>> 華西證券-2026年政府工作報(bào)告解讀：實(shí)干為要，行穩(wěn)致遠(yuǎn)-260305
| 上傳日期： |
2026/3/5 |
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來(lái)源： |
華西證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
孫付 |
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事件概述
2026年3月5日，十四屆全國(guó)人大四次會(huì)議開(kāi)幕會(huì)在北京人民大會(huì)堂舉行。國(guó)務(wù)院總理李強(qiáng)作《政府工作報(bào)告》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《報(bào)告》），相關(guān)點(diǎn)評(píng)如下：
投資觀點(diǎn)
“十五五”綱要：五大核心目標(biāo)、四類(lèi)重點(diǎn)任務(wù)、六大專(zhuān)項(xiàng)工程
五方面主要目標(biāo)指標(biāo)：經(jīng)濟(jì)發(fā)展方面，圍繞增長(zhǎng)、結(jié)構(gòu)、效率。提出國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)保持在合理區(qū)間、各年度視情提出，為到2035年人均國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值比2020年翻一番、達(dá)到中等發(fā)達(dá)國(guó)家水平打好基礎(chǔ)。創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)方面，圍繞創(chuàng)新投入及其成效。提出全社會(huì)研發(fā)經(jīng)費(fèi)投入年均增長(zhǎng)7%以上。民生福祉方面，針對(duì)性提出就業(yè)、收入、教育、醫(yī)療、健康、“一老一小”等。綠色低碳方面，圍繞降碳減污、生態(tài)環(huán)保等。提出單位國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值二氧化碳排放累計(jì)降低17%。安全保障方面，圍繞糧食、能源生產(chǎn)能力。
四方面重大戰(zhàn)略任務(wù)：一是突出推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展；二是突出做強(qiáng)國(guó)內(nèi)大循環(huán)；三是突出推進(jìn)全體人民共同富裕；四是突出統(tǒng)籌發(fā)展和安全。
六方面重大工程項(xiàng)目：引領(lǐng)新質(zhì)生產(chǎn)力（28項(xiàng)）、構(gòu)建現(xiàn)代化基礎(chǔ)設(shè)施體系（23項(xiàng)）、促進(jìn)城鄉(xiāng)融合發(fā)展（9項(xiàng)）、保障和改善民生（25項(xiàng)）、推動(dòng)綠色低碳轉(zhuǎn)型（18項(xiàng)）、重點(diǎn)領(lǐng)域安全保障（6項(xiàng)），共109項(xiàng)重大工程。
增長(zhǎng)與就業(yè)目標(biāo)：GDP增速目標(biāo)4.5%-5%左右，新增城鎮(zhèn)就業(yè)1200萬(wàn)人以上
在經(jīng)濟(jì)增速目標(biāo)設(shè)定上，政府工作報(bào)告提出“經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)4.5%-5%，在實(shí)際工作中努力爭(zhēng)取更好結(jié)果”。這一目標(biāo)既充分兼顧今年為調(diào)結(jié)構(gòu)、防風(fēng)險(xiǎn)、促改革及應(yīng)對(duì)各類(lèi)不確定因素預(yù)留空間，又與2035年遠(yuǎn)景目標(biāo)總體相銜接。同時(shí)，也有利于引導(dǎo)各方面更加聚焦發(fā)展質(zhì)量，而非單純追求數(shù)量增長(zhǎng)。
就業(yè)目標(biāo)方面，政府工作報(bào)告提出城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率5.5%左右，城鎮(zhèn)新增就業(yè)1200萬(wàn)人以上。當(dāng)前我國(guó)處于向新質(zhì)生產(chǎn)力轉(zhuǎn)型、產(chǎn)業(yè)優(yōu)化調(diào)整的關(guān)鍵階段，勞動(dòng)力供需結(jié)構(gòu)矛盾下就業(yè)壓力有所上升。報(bào)告指出“城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率5.5%左右，體現(xiàn)了在就業(yè)總量和結(jié)構(gòu)性矛盾更加突出，堅(jiān)持就業(yè)優(yōu)先政策導(dǎo)向和加大穩(wěn)就業(yè)力度的要求”。
通脹目標(biāo)：CPI目標(biāo)為2%左右，推動(dòng)價(jià)格總水平由負(fù)轉(zhuǎn)正
報(bào)告提出2026年通脹目標(biāo)為居民消費(fèi)價(jià)格漲幅2%左右，與去年持平?！秷?bào)告》中提到“將通過(guò)改善總供求關(guān)系，推動(dòng)價(jià)格總水平由負(fù)轉(zhuǎn)正、消費(fèi)價(jià)格合理溫和回升，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)良性循環(huán)”。我們對(duì)今年物價(jià)整體的預(yù)判如下：CPI將溫和回升，中樞0.9%左右：豬肉供給壓力有所緩解，但是節(jié)奏相對(duì)較緩，預(yù)計(jì)四季度價(jià)格能有所改善；居住、醫(yī)療、交通出行消費(fèi)受房?jī)r(jià)、油價(jià)等因素影響增速保持低位。低基數(shù)下食品價(jià)格的邊際改善和文娛消費(fèi)延續(xù)回升成為CPI上漲的主要?jiǎng)恿Α?br> PPI中樞有望顯著回升至0%左右：有色金屬受AI基建需求和供給擾動(dòng)影響維持高位；黑色系商品在產(chǎn)能治理下價(jià)格有所改善；美伊沖突導(dǎo)致原油價(jià)格高企，帶動(dòng)下游化工品普漲，階段性加快PPI回升速度。
財(cái)政政策：赤字率目標(biāo)4%左右，新增1.3萬(wàn)億元超長(zhǎng)期特別國(guó)債
繼續(xù)實(shí)施更加積極的財(cái)政政策。今年赤字率擬按4%左右安排，赤字規(guī)模5.89萬(wàn)億元、比上年增加2300億元，增長(zhǎng)約4.1%。一般公共預(yù)算支出規(guī)模將首次達(dá)到30萬(wàn)億元、比上年增加約1.27萬(wàn)億元，增長(zhǎng)4.4%。擬發(fā)行超長(zhǎng)期特別國(guó)債1.3萬(wàn)億元，持續(xù)支持“兩重”建設(shè)、“兩新”工作等。擬發(fā)行特別國(guó)債3000億元，支持國(guó)有大型商業(yè)銀行補(bǔ)充資本。擬安排地方政府專(zhuān)項(xiàng)債券4.4萬(wàn)億元，完善專(zhuān)項(xiàng)債券項(xiàng)目負(fù)面清單管理和自審自發(fā)試點(diǎn)，重點(diǎn)支持建設(shè)重大項(xiàng)目、置換隱性債務(wù)、消化政府拖欠賬款等。
貨幣政策：適度寬松，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)與物價(jià)合理回升
把促進(jìn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)、物價(jià)合理回升作為貨幣政策的重要考量，靈活高效運(yùn)用降準(zhǔn)降息等多種政策工具，保持流動(dòng)性充裕，使社會(huì)融資規(guī)模、貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)同經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、價(jià)格總水平預(yù)期目標(biāo)相匹配。優(yōu)化創(chuàng)新結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，適當(dāng)增加規(guī)模，完善實(shí)施方式。暢通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，充分發(fā)揮數(shù)據(jù)要素、知識(shí)產(chǎn)權(quán)等無(wú)形資產(chǎn)作用，強(qiáng)化考核評(píng)估、融資擔(dān)保、風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償?shù)戎С执胧龑?dǎo)金融機(jī)構(gòu)加力支持?jǐn)U大內(nèi)需、科技創(chuàng)新、中小微企業(yè)等重點(diǎn)領(lǐng)域。規(guī)范信貸市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)行為，降低融資中間費(fèi)用，促進(jìn)社會(huì)綜合融資成本低位運(yùn)行。保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。
消費(fèi)相關(guān)：增收入、促消費(fèi)，“雙管齊下”提振消費(fèi)
深入實(shí)施提振消費(fèi)專(zhuān)項(xiàng)行動(dòng)。激發(fā)居民消費(fèi)內(nèi)生動(dòng)力和促消費(fèi)政策并舉，推動(dòng)消費(fèi)持續(xù)增長(zhǎng)。制定實(shí)施城鄉(xiāng)居民增收計(jì)劃，在促進(jìn)低收入群體增收、增加居民財(cái)產(chǎn)性收入、完善薪酬和社保制度等方面推出一批務(wù)實(shí)舉措。促進(jìn)商品消費(fèi)擴(kuò)容升級(jí)，安排超長(zhǎng)期特別國(guó)債2500億元支持消費(fèi)品以舊換新，優(yōu)化政策實(shí)施機(jī)制。設(shè)立1000億元財(cái)政金融協(xié)同促內(nèi)需專(zhuān)項(xiàng)資金，組合運(yùn)用貸款貼息、融資擔(dān)保、風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償?shù)确绞?，支持?jǐn)U大內(nèi)需。擴(kuò)大個(gè)人消費(fèi)貸款和服務(wù)業(yè)經(jīng)營(yíng)主體貸款貼息政策支持領(lǐng)域，提高貼息上限，延長(zhǎng)實(shí)施期限。實(shí)施好一次性信用修復(fù)政策。支持有條件的地方推廣中小學(xué)春秋假，落實(shí)職工帶薪錯(cuò)
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