>> 國泰君安期貨-甲醇周度報告-260308
| 上傳日期： |
2026/3/8 |
大小： |
2924KB |
| 格式： |
pdf 共28頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
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作者： |
黃天圓,楊鈜漢 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
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供應
本周(20260227-0305)中國甲醇產量為2047465噸，較上周減少23980噸；裝置產能利用率為91.65%，環(huán)比跌1.15%。下周，中國甲醇產量及產能利用率周數據預計：產量204.85萬噸左右，產能利用率91.69%左右，較本期上漲。下周計劃恢復涉及產能多于檢修及減產涉及產能，因此或將導致產能利用率上漲，產量增加。（隆眾資訊）
需求
烯烴：短期國內MTO企業(yè)暫無存在裝置變動計劃，預計下周行業(yè)開工率穩(wěn)定延續(xù)。
傳統下游：二甲醚下周，福建泉昇存重啟計劃，恢復量大于損失量，預計供應增量，整體產能利用率將提升。冰醋酸下周，中石化長城裝置預計恢復滿產，下周產能利用率有所提升。甲醛下周，濱州恒運、寶雞正源等裝置存開車預期，預計下周供應增量，產能利用率預期提升。氯化物下周期來看，會昌永和10萬噸裝置重啟后運行穩(wěn)定，預計下周期國內甲烷氯化物產能利用率呈上升提示，需關注東岳降負裝置情況。（隆眾資訊）
庫存
截至2026年3月4日11：30，中國甲醇樣本生產企業(yè)庫存55.24萬噸，較上期增1.71萬噸，環(huán)比增3.19%；樣本企業(yè)訂單待發(fā)29.52萬噸，較上期增8.55萬噸，環(huán)比增104.91%。
截止2026年3月4日，中國甲醇港口樣本庫存量：144.35萬噸，較上期-0.32萬噸，環(huán)比-0.22%。本周甲醇港口庫存基本持穩(wěn)，整體表現華東積累，華南去庫，周期內顯性外輪計入20.03萬噸，提貨較春節(jié)期間逐步恢復。江蘇有集中外輪抵港卸貨，供應增加下庫存積累；浙江個別在卸外輪尚未計入，剛需背景下庫存略去。本周華南港口庫存呈現去庫。廣東地區(qū)少量進口及內貿船貨補充，下游逐步恢復帶動主流庫區(qū)提貨量穩(wěn)健，庫存呈現去庫。福建地區(qū)僅少量內貿船貨抵港，下游剛需消耗，庫存波動不大。（隆眾資訊）
觀點
短期來看，地緣沖突延續(xù)，預計甲醇價格偏強運行?；久嬉暯窍?，國內甲醇基本面由弱轉強。目前伊朗地區(qū)貨源下降預期逐步增加，地緣所帶來的估值溢價有所上漲。整體來看，甲醇目前仍在地緣所帶動的供應擾動驅動內，預計單邊偏強運行。
甲醇估值方面，上方估值受地緣驅動所影響，MTO負反饋定價權重明顯減弱。下方來看，仍可參考靜態(tài)MTO利潤的盈虧平衡線。
策略
單邊：短期偏強運行，05上方壓力2800-2900元/噸，05下方支撐2450-2500元/噸；
跨期：5-9正套；
跨品種：暫無；
風險點
伊朗地區(qū)天然氣限氣、海外地緣沖突持續(xù)影響伊朗裝置開工、委內瑞拉地緣持續(xù)發(fā)酵、煤炭價格大幅波動、原油價格大幅波動；
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