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1、海外經(jīng)濟：經(jīng)濟景氣度改善，通脹延續(xù)放緩趨勢
　　全球：經(jīng)濟增長動能偏強，主要央行貨幣政策寬松放緩
　　經(jīng)濟方面，全球經(jīng)濟韌性延續(xù)偏強。貿(mào)易方面，1-2月波羅的海干散貨指數(shù)止跌后震蕩回升，2月前20日韓國未經(jīng)調(diào)整出口同比增速為23.5%。貨幣政策方面，美、歐、英、日央行均按兵不動。財政政策方面，美國聯(lián)邦政府再度陷入停擺，最高法院判定特朗普政府部分關稅違法；高市早苗當選新任首相，推行寬財政政策。
　　發(fā)達經(jīng)濟體：主要國家經(jīng)濟增長保持韌性，通脹風險緩解
　　美國經(jīng)濟景氣度改善，制造業(yè)景氣度明顯修復，服務業(yè)保持擴張。勞動力市場單月保持韌性，但歷史數(shù)據(jù)大幅下修。通脹數(shù)據(jù)低于預期，但服務通脹保持韌性。零售銷售增速低于預期，假日季尾聲消費放緩。成屋銷售受惡劣天氣影響顯著回落，建筑商銷售預期仍較弱。英國經(jīng)濟增長修復，歐元區(qū)制造業(yè)與服務業(yè)景氣度分化。通脹方面，歐元區(qū)通脹回落，日本、英國通脹放緩。
　　2、貨幣政策：美、英、歐、日按兵不動
　　美聯(lián)儲1月如期暫停降息，通脹風險支撐繼續(xù)維持觀望立場。歐央行延續(xù)按兵不動，歐元震蕩走強與關稅政策不確定性加大。日央行維持利率不變，關注日元、貿(mào)易政策與輸入性通脹。英央行鴿派暫停降息，但增長放緩與通脹回落趨勢下，年內(nèi)仍有降息空間。
　　3、金融市場：美債收益率先上后下，美指探底回升，國際油價走強
　　美債：年初以來，美債市場交易主線圍繞國內(nèi)基本面、貨幣政策以及美伊等地緣政治交易，收益率先上后下，盤中突破4%。截至2月末，2年美債收益率較年初下行9BP至3.38%，10年美債收益率下行21BP至3.97%。
　　匯率：美元指數(shù)探底回升、日元偏弱震蕩、歐元、英鎊先強后弱。
　　油價：地緣政治緊張局勢主導油價，WTI原油價格快速升至74.6美元/桶。
　　總體來看，2026年1-2月，全球經(jīng)濟韌性延續(xù)，但海外央行寬松節(jié)奏整體放緩。1月上旬美國司法部對鮑威爾展開調(diào)查，引發(fā)市場對美聯(lián)儲獨立性的擔憂，下旬美歐格陵蘭島問題摩擦短暫升溫，月末美聯(lián)儲新任主席提名落地，政策預期持續(xù)擾動市場。2月中下旬關稅裁決加大政策不確定性，美伊日內(nèi)瓦談判分歧加大、且月末升級為局部沖突，市場交易邏輯由政策預期轉(zhuǎn)向地緣風險與通脹再定價，全球大類資產(chǎn)波動加劇。后續(xù)重點關注地緣沖突演進、能源價格走勢及主要央行政策預期變化。
　　風險提示：
　　美國就業(yè)市場超預期疲軟；金融市場流動性緊縮。