報(bào)價1935/3135.
MSC+Premier Alliance：MSC 3月份上半月船期報(bào)價1580/2640；ONE 3月上半月船期報(bào)價1420/2235，3月下半月1750/2735，4月份船期價格1753/2741；HMM上海-鹿特丹3月份上半月船期報(bào)價1333/2236。
Ocean Alliance：CMA上海-鹿特丹3月份上半月船期報(bào)價1459/2493，3月份下半月船期報(bào)價1959/3493；EMC 3月上半月船期報(bào)價1665/2530；OOCL 3月份上半月船期報(bào)價介于2331-2430.
地緣端：伊朗伊斯蘭革命衛(wèi)隊(duì)發(fā)布“真實(shí)承諾-4”行動第19號聲明。聲明表示，革命衛(wèi)隊(duì)對位于印度洋的美軍戰(zhàn)略目標(biāo)展開了強(qiáng)有力的導(dǎo)彈襲擊。
靜態(tài)供給：交付現(xiàn)狀層面，截至2026年2月28日。2026年至今交付集裝箱船舶27艘，合計(jì)交付運(yùn)力174232TEU。12000-16999TEU船舶合計(jì)交付6艘，合計(jì)8.6萬TEU；17000+TEU以上船舶交付1艘，合計(jì)17148TEU。交付預(yù)期層面，12000-16999TEU船舶：2026年剩余月份交付67.9萬TEU（46艘），2027年交付94.46萬TEU（64艘），2028年交付122.4萬TEU（84艘），2029年交付41.54萬TEU（29艘）。
17000+TEU船舶：2026年剩余月份交付19.29萬TEU（8艘），2027年交付86.28萬TEU（40艘），2028年交付160.3萬TEU（80艘）,2029年交付163.6萬TEU（81艘）.總體來看，2026年超大型船舶交付壓力相對較小，2027年、2028年以及2029年17000+TEU船舶年度交付量均超過40艘。2026年上半年(1-6月）交付17000+TEU以上船舶僅4艘。
動態(tài)供給：中國-歐基港3月份月度周均運(yùn)力26.86萬TEU，WEEK10/11/12/13/14周運(yùn)力分別為14.91/30.92/28.95/26.24/33.3萬TEU。4月份月度周均運(yùn)力28.79萬TEU，WEEK15/16/17/18周運(yùn)力分別為29.93/31.45/29.94/23.85萬TEU。3月份共計(jì)11個空班(OA聯(lián)盟4個空班，雙子星聯(lián)盟1個空班、MSC/PA聯(lián)盟6個）。4月份共計(jì)3個TBN。
主力合約EC2604，臨近交割，需關(guān)注船司定價行為是否發(fā)生變化。常規(guī)年份，船司3月份以及4月份均會發(fā)布漲價函嘗試穩(wěn)價。近日又有新漲價函出爐，MSC宣漲3月下半月第一周至4000美元/FEU（3月上半月漲價函為3000美元/FEU），3月2日，MSC臨時推漲3/10-3/14價格，YML3/09以及3/15日船期價格下調(diào)為1800美元/FEU，3月第二周價格有所割裂，關(guān)注周二馬士基3月下半月第一周報(bào)價，該報(bào)價將對3月下半月實(shí)際落地提供較強(qiáng)指引。正常來講距離交割月1個半月左右，主力合約交割結(jié)算價將所有明晰，合約波動性也會逐漸收斂，目前EC2604合約臨近交割，建議投資者緊跟現(xiàn)貨，靈活操作，考慮好盈虧比（馬士基WEEK11周報(bào)價為1800美元/FEU，折合盤面1260點(diǎn)左右）。
對于相對旺季的6、7、8月合約，旺季合約目前預(yù)期較強(qiáng)，短期難以證偽，我們在過往的研報(bào)中一直在強(qiáng)調(diào)旺季的6月以及7月合約今年運(yùn)價高度仍可期待。主因有以下三點(diǎn)，第一：蘇伊士運(yùn)河上半年復(fù)航概率相對較低，此次伊朗事件中胡塞武裝將恢復(fù)對紅海走廊航運(yùn)的襲擊或做實(shí)該預(yù)期，COSCO在之前的電話會中也強(qiáng)調(diào)從嘗試恢復(fù)到全面復(fù)航可能是一個長達(dá)3-5個月的漸進(jìn)過程；紅海復(fù)航需滿足多重條件:行業(yè)協(xié)會評估通過、保險公司下調(diào)保費(fèi)、客戶認(rèn)可安全性以及聯(lián)盟內(nèi)部協(xié)商一致。第二：上半年超大型集裝箱船舶交付壓力相對較小，統(tǒng)計(jì)顯示2026年上半年(1-6月）交付17000+TEU以上船舶僅4艘，2026年全年交付數(shù)量僅有9艘，該數(shù)據(jù)明顯小于過去幾年年度交付數(shù)據(jù)。上述兩點(diǎn)因素存在或使得2026年上半年運(yùn)力供應(yīng)壓力相對較小。第三：亞洲-歐洲需求端月度同比增速一直也相對較高，大部分月份集裝箱貿(mào)易量同比增速均在10%以上?；谏鲜鲆蛩?，我們認(rèn)為EC2606合約EC2607以及EC2608合約短期走勢或相對較強(qiáng)。但當(dāng)前難度較大的點(diǎn)在于上述三個合約已經(jīng)從底部上漲較多，未來月份實(shí)際運(yùn)價落地多少仍未可知，投資者需靈活應(yīng)對。
截至2026年03月3日，集運(yùn)指數(shù)歐線期貨所有合約持倉81354.00手，單日成交30871.00手。EC2604合約收盤價格1644.80，EC2605合約收盤價格1902.00點(diǎn)EC2606合約收盤價格2181.70，EC2607合約收盤價格2416.00，EC2608合約收盤價格2277.60，EC2609合約收盤價格1699.70，EC2610合約收盤價格1469.80，EC2512合約收盤價格1913.40。2月27日公布的SCFI（上海-歐洲航線）價格1420美元/TEU, SCFI（上海-美西航線）價格1857美元/FEU，SCFI（上海-美東）價格2691美元/FEU。3月2日公布的SCFIS（上海-歐洲）1463.40點(diǎn)。SCFIS（上海-美西）1045.08點(diǎn)。
策略
單邊：暫無
套利：多EC2606空EC2610多EC2607空EC2610
風(fēng)險
下行風(fēng)險：歐美經(jīng)濟(jì)超預(yù)期回落，原油價格大幅下跌，船舶交付超預(yù)期，船舶閑置不及預(yù)期，紅海危機(jī)得到較好處理
上行風(fēng)險：歐美經(jīng)濟(jì)恢復(fù)，供應(yīng)鏈再出問題，班輪公司大幅縮減運(yùn)力，紅海危機(jī)持續(xù)發(fā)酵引發(fā)繞航
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