>> 華泰期貨-新能源及有色金屬日報：巴林鋁業(yè)再受影響-260305
| 上傳日期： |
2026/3/5 |
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| 2090KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
封帆，陳思捷，師橙 |
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重要數(shù)據(jù)
鋁現(xiàn)貨方面：SMM數(shù)據(jù)，華東A00鋁價24390元/噸，較上一交易日變化440元/噸，華東鋁現(xiàn)貨升貼水-150元/噸，較上一交易日變化10元/噸；中原A00鋁價24250元/噸，現(xiàn)貨升貼水較上一交易日變化0元/噸至-290元/噸；佛山A00鋁價錄24360元/噸，較上一交易日變化430元/噸，鋁現(xiàn)貨升貼水較上一交易日變化5元/噸至-175元/噸。
鋁期貨方面：2026-03-04日滬鋁主力合約開于24210元/噸，收于24795元/噸，較上一交易日變化560元/噸，最高價達(dá)24890元/噸，最低價達(dá)到24085元/噸。全天交易日成交612472手，全天交易日持倉263422手。
庫存方面，截止2026-03-04，SMM統(tǒng)計國內(nèi)電解鋁錠社會庫存122.9萬噸，較上一期變化7.2萬噸，倉單庫存317076噸，較上一交易日變化923噸，LME鋁庫存461125噸，較上一交易日變化-425噸。
氧化鋁現(xiàn)貨價格：2026-03-04SMM氧化鋁山西價格錄得2650元/噸，山東價格錄得2610元/噸，河南價格錄得2665元/噸，廣西價格錄得2690元/噸，貴州價格錄得2760元/噸，澳洲氧化鋁FOB價格錄得312美元/噸。
氧化鋁期貨方面：2026-03-04氧化鋁主力合約開于2800元/噸，收于2782元/噸，較上一交易日收盤價變化-13元/噸，變化幅度-0.47%，最高價達(dá)到2828元/噸，最低價為2773元/噸。全天交易日成交383264手，全天交易日持倉307900手。
鋁合金價格方面：2026-03-04保太民用生鋁采購價格18400元/噸，機械生鋁采購價格18800元/噸，價格環(huán)比昨日變化300元/噸。ADC12保太報價23900元/噸，價格環(huán)比昨日變化300元/噸。
鋁合金庫存：鋁合金社會庫存6.70萬噸，廠內(nèi)庫存9.48萬噸。
鋁合金成本利潤：理論總成本22631元/噸，理論利潤569元/噸。
市場分析
電解鋁：卡塔爾將暫停鋁生產(chǎn)后，巴林鋁業(yè)又宣布因不可抗力影響供應(yīng)合同履行，巴林鋁業(yè)年產(chǎn)能160萬噸，疊加卡塔爾鋁業(yè)共計影響茶能超220萬噸，此外天然氣價格上漲再次引發(fā)能源危機的擔(dān)憂。國內(nèi)方面暫無額外利多因素，消費尚處于春節(jié)長假后的緩慢恢復(fù)期，社會庫存仍處于快速累庫周期，在下游尚未完全恢復(fù)的情況下，價格的向下傳導(dǎo)或再次受阻，期現(xiàn)價差擴(kuò)大。長期來看，宏觀降息以及海外消費依舊強勢，長期仍維持回調(diào)買入保值策略。
氧化鋁：印度氧化鋁以FOB308美元/噸成交3萬噸，另有3-5萬噸或澳洲FOB303-305美元/噸或印尼FOB312美元/噸，中東危機造成海外氧化鋁訂單密集轉(zhuǎn)售，價格承壓。國內(nèi)方面去青海采購氧化鋁折算山西出廠價2680-2700元/噸，貴州出廠價2760元/噸成交2000噸。供應(yīng)端因北方氧化鋁廠持續(xù)壓產(chǎn)造成供應(yīng)過剩的壓力有所緩解，社會庫存累庫幅度放緩，電解鋁廠原料庫存高位略有回落。倉單庫存壓力難以緩解，倉單庫存持續(xù)攀升至35萬噸，倉單蓄水池作用以及隔月價差支持使得現(xiàn)貨市場供應(yīng)壓力尚未顯現(xiàn)，現(xiàn)貨市場因長單保供暫時壓力不大，盤面當(dāng)前平水現(xiàn)貨短期繼續(xù)下滑空間有限。
策略
單邊：鋁：謹(jǐn)慎偏多氧化鋁：中性鋁合金：謹(jǐn)慎偏多。
套利：多鋁空鋁合金
風(fēng)險
1、海外政策超預(yù)期擾動。2、流動性變動超預(yù)期。3、海外礦石供應(yīng)出現(xiàn)新擾動
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